The NAIRU, unemployment and the rate of inflation in Brazil

Abstract

Summary: 1. Introduction; 2. The NAIRU and the natural rate of unemployment; 3. The data and the estimated models; 4. The estimation procedures; 5. The model's estimation results; 6. The estimated NAIRU and the response of ∆π to cyclical unemployment; 7. Conclusions.Keywords: time-varying NAIRU, Markov switching, Phillips curve, Kim filter, unobserved-components model. JEL codes: C22; E32. This paper estimates the Brazilian NAIRU (Nonaccelerating Inflation Rate of Unemployment) and investigates several empirical questions: the stability of coefficients of the Brazilian price Phillips curve, the behavior of the NAIRU along time, and error bands for the NAIRU. This article innovates, with respect to previous research work done for Brazil, because it estimates error bands for the NAIRU and adopts econometric models that, in our judgment, deal more adequately with the still recent instability of the Brazilian economy. We estimate two different state-space models: one with a time-varying NAIRU and another in which the NAIRU is changing over time according to a hidden Markov chain specification.The study presents some new evidence on several questions. It shows that while the slope of the Brazilian price Phillips curve is stable the NAIRU has not been stable. It concludes that there is a statistically significant relationship, with correct sign, between deviations of unemployment from the NAIRU and inflation. It also shows that, after the second semester of 1995, there is no significant evidence that the NAIRU has been different from the observed unemployment rate.Neste artigo estima-se a NAIRU (a taxa de desemprego que mantém 900Elcyon Caiado Rocha Lima estável a taxa de inflação) do Brasil e investiga-se diversas questões empíricas: a estabilidade dos coeficientes da Curva de Phillips (para preços) brasileira , o comportamento da NAIRU ao longo do tempo, e os intervalos de confiança para a NAIRU.O presente trabalho inova, em relação aos anteriores, ao adotar modelos econométricos que, acredita-se, são mais adequados para lidar com as instabilidades defrontadas pela economia brasileira em período recente. Estimam-se dois modelos diferentes em espaço-de-estados: um com uma NAIRU que muda ao longo do tempo e outro no qual a NAIRU muda, ao longo do tempo, de acordo com a especificação de uma cadeia de Markov oculta.Obtém-se novas evidências sobre diversas questões empíricas. Mostra-se que a inclinação da Curva de Phillips do Brasilé estável mas que a NAIRU brasileira vem se alterando ao longo do tempo. Conclui-se que existe uma relação estatisticamente significante, e com o sinal correto, entre os desvios da taxa de desemprego em relaçãoà NAIRU e a taxa de inflação. No entanto, devidoà imprecisão das suas estimativas, não há evidência significativa de que a NAIRU, depois do segundo trimestre de 1995, tenha sido diferente da taxa de desemprego observada.

Inflação versus desemprego: novas evidências para o Brasil

“…Portugal et al (1999), Lima (2003), Fasolo & Portugal (2004), Muinhos (2004), Araujo & e Guillén (2004), Alves & Areosa (2005), Correa & Minella (2005), Schwartzman (2006), entre outros, são alguns autores com importantes contribuições nessa área. 2 A Tabela 1 abaixo mostra um breve apanhado de resultados para a economia brasileira.…”

An estimation of the hybrid Phillips curve for Brazil in the inflation targeting regime

“…As novas teorias que surgiram para explicar a relação entre inflação e desemprego, entre as quais a teoria das expectativas racionais e a da NAIRU (Taxa de desemprego que mantêm a inflação constante), sinalizavam que a Curva de Phillips é vertical no longo prazo como abordam Portugal et al (1999), Lima (2000), Staiger et al (2001) e Ball & Mankiw (2002) 3 .…”

Inflação, Desemprego E Choques Cambiais: Estimativas Var Para a Economia Brasileira

“…Num artigo estatisticamente sofisticado, Lima (2003) estima a NAIRU para o Brasil e verifica a estabilidade dos coeficientes da curva de Phillips brasileira. São estimados dois modelos diferentes em espaço de estados: um com uma NAIRU que muda ao longo do tempo e outro no qual a NAIRU muda de acordo com a especificação de uma cadeia de Markov oculta.…”

“…Portugal, Madalozzo e Hillbrecht (1999), Lima (2003), Fasolo e Portugal (2004), Muinhos (2004) Além desta introdução, a seção 2 faz uma resenha dos estudos que estimaram a curva de Phillips para o Brasil. A seção 3 apresenta a metodologia empregada e o conjunto de dados utilizado.…”