Countercyclical fiscal policy, international financial crisis and economic growth in Brazil. This study analyzes the long run equilibrium relationship and causality between economic growth and public expenditure in Brazil covering the period 1980-2008. The empirical results of the Granger causality test in a multivariate framework have shown up the importance of public investments not only to face the adverse effects of the international financial crisis, but also in stimulating the economic growth. Also, the results indicate the need of controlling the growing path of other current expenditure, social security and public debt.
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resumoO objetivo deste estudo é verificar se existe dominância fiscal ou monetária na economia brasileira no período pós-Plano Real. Investiga-se a relação de equilíbrio de longo prazo e a causalidade de Granger bivariada e multivariada entre as variáveis taxa nominal de juros, relação dívida/PIB, relação superávit primário/PIB, taxa real de câmbio e o prêmio de risco. Os resultados sugerem que a economia brasileira encontra-se sob regime de dominância monetária, segundo as definições propostas por Sargent e Wallace (1981). Além disso, o modelo proposto por Blanchard (2004) não encontra apoio empírico no período analisado.Palavras-chave: dominância fiscal, dominância monetária, causalidade de Engle-Granger.
aBstractThe aim of this study is to verify whether there is fiscal or monetary dominance in the Brazilian economy in the period of the post-Real plan. We investigate the long run equilibrium relationship and bivariate and multivariate Granger causality among the variables nominal interest rate, debt to GDP ratio, primary surplus to GDP ratio, real exchange rate and risk premium. The results have shown Brazil as a country under monetary dominance regime, according to Sargent and Wallace (1981) definition. In addition, the model proposed by Blanchard (2004) does not find empirical support in the Brazilian economy.Keywords: fiscal dominance, monetary dominance, Engle-Granger Causality.JEL classification: E63, H62. * Os autores agradecem aos editores e a dois pareceristas anônimos por comentários e sugestões. As opiniões expressas nesse trabalho são de exclusiva responsabilidade dos autores, não expressando necessariamente a opinião da Secretaria do Tesouro Nacional.
Nesse estudo, investiga-se a relação de equilíbrio de longo prazo e a causalidade de Granger, em estruturas bivariada e multivariada, entre as variáveis receita governamental, despesa governamental, produto interno bruto e dívida pública, a fim de testar as hipóteses “arrecadar e gastar”, “gastar e arrecadar” e “sincronização fiscal” para o Brasil. Usando dados mensais abrangendo o período de janeiro de 1997 a junho de 2009, os resultados do teste de causalidade de Engle-Granger (1987) sugerem a existência de relação de bi-causalidade entre receita e despesa governamentais, de acordo com a hipótese de sincronização fiscal.
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