Financial markets, developers and the geographies of housing in Brazil: A supply-side account

Abstract

International audienceFinancialisation and housing are predominantly associated to mortgages for homeownership and securitisation techniques. This paper looks at how financial markets influence the development industry, its business strategies, and the nature and location of its products. Adopting a supply-side account, the paper inquires into the rising role of financial markets as a source of funding for a consolidating development industry and its influence on the geography of housing in Brazilian cities. It develops the concept of resonance by combining two yet unrelated strands of literature on the study of financial markets (cultural economy and conventionalist economics). Narratives co-authored by the stock market community and development firms management over each individual firm, and the discursively linked strategic moves of developers, are shown to resonate, at the meso-level of the industry, into shared social representations (or conventions) on how to best assess and interpret the value of development firms. Analysing the wave of Initial Public Offerings occurring in the mid 2000s, the paper highlights that narratives of quick capital gains associated with the removal of the land banking bottleneck faced by developers supported a convention giving priority to the growth in total output, and contributed to the observed changes in the forms, scales and locations of housing projects in Brazilian cities. As discrepancies between the promises of returns for shareholders and actual financial results emerged, the growth convention unravelled, making way for other narratives and strategic moves to resonate anew and possibly change again the geographies of housin

Urban struggles with financialization

“…Thus, financialization affects a wide range of geographies in context‐dependent ways (cf. Butcher, , on transnational private equity groups investing in affordable housing in South Africa; Sanfelici & Halbert, , on the role of finance capital in real estate development in Brazil; Soederberg, , on mortgage securitization in Mexico). As Rolnik () comments, “the takeover of the housing sector by finance has been a massive and prevailing trend” (p. 1059) not only in developed economies but also postsocialist states, South Africa, India, China, Thailand, and much of Latin America.…”

“…Thus, financialization affects a wide range of geographies in context-dependent ways (cf. Butcher, 2016, on transnational private equity groups investing in affordable housing in South Africa; Sanfelici & Halbert, 2016, on the role of finance capital in real estate development in Brazil;…”

La industria financiera y los fondos inmobiliarios en Brasil: lógicas de inversión y dinámicas territoriales

“…Aquí se constata un paralelo con lo que sucedió en el segmento inmobiliario brasileño tras la apertura de capitales entre 2005 y 2007, cuando se formó una convención optimista que unía a los principales agentes económicos (desarrolladores, inversores, bancas de inversión, analistas, etc.) alrededor de la creencia de que la estrategia más adecuada para los desarolladores era la de crecer en volumen de oferta por medio de la diversificación regional y de segmento (Sanfelici y Halbert, 2016). Así, no resulta sorprendente que términos como fiebre y euforia no hayan sido raros en la prensa especializada al retratar retrospectivamente lo que sucedió entre 2011 y 2013.…”

“…Al enfocar el crecimiento y la evolución de los fondos de inversión inmobiliaria en Brasil se pretende contribuir, con este artículo, a la elucidación de una de las dimensiones recientes de la articulación entre mercados financieros liberalizados y la producción de las ciudades, complementando estudios anteriores que realizamos sobre los grandes desarrolladores y su relación (conflictiva) con el mercado financiero (Sanfelici, 2013a;Sanfelici y Halbert, 2016).…”

Novas frentes de expansão do complexo imobiliário-financeiro em São Paulo

“…Em algumas dessas regiões, já pesquisadas por Aalbers, essa articula ção conta com a ação dos chamados global players -ou agentes globais: fundos de investimento e empresas imobiliárias transnacionais que adentram mercados financeiros como forma de diversificar ativos e mitigar riscos, mas também para penetrar em localizações geográficas onde não têm presença, capilarizando-se territorialmente e submetendo a produção das cidades a sua lógica financeirizada (Aalbers, 2014 (Sanfelici, 2017;Fix, 2009;Botelho, 2007 Capital internacional comprou ações das empresas imobiliárias quando da oferta pública inicial -IPO No desenvolvimento urbano, vários autores descrevem a diversificação das fontes de recursos disponíveis para seu financiamento, que se expandiram de forma a abarcar recursos obtidos no âmbito financeiro, como foi o caso da abertura de capital de empresas construtoras, conseguindo recursos nacionais e globais quando das ofertas públicas na bolsa de valores pela primeira vez, em um processo conhecido como Initial Public Offering -IPOs (Shimbo, 2010(Shimbo, , 2012Sanfelici e Halbert, 2015). É importante destacar que essa forma de financeirização tem sido vista como grande alternativa para captar recursos no setor habitacional (Royer, 2014;Rolnik, 2015;Shimbo, 2010Shimbo, , 2012Rocha Lima, 2012), que vinha apresentando uma ligação mais tímida com outros mecanismos de financeirização, o que transmuta o caráter da habitação de bem social em direção ao de mercadoria e ativo financeiro (Rolnik, 2015).…”