Deux professions dans la tourmente

Abstract

Deux professions dans la tourmente. L'audit et l'analyse financière. Aux États-Unis, les auditeurs et les analystes financiers ont pour fonction de garantir la transparence et la fiabilité de l'information financière, nécessaires au contrôle du marché financier sur les entreprises. Les premiers sont chargés depuis les années 1930 du contrôle des comptes des entreprises qui font appel à l'épargne publique par l'organe de régulation des marchés boursiers américains, la SEC. Les seconds financiers prédisent la valeur future des entreprises pour les investisseurs. Ces dernières années, il est avéré qu'aucun de ces intermédiaires n'a joué correctement son rôle de «gardien» des marchés financiers et que ces professions ont non seulement failli à leurs codes éthiques mais ont également connu des conflits d'intérêt majeurs.

Des évaluateurs financiers indépendants ?

“…Cette dépendance économique de l'analyse remonte à la réforme de la facturation du courtage, en 1974 : la libéralisation des prix ne permet plus de rémunérer l'analyse en tant que telle, et les sociétés de recherche indépendantes sont rachetées par des courtiers ou des banques d'investissement qui les instrumentalisent (Sauviat, 2003). Le progressif décloisonnement des activités financières qui se solde par l'abrogation du Glass Steagall Act, en 1999, réduit définitivement l'indépendance des analystes des banques d'investissement, dès lors soumis à une pression hiérarchique très perméable aux besoins des départements « émissions » et « fusions-acquisitions » des banques.…”

“…Il adhère à la « convention financière » du moment (Orléan, 1999). Tout au plus peut-il faire une surenchère par rapport à une tendance collective, à l'exemple des argumentaires dithyrambiques de certains analystes stars de la bulle high tech (Sauviat, 2003). Par ailleurs, le consensus n'est pas une construction interne aux analystes mais une construction « distribuée » entre différents acteurs, firmes productrices et analystes mais aussi gérants et entreprises cotées (Chambost, 2007).…”

L’édifice de la valeur. Pratiques de valorisation dans le secteur de l’immobilier financiarisé

“…Ainsi, les experts-évaluateurs français créent une charte de l'expertise immobilière en 1990 15 , qui pose les principes déontologiques et méthodologiques de la profession, en s'inspirant de ceux prônés par les organisations professionnelles supranationales de l'expertise (Royal Institution of Chartered Surveyors, The European Group of Valuers Associations). Au cours des années 1990, les experts des cabinets internationaux de conseils en immobilier d'entreprise prennent un poids croissant, par vagues de rachats de plus petites structures [Ball, 2007 ;Santilli, 2015], comme cela a pu s'observer dans d'autres secteurs tel celui de l'audit [Sauviat, 2003 ;Montagne, 2009]. Ces derniers se regroupent alors au sein de l' Association française des sociétés d'expertise immobilière en 1996, pour porter leur voix auprès des autorités régulatrices et harmoniser leurs méthodes 16 .…”

Hold-up en finance

“…Hormis quelques incursions ponctuelles (Burt, 1997), les travaux portant sur les rémunérations dans l'industrie financière restent rares comme le montrent les revues de la littérature (Stearns, Mizruchi, 2005 ;De Goede, 2005). Celles-ci sont plus appréhendées comme un élément de contexte favorisant l'opportunisme et les illégalités (Abolafia, 1996 ;Sauviat, 2003 ;Guilhot, 2004) que pour elles-mêmes. Leur variabilité, leur corrélation aux résultats financiers, leur dimension indéniablement stimulante sembleraient les rapprocher du modèle des incitations optimales (Elton, 1991 ;Ahn & alii, 2001).…”