No abstract

No abstract

RESUMOA partir da Teoria de Agência e do pressuposto do conflito de interesses, o objetivo deste estudo é verificar o impacto da utilização de duas classes de ações (dual class) no valor das empresas brasileiras. A amostra foi constituída por empresas abertas, não financeiras, com estrutura de propriedade concentrada, cujos dados estão disponíveis na Economática®, totalizando 354 empresas e 1.915 observações. Os dados se referem ao período de 2005 a 2012. Metodologicamente, para a investigação das hipóteses do estudo configurou-se uma regressão por mínimos quadrados ordinários, com dados em painel. Os resultados indicam que as empresas que utilizam duas classes de ações, como mecanismo de separação entre o fluxo de caixa e o controle acionário, possuem valor inferior, em relação às empresas que não utilizam tal mecanismo. Adicionalmente, pode-se inferir que os níveis de governança e a política de pagamento de maiores dividendos nas ações preferenciais não são capazes de mitigar o maior grau de conflitos de interesses e de custos de agência nas empresas dual class.Palavras-chave: Conflitos de Interesses; Dual Class; Estrutura de Propriedade; Teoria de Agência. Dual Class Firms: A Study on the Impact Value of Brazilian Companies ABSTRACTFrom the 'Agency Theory' and the conflict of interest assumption the aim of this study is verify the impact of the use of two classes of shares (dual class) on the value in brazilian companies. The sample consisted of non-financial traded companies, with concentrated ownership structure, data are available in Economática®, totaling 354 companies and 1,915 observations. The data refer to the period 2005 to 2012. It terms of methodology, to research the hypothesis of the study it was used a regression by ordinary least squares, with panel data. The results indicate that companies using two classes of shares, such as separation mechanism between the cash flow and the equity control, have lower value then the ones not using such a mechanism. Additionally, it can be inferred that the governance levels and the higher dividend payment policy in the preferred shares are not able to mitigate the higher level of conflicts of interest and agency costs in dual class companies.

Este estudo teve como objetivo avaliar as relações das BTD, como reflexos de atividades para o gerenciamento de resultados, na persistência dos resultados contábeis e tributários em empresas de capital aberto listadas no Brasil. É uma pesquisa que contribui no país ao relacionar as BTD Anormais com a qualidade dos lucros em períodos anteriores e posteriores às IFRS. Para atingir a essas pretensões, este estudo considerou 290 empresas não financeiras listadas na B3, no período de 2002 a 2015. Foi aplicada a técnica de dados em painel dinâmico com o método de momentos generalizados (GMM). Os resultados revelaram que as BTD Anormais e a sua interação com os accruals diminuem a persistência dos resultados contábeis na amostra. Para a persistência dos resultados tributários, as BTD Anormais individualmente, e suas interações com os accruals e o fluxo de caixa operacional influenciaram negativamente a previsão dos resultados tributários futuros. Com isso, neste estudo, há implicações sobre que as BTD devem ser consideradas pelos seus componentes, com os discricionários causando assimetria informacional e afetando a qualidade dos lucros nas empresas. Além disso, observou-se que, com as IFRS, a separação Book-Tax pode ser desfavorável, principalmente devido à subjetividade da Contabilidade Financeira, não causando os efeitos de melhorias informacionais desejados com a criação destes padrões.

Resumo: A pesquisa analisa as práticas em operação em sistemas de controle interno de municípios, buscando fatores que explicariam sua institucionalização nos governos municipais de Belo Horizonte e Uberlândia. A pesquisa valeu-se de dados coletados por meio de documentos, observação direta e entrevistas em profundidade, os quais foram analisados utilizando-se a técnica de Análise de Conteúdo.Os resultados indicam que mecanismos isomórficos, coercitivos, miméticos e normativos são utilizados no processo de institucionalização de novas práticas de controle interno nos governos subnacionais analisados, sendo as práticas adotadas sobretudo em decorrência de pressões e monitoramento de órgãos externos de controle, como os Tribunais de Contas. Além disso, percebeu-se em Belo Horizonte a autonomia organizacional da entidade, que busca por legitimação perante outros órgãos, e em Uberlândia foram constatados fatores contingenciais que prejudicam a institucionalização de novas práticas de controle, conjugados à sobrecarga de serviços operacionais para o setor, o que limita a execução de trabalhos técnicos. Nem todas as práticas de controle estão efetivamente institucionalizadas o que permitiu inferir que essas são adotadas apenas de modo cerimonial, ou seja, há presença do decoupling em práticas de controle concomitante, sobretudo na controladoria de Uberlândia. Os resultados ainda indicam que há resistência dos servidores à adoção de novas práticas de controle interno, o que influencia no seu processo de institucionalização. Percebeu-se nesse trabalho que o bom desempenho das atividades do controle interno em governos locais tende a estar relacionado à sua estrutura organizacional, autonomia, independência e existência de atores capacitados, experientes e com poder, o que aumenta o capital institucional da organização e, por consequência, sua efetividade.

Este estudo teve como objetivo analisar as implicações das BTD, decorrentes das práticas de gerenciamentos dos resultados contábeis e tributários, nos accruals discricionários e na qualidade dos accruals em empresas de capital aberto listadas no Brasil. Metodologicamente, considerou-se uma amostra de 290 empresas e o período de 2002 a 2015, com a apuração de uma medida de BTD Anormais para o contexto brasileiro. Em seguida, associou-se as BTD Anormais com proxies de gerenciamento de resultados, que foram obtidas de Dechow, Sloan e Sweeny (1995) e Dechow e Dichev (2002). Houve a utilização da técnica de dados em painel dinâmico com momentos generalizados (GMM). Os resultados indicaram que as BTD Anormais são decorrentes do gerenciamento de resultados por accruals discricionários e pela diminuição na qualidade dos accruals. Com isso, concluiu-se e contribuiu-se com a literatura que há tendências de assimetria informacional nas BTD, principalmente em seus componentes discricionários, diminuindo a qualidade dos lucros.

The IPI tax relief policy emerged from December 2008 as a response to the global crisis of 2008 that affected it in Brazil. The federal government defined the reduction of the the rates of different products from different industries. The general objective of this article is to evaluate the relationship of the IPI tax relief policy, from 2009 to 2013, the last year of the policy, on the tax revenue of the Brazilian municipalities. Specifically, to verify the existence of variability on tax revenue of the Brazilian municipalities, due to the heterogeneity of the municipalities, typical of a country with continental dimensions and socioeconomic disparities. It is justified to do this study considering that part of the amount of the IPI goes to the revenue of the municipalities and their dependence on intergovernmental transfers. The subsidies were obtained from the FINBRA and IBGE database, comprising the periods from the beginning of 2004 to the end of 2015. The methodology was a model Multilevel regression with panel data. The results showed that the tax collection of Brazilian municipalities, considering the entire sample, was positively affected by the IPI tax relief policy. It is possible to conclude that the tax collection of the Brazilian municipalities analyzed, in general, was affected by the IPI fiscal policy, meeting the initial expectation. The conclusion is justified by two non-exclusive notes: stabilizing effect of the IPI policy and efforts to collect funds from the municipalities.

A evidente expansão das IFRS internacionalmente promoveu interesses da literatura em analisar os seus impactos na qualidade dos resultados contábeis. Nestas associações, as pesquisas indicaram contrariedades nos achados empíricos, com estes dilemas mais acentuados nos estudos das empresas de países em desenvolvimento. Diante disso, neste estudo, investigou-se, a partir das perspectivas econômicas e institucionais, se as IFRS afetaram a persistência e o value relevance dos resultados contábeis de empresas nos países do GLENIF. Para testar estas predições, a pesquisa contemplou 563 empresas da Argentina, Brasil, Chile, Colômbia, México e Peru no período de 2003 a 2014. Com a aplicação dos modelos de Easton e Harris (1991); Ohlson (1995);Sloan (1996); Burgstahler e Dichev (1997) e Pincus, Rajgopal e Venkatachalam (2007) utilizou-se da técnica de regressão com dados em painel. Os resultados evidenciaram a aceitação parcial das hipóteses. Os dados contábeis mostraram-se mais relevantes após a implementação das IFRS, enquanto somente Argentina, Colômbia e México apresentaram os resultados contábeis mais persistentes. Nas observações em relação à adoção preliminar das IFRS, os resultados contábeis das empresas nos países mostraram-se mais persistentes ao adotarem por um período mais longo esses padrões, em contraponto, para o value relevance, não ocorreram diferenças significativas após as IFRS. Em resumo, este estudo apontou que as IFRS por si só não são fatores institucionais que melhoram integralmente a qualidade dos resultados contábeis de países em desenvolvimento. Palavras-chave: IFRS; GLENIF; Qualidade dos Resultados Contábeis; Persistência dos Resultados;Value Relevance.Earnings persistence and value relevance with the adoption of IFRS: a study of companies in GLENIF countries ABSTRACTThe apparent expansion of IFRS internationally promoted literature interests in analyzing their impact on the earnings quality. In these associations, research indicated setbacks in empirical findings with these dilemmas more pronounced in studies of companies from developing countries. Therefore, in this