Resumo ………………………………………………………………………………………………………………………………………… O objetivo deste trabalho é examinar as informações ambientais divulgadas voluntariamente pelas empresas brasileiras. O levantamento dessas informações foi realizado a partir das Demonstrações Financeiras Padronizadas (DFPs) de 2006. A técnica utilizada foi a análise de conteúdo, sendo que optou-se pelo número de sentenças como unidade de registro. A amostra do estudo consiste nas empresas listadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA), e pertencentes a setores de alto impacto ambiental segundo a Lei nº. 10.165/2000, que dispõe sobre a Política Nacional do Meio Ambiente. Os resultados evidenciam que a categoria com maior número de sentenças é a de "Políticas Ambientais", seguida pela de "Informações Financeiras Ambientais". A maioria das informações é declarativa, do tipo positiva, localizada no Relatório da Administração e não auditada. Esses resultados corroboram a Teoria do Disclosure Voluntário e os estudos anteriores, na medida em que não se esperava que as empresas divulgassem voluntariamente informações negativas a respeito de suas práticas ambientais.Palavras-chave: disclosure ambiental; demonstrações contábeis; meio-ambiente.

Com base nas teorias de ciclos políticos, este artigo tem o objetivo de demonstrar de que forma os indicadores contábeis podem estar relacionados ao comportamento "oportunista" dos governantes, entendido como aquele que é direcionado à sua permanência no poder ou a de seus aliados políticos. Partiu-se de uma amostra de 3.404 municípios brasileiros abrangendo os mandatos de Prefeito findos em 2000, 2004 e 2008. Os resultados apontaram efeitos significativos nas seguintes variáveis: i) A elevação do Resultado Orçamentário e do Resultado Orçamentário Corrente em anos eleitorais reduz a probabilidade de recondução; ii) A geração de caixa em anos eleitorais e pós-eleitorais eleva a probabilidade de recondução; iii) A elevação do resultado financeiro apurado no balanço patrimonial em anos pré-eleitorais impacta positivamente nas chances de recondução; e iv) O aumento das despesas de investimentos eleva a probabilidade de recondução. Diante dos resultados, conforme o esperado, a assimetria informacional exerce uma influência significativa nos ciclos políticos, fazendo com que, para permanecer no poder, os governantes se aproveitem de uma possível falta de racionalidade do eleitor, incapaz de antever comportamentos "oportunistas".

Resumo: Apesar de poucos estudos abordarem a Avaliação de Desempenho (AD) em Pequenas e Médias Empresas (PMEs), percebe-se que esses sistemas podem desempenhar importante papel no apoio gerencial. Nesse contexto, a pesquisa objetiva investigar as práticas de avaliação de desempenho organizacional em uma empresa de porte médio. O trabalho caracteriza-se como exploratório, sendo que faz uso de dados qualitativos coletados por meio de um estudo de caso, cujos resultados encontrados indicam que as práticas de AD da empresa consideram elementos como alinhamento estratégico e o uso de medidas financeiras e não-financeiras, mas que ainda não consideram aspectos importantes como: ligar os objetivos operacionais aos objetivos estratégicos; criar escalas ordinais e cardinais de desempenho; agregar as medidas de desempenho para se ter uma avaliação global e gerar ações de aperfeiçoamento. Apontam que fatores como os recursos financeiros e humanos e a falta de conhecimento podem prejudicar a implantação de sistemas de AD.Palavras-chaves: Avaliação de desempenho organizacional. Pequenas e médias empresas. PMEs. Apoio gerencial. Ferramentas gerenciais.Abstract: Despite a reduced number of studies investigating performance assessment (PA) systems in small and medium businesses (SMBs), these systems can provide important managerial support. The present study aims at examining the organizational performance assessment practices in a medium-sized firm. This is an exploratory study that resorts to qualitative data gathered from a case study. The results indicate that the PA practices employed by the firm take into account elements such as strategic alignment and use of financial and non-financial measures. However, some important elements are still disregarded, among which are: connecting operational goals to strategic goals; creating ordinal and cardinal performance scales; combining performance measures to obtain a global evaluation and to generate improvement actions. The results also show that factors such as financial and human resources, as well as lack of knowledge are likely to hinder the implementation of PA systems.

A definição de um conjunto de funções é um dos pontos fundamentais em qualquer estudo de controladoria. Entretanto, o leitor tem encontrado dificuldades neste aspecto em decorrência de definições e concepções insatisfatórias, confusas e muitas vezes contraditórias, na literatura. Diante disso, este trabalho tem como objetivo identificar um conjunto de funções da controladoria em manuais e obras de referência nos Estados Unidos, Alemanha e Brasil. Quanto ao delineamento, o trabalho conforma-se como descritivo, sendo conduzido através de levantamento bibliográfico. Os resultados mostram que as funções mais citadas são as de planejamento, com 87%, e controle, com 83%, demonstrando que o papel do controller possui um caráter proativo na organização. Evidencia também que a controladoria, no seu desenvolvimento, tem incorporado funções mais amplas e sistêmicas.

Resumo: Os covenants contábeis têm como finalidade reduzir potenciais conflitos de agência entre empresa e credores, bem como reduzir o risco relacionado à incerteza quanto à futura capacidade de pagamento da dívida. Os fatores que direcionam o uso dos covenants variam em função do país ou tipo de dívida contratada, podendo afetar tanto a decisão de utilizar (ou não) covenants quanto a quantidade utilizada. Nesse contexto, o objetivo desta pesquisa é identificar fatores determinantes da utilização de covenants contábeis nas debêntures emitidas no Brasil. Este estudo justifica-se pela característica brasileira de baixa proteção aos direitos dos credores, o que tende a aumentar a importância dos covenants como mecanismo complementar de proteção ao capital fornecido. A amostra analisada é composta por 287 debêntures emitidas entre 2010 e 2016 pelas empresas listadas na Bolsa Brasil Balcão.Para a identificação dos determinantes da utilização de covenants contábeis, foram especificados modelos de regressão logística e de Poisson com dados em painel com 10 variáveis testadas, as quais representam: (a) características econômicas e financeiras das empresas; (b) características de governança corporativa, e; (c) característica da dívida. Os resultados indicam que as características da dívida somente afetam a decisão de se utilizar (ou não) covenants contábeis, enquanto as características das empresas (econômicas e governança) afetam tanto a decisão de utilização quanto a quantidade de covenants contábeis utilizada. Como contribuição prática, este estudo mostra que as empresas podem adotar mecanismos substitutos à utilização de covenants contábeis e, assim, evitar as restrições à flexibilidade financeira impostas por eles. Esses mecanismos consistem na emissão de dívidas com prazo mais curto, emissão de dívida com garantia real ou, ainda, o reforço das características internas de governança corporativa.

RESUMOEste estudo analisa o efeito do excesso de controle acionário (divergência entre direitos de voto e de propriedade) sobre o custo da dívida das companhias brasileiras de capital aberto. Seu objetivo é identificar se um maior desalinhamento entre direitos de voto e de propriedade do acionista controlador provoca um incremento nos custos de agência da dívida. Para a análise do problema de pesquisa, foi utilizada regressão com dados em painel, em que foi comparado o nível de excesso de controle acionário e o custo da dívida das empresas. Os resultados indicam que existe uma associação positiva e estatisticamente significante entre excesso de controle acionário e o custo da dívida. Isto sugere que os credores interpretam este desalinhamento como um entrincheiramento do controle, o que incrementa o risco da concessão de crédito e, consequentemente, aumenta o custo da dívida. Do ponto de vista científico, o estudo contribui com a literatura ao identificar como a estrutura de propriedade impacta na percepção de risco pelos credores e, assim, no custo da dívida. Estes resultados apresentam contribuição prática no sentido de serem úteis para o embasamento de ações que buscam a redução do custo de capital de terceiros, implicando na maximização do desempenho econômico das firmas que possuem capital de terceiros em sua estrutura de capital. Tem como contribuição social a distinção de empresas expostas a um maior nível de custo da dívida, identificação de formas para maximização de recursos, aspecto de destaque, sobretudo em períodos de crises, cujos reflexos podem ser os mais variados, como falências, demissões em massa e inadimplência. Palavras-chave:Custo da dívida; Estrutura de propriedade; Excesso de controle acionário; Conflitos de interesse; Efeito entrincheiramento. Excess control rights: a study about its reflex on the cost of debt of publicly traded Brazilian companies ABSTRACTThis study analyzes the effect of excess control on the cost of debt in publicly traded Brazilian companies. Its objective is to determine whether a higher misalignment between voting rights and cash flow rights held by controlling shareholder causes an increase in agency cost of debt. For the analysis of the research problem, it was used panel data regression with random effects, in which was compared the level of excess control and the firms cost of debt. The results indicate that there is a positive and statistically significant association between excess control and the cost of debt. This

No abstract

RESUMOO objetivo geral desta pesquisa foi descrever o estado da arte da asseguração externa dos relatórios de sustentabilidade das empresas que compõem o ISE 2016. Este trabalho caracteriza-se como descritivo, de caráter quali-quantitativo, mediante uma pesquisa documental, com dados secundários coletados dos relatórios de sustentabilidade e de asseguração externa. Das 35 empresas que compõem a amostra, 28 submeteram seus relatórios de sustentabilidade ao processo de asseguração externa. Os resultados desta pesquisa demostraram que, dos 16 setores distintos de atuação, 61% das empresas atuam em setores regulados, e 58,3% pertencem ao nível de governança Novo Mercado. No entanto, o teste exato de Fisher, em nível de significância de 5%, não suportou a hipótese de que os setores regulados e o segmento do Novo Mercado estariam associados à opção das empresas em assegurar os seus relatórios de sustentabilidade. Quanto aos tipos de relatórios, observou-se a predominância do GRI em 97,14% dos relatórios de sustentabilidade analisados, e ainda uma forte tendência das empresas em divulgar, de forma integrada, as informações de natureza financeiras e não financeiras. Dentre os normativos utilizados pelas prestadoras de garantia, a norma de auditoria contábil NBC TO 3000 (CFC) esteve presente em 71,43% dos trabalhos realizados. Ressalta-se que 82,1% dos trabalhos de asseguração foram feitos por empresas de auditoria independente, o que reforça o know-how por parte das empresas de auditoria contábil neste segmento.Palavras-chave: Asseguração; Relatórios de sustentabilidade; Sustentabilidade empresarial. THE STATE OF THE ART OF SUSTAINABILITY REPORTING ASSURANCE: A STUDY OF BUSINESS SUSTAINABILITY INDEX (ISE) 2016 ABSTRACTThe objective of this paper was to describe the state of the art external assurance of sustainability reports of ISE 2016 companies. This work was characterized as descriptive, and of a qualitative/quantitative nature. We proceeded to a documentary research, with secondary data collected from the sustainability and external assurance reports. Of the 35 companies in the sample, 28 submitted their sustainability reports to the external assurance process. The results of the study indicated that of the 16 different areas of activity 61% of companies operating in regulated industries, and 58,3% of the companies in this sample are from the Novo Mercado governance level. However, Fisher's exact test (significance level of 5%) did not support the hypothesis that regulated sectors and the Novo Mercado segment are associated with the choice of companies to assure their sustainability reports. As for of kinds of reports, there was a predominance of GRI in 97, 14% of sustainability reports analyzed, and also a strong tendency of companies to disclose the integration between financial and non-financial information. Among the regulations used by security providers, the standard accounting audit NBC TO 3000 (CFC) was present in 71.43% of the work performed. Our results showed that 82.1% of assurance engagements were made...