This paper presents an investigation into the relationship between the announcement of mergers and acquisitions, the existence of positive abnormal returns for shares of these firms, and market efficiency in Argentina, Brazil and Chile. Statistically significant Standardized Abnormal Returns were present in the event announcement and the following days in Argentina and Chile and on the event day in Brazil, confirming value creation signaling. Furthermore, the significance of abnormal returns in the event window, namely in the 5 days following the event in Argentina and Chile and the absence of such in Brazil suggests a more efficient market exists in Brazil, in keeping with the semi-strong market efficiency hypothesis. The absence of semi-strong efficient market behavior could prove valuable to investors who could use a window of a few days after the event announcement to accumulate abnormal returns, provided the appropriate research into news of possible mergers or acquisitions has been made.

No abstract

No abstract

Neste trabalho foram avaliados os ajustes de cinco modelos para previsão da variância, utilizando-se uma série de preços de soja, uma commodity negociada na bolsa de mercadorias de Chicago (CBOT), com dados de alta frequência. Os modelos utilizados foram do tipo GARCH, FIGARCH e ARFIMA. Foi possível observar características desta série de preços de uma commodity negociada globalmente que se apresentaram inteiramente diferentes daquelas de ativos financeiros anteriormente estudados, possivelmente em virtude da característica contínua dos preços observados, induzida pela sua negociação global independente de pregões com início e fim. Foi possível concluir que a série de dados de alta frequência encerra informações adicionais às séries de dados diários, também no caso estudado de preços da soja, e que o tradicional modelo GARCH(1,1) tem um bom desempenho também no caso dos dados de alta frequência, assim como aqueles da família ARFIMA. Recomenda-se mais investigação para o caso dos modelos FIGARCH, procurando um melhor ajuste.

O presente trabalho faz uma análise estratégica da subsidiária do HSBC Holding no Brasil, no período de 2006 a 2009, para evidenciar como o banco conseguiu adaptar-se à nova realidade dos mercados em que opera. Também é feita uma análise das mudanças estratégicas que foram realizadas e, suas implicações no desempenho da empresa. O estudo baseou-se no ferramental GI de Macedo-Soares (2005), que contempla os construtos de Fahey & Randall (1998) e Hofer & Schendel (1978). Os resultados evidenciaram que o banco busca uma estratégia de posicionar-se globalmente, dando ênfase nos países em desenvolvimento, entretanto demonstra uma deficiência na circulação de informações estratégicas nos diversos níveis hierárquicos. Quanto aos processos de inovação, não foi evidenciado que o banco acompanhe as tecnologias inovadoras implantadas por seus concorrentes.

INTRODUÇÃOO setor elétrico brasileiro (SEB) passou por grandes mudanças nos últimos anos, destacando-se a reformulação do setor que foi iniciada a partir do segundo semestre de 1997, quando foram efetuadas as primeiras privatizações no setor. Até aquele ponto a situação era, basicamente, traduzida em um monopólio estatal administrado por empresas federais e estaduais. A partir daquele momento as privatizações foram iniciadas, ao mesmo tempo levando a uma grande reestruturação do setor. As mudanças então iniciadas foram baseadas no chamado Projeto de Reestruturação doSetor (Projeto RE-SEB), coordenado pelo Ministério de Minas e Energia, apresentando como principais características:• A desverticalização da produção, transmissão, distribuição e comercialização de energia elétrica;• Os segmentos de produção e comercialização passaram a desfrutar de liberdade para competir, com preços contratados definidos pelo mercado;

Abstract:The present work attempts to evaluate the risk attached to electricity price forecasts. Initially, an analysis of prices series from different observation frequencies and, as expected, the volatility attenuation as a function of decreased observation frequency, for the same data, is observed. Next, a price forecast is made using a widely established and well used ARMA model. The distribution of residues of this forecast is modelled by a Gaussian curve and a generalised Pareto distribution, as well as its empirical distribution, following which the risk metrics VaR and CVaR are calculated. The Gaussian approximation shows to be appropriate for the estimation of forecast errors at low quantiles, up to 95%, for both daily and hourly data, but underestimates CVaR. The GPD distribution proves to be accurate and safe for the use of CVaR at any observation frequency, while it is introduced a novel GPD combination technique for the use of CVaR at extreme quantiles.

In recent years, one could observe a very definite surge in dollar prices in Brazil. Many Brazilian Companies, especially those with large amounts of dollar denominated debt incurred substantial losses due to the strong and fast growth of the dollar. The subsequent dollar price collapse from 2002 to 2008 caused great losses to exporters. In the context of hedge being a form of protection against currency oscillations, this paper aimed to study its effectiveness using the dollar future market in the BM&FBovespa. Specifically, four alternatives for calculating the optimum hedge ratio were compared: a) the so called naïve approach, where opposite positions are taken in the spot and future markets; b) OLS – Ordinary Least Squares c) symmetric bi-variate GARCH (Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity); d) asymmetric bi-variate GARCH. The results showed that both GARCH supported hedge ratios presented higher effectiveness when compared to OLS, with in turn surpassed the naïve one.