The sovereign credit default swap market – is there anything to be afraid of? A comparison of selected central and western european economies

Abstract

The paper concentrates on the impact of sovereign CDS (sCDS) on other financial markets within a country, and tests whether the impact changed after imposing the ban on trade of the non-covered sCDS in Europe (November 2012). The European sCDS of Poland, Hungary, and the Czech Republic (emerging markets) as well as Sweden and the United Kingdom (developed markets) are analysed over the period of 2008-2013. We investigate the influence between the sCDS and the foreign exchange market, sCDS and sovereign bonds, as well as sCDS and stock exchanges. The results vary depending on the liquidity and maturity of the analysed markets, indicating that the Central European markets used to be more prone to sunspots and volatility transmission than the Western ones. The study suggests that in most cases the impact of the CDS on other financial markets diminished after November 2012 and that the markets of speculative investment grade contributed most to the ban.

Bi̇st 100 Endeksi̇ İle CDS Pri̇mleri̇ Arasindaki̇ İli̇şki̇de Covi̇d 19 Etki̇si̇

“…CDS primleri ile piyasalar arasındaki ilişkiye dair literatürde çok sayıda çalışma bulunmasına rağmen, hisse senedi ve CDS piyasaları arasındaki ilişkiye dair ampirik kanıtlar hala belirsizdir (Longstaff ve diğerleri, 2003;Byström, 2005;Norden ve Weber, 2009;Forte ve Peña, 2009;Flannery vd., 2010;Forte ve Lovreta, 2015;Hilscher vd., 2015;Marsh ve Wagner, 2015;Tolikas ve Topaloğlu 2017;Kliber, 2019;Ali vd. 2020).…”

Assessment of the credit risk of Poland based on sovereign credit default swap spreads during the Covid-19 pandemic

“…Czech (2019) also analysed the interrelationship of SCDS spreads and suggests that there are global linkages between SCDS spreads. Kliber (2019) analysed the interrelation between SCDS and bonds, foreign exchange and the stock market, and investigated the strength of the correlations during the financial crisis. They found that the diverse correlation between SCDS and other domestic financial markets depended on the liquidity and maturity of the analysed markets.…”

Covid-19 Salgınının CDS Primleri İle Borsa Endeksleri Arasındaki İlişki Üzerine Etkileri: Başlıca Avrupa Endeksleri İçin Bir Uygulama

“…Böylece borç sorunu yaşayan ülkelerde CDS"lerin belirleyici rolü daha açık şekilde görülebilmektedir. Kliber (2019) Avrupa"nın gelişmekte olan piyasaları olarak Polonya, Macaristan ve Çek Cumhuriyeti, gelişmiş piyasaları olarak da İsveç ve İngiltere"de CDS ile piyasalar arasındaki ilişkileri ele aldığı çalışmasında, küresel krizi de kapsayan 2008-2012 arası dönemi ele almıştır. Yazar çalışmasında İsveç ve İngiltere"nin CDS primleri ile piyasaları arasındaki ilişkilerin çalışmada yer alan gelişmekte olan piyasalara göre daha düşük olduğunu belirlemiştir.…”

“…Mevcut riski veri olan gören yatırımcılar İtalyan CDS"lerindeki hareketi beklemeksizin beklentilerini doğrudan hisse senedi piyasasında fiyatlara yansıtmaktadır. Kliber (2019), Anton ve Afloarei Nucu (2020), Yenice ve Hazar (2015) ve Sadeghzadeh (2019) çalışmaları genel olarak gelişmiş ülkelerin CDS primleri ile borsa endeksleri arasındaki bağlantının daha zayıf olduğunu göstermektedir. Çalışmamızın ilk dönemi için zayıf halka İtalya için de benzer çıkarımda bulunmak mümkündür.…”