Paradoxos em finanças: teoria moderna versus finanças comportamentais

Abstract

Este artigo aborda as finanças comportamentais, uma das inovações mais importantes e controversas em finanças, que confrontam o paradigma tradicionalmente aceito, baseado na moderna teoria financeira. Inicialmente realiza-se uma síntese de potenciais problemas de tomada de decisão, exemplificando-se alguns aspectos não racionais que constituem importantes paradoxos em finanças. Após uma discussão da teoria de prospecto, replicam-se numa amostra brasileira os experimentos seminais de Kahneman e Tversky. São discutidas diversas situações que violam premissas da teoria da utilidade esperada, base da teoria moderna de finanças. Os resultados empíricos mostram que se mantêm as evidências de diversos vieses de percepção em decisões, independentemente de aspectos relacionados com a evolução do mercado e com a cultura ou nacionalidade dos indivíduos. O distanciamento entre a teoria moderna de finanças e a prática em decisões financeiras sugere a abordagem das finanças comportamentais como uma alternativa para explicar o comportamento dos agentes econômicos. PALAVRAS-CHAVE Finanças comportamentais, comportamento do investidor, teoria moderna de finanças, teoria da utilidade esperada, vieses cognitivos. Herbert Kimura Universidade Presbiteriana Mackenzie Leonardo Fernando Cruz Basso Universidade Presbiteriana Mackenzie Elizabeth Krauter FEA-USP ABSTRACT This study discusses the Behavioral Finance, one of the most important and controversial innovations in finance

Antecedents and Consequences of Household Financial Management in Brazilian Lower-Middle-Class

“…The behavioral finance research has been developed in Brazil with a main focus on explaining the behavior of financial agents (Halfeld & Torres, 2001;Kimura, Basso, & Krauter, 2006;Oliveira, Silva, & Silva), and, more recently, the influence of this behavior on decision processes (Fonseca & Muramatsu, 2008;da Silva, Lagioia, Maciel & Rodrigues, 2009;Cappellozza & Sanchez, 2011). Ferreira (2007 suggests that studies in economic psychology in Brazil should address the major issues faced by Brazilian consumers and offer contributions to guide the development of more adequate public policies.…”

Uso Das Informações Financeiras Para O Gerenciamento De Títulos De Renda Variável: Perfil Dos Analistas De Investimento

“…De fato, os diversos aspectos psicológicos podem influenciar o comportamento humano, distorcendo a percepção dos fatos. É o que leva, segundo Kimura et al, (2006), a uma decisão baseada em julgamentos individuais, na qual a racionalidade imposta pela teoria da utilidade esperada pode não ser obedecida.…”

“…Pode-se ainda observar que o mercado financeiro brasileiro passa atualmente por transformações profundas, envolvendo, principalmente, decisões de investimento no ambiente empresarial, o que tem levantado questionamentos acerca da aplicabilidade dos fundamentos relativos à teoria de finanças, questão extensivamente tratada no Brasil, dentre outros, por Kimura et al, (2006). Por sua vez, a crescente utilização da possibilidade de realizar investimentos diretos no Brasil, pelo sistema de Home Brokers, contribui para justificar a relevância do presente trabalho.…”

Comportamento de compra no pequeno varejo: consumo hedônico e utilitário

“…O comportamento humano é influenciado por diversos aspectos psicológicos que podem distorcer a identificação e a percepção dos fatos, fazendo com que o indivíduo, muitas vezes, incorra em decisões baseadas em julgamentos particulares e limitados, nos quais a racionalidade, prevista pela teoria da utilidade esperada pode não ser obedecida (KIMURA; BASSO;KRAUTER, 2006). Com efeito, o conceito de racionalidade limitada, desenvolvido por Simon (1957), explicita a ideia de que os indivíduos, invariavelmente, seriam capazes de potencializar a satisfação apenas parcialmente e nunca de forma completa, pois seria impossível levantar todos os dados possíveis no processo decisório.…”