Determinantes de estrutura de capital no mercado brasileiro: análise de regressão com painel de dados no período 1999-2003

Abstract

RESUMOEste artigo apresenta os resultados de uma investigação sobre os fatores determinantes da estrutura de capital das companhias abertas que atuam no mercado brasileiro. Foi utilizada uma amostra de 91 empresas cobrindo o período de 1999 a 2003. Na realização deste trabalho foi utilizada uma técnica de estimativa mais forte, conjugando Panel Data Dinâmico, que combina dados de corte transversal com séries temporais, com um instrumento de método de momento generalizado. Como proxies de estrutura de capital e alavancagem, foram usados os conceitos contábil e de mercado e seus resultados foram comparados. Em consonância com a literatura da área, foram selecionadas as seguintes variáveis: liquidez corrente, tamanho da empresa, rentabilidade, oportunidade de crescimento, risco de negócio, economia fi scal e crescimento de vendas, tangibilidade, coefi ciente de variação e risco de falência. Para os testes, foram utilizados os instrumentos econométricos de GMM e AH. Os resultados econométricos demonstraram-se robustos pelas técnicas utilizadas. Os resultados de análise obtidos foram bastante consistentes com as teorias de Pecking Order e de Trade-off. Esses resultados, também, estão em linha com os observados em estudos similares realizados em diversos países. Palavras-chave:

Determinantes da Estrutura de Capital no Brasil: Evidências Empíricas a partir de Dados em Painel no período entre 2010 e 2016

“…Myers e Sunder (1999) consideram somente a dívida de longo prazo. Entretanto, corroborando a utilização das dívidas de curto prazo na estrutura de capital, há os estudos de Rajan e Zingales (1995), Nakamura et al (2007) e Medeiros e Daher (2008).…”

Influência do Excesso de Confiança e Otimismo no Endividamento de Organizações Cinquentenárias e não Cinquentenárias Brasileiras

“…O estudo do Nakamura et al, (2007) e Bastos et al, (2009 apresentaram relação positiva entre a variável market to book value e o endividamento das empresas. Terra (2007), Nakamura et al (2007), Bastos et al (2009), Pozzo (2010) e Martins & Terra (2014 demonstraram em suas pesquisas que a variável PIB é significante para determinar a estrutura de capital das firmas, conforme encontrado por este estudo.…”

“…Terra (2007), Nakamura et al (2007), Bastos et al (2009), Pozzo (2010) e Martins & Terra (2014 demonstraram em suas pesquisas que a variável PIB é significante para determinar a estrutura de capital das firmas, conforme encontrado por este estudo. No entanto, o resultado encontrado apresenta efeito contrário aos estudos anteriores.…”

“…A variável crescimento (oportunidade de crescimento) corrobora os achados de Ferreira et al (2005); Nakamura et al (2007); e Bastos et al (2009).…”

A Lei De Falências e a Estratégia de Endividamento das Empresas Brasileiras: Um Estudo Sobre o Uso da Teoria do Pecking Order e da Teoria do Trade-Off

“…Em Nakamura et al (2007), é explicado que a resistência em se emitir novas ações deve-se basicamente à chamada subprecificação das Sociedade, Contabilidade e Gestão, Rio de Janeiro, v. 12, n. 1, jan/abr 2017. …”