Opções de swing no mercado brasileiro de energia elétrica

Simões, Mario Domingues; Oliveira, Denis Luis de; Pinto, Antônio Carlos Figueiredo; Klötzle, Marcelo Cabús; Gomes, Leonardo Lima

doi:10.11132/rea.2011.550

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“…Com base nos argumentos, análises e resultados encontrados nos principais trabalhos que avaliam contratos de GN, tais como os de Jaillet, Ronn e Tompaidis (2004), Figueroa (2006), Haff, Lindqvist e Løland (2007), Adland, Jia e Lu (2008), Cartea e Williams (2008), Hambly, Howison e Kluge (2008), Guigues, Sagatizabal e Zubelli (2010), Zhang e Oosterlee (2010) e Simões et al (2011), foi inicialmente selecionado o modelo de Hull e White (1994b) para o apreçamento de opções de swing. A implementação do modelo é feita através de uma árvore trinomial para o modelo de dois fatores.…”

Section: Introductionunclassified

Avaliação de opções de swing em contratos de gás natural usando um modelo de dois fatores

Samanez

Costa

2013

Prod.

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No mercado de gás natural (GN), muitos contratos incorporam flexibilidades no volume, conhecidas como opções de swing, as quais concedem ao titular a opção de exercer o direito de receber volumes maiores ou menores, de acordo com o mercado. Neste artigo, o preço do GN é a principal fonte de incerteza e foi modelado com um processo estocástico seguindo o modelo de dois fatores de Schwartz e Smith (2000) ao qual foi incorporada a sazonalidade trimestral. Para estimar os preços à vista do GN, usando os preços dos contratos futuros do Henry Hub, implementou-se o filtro de Kalman. O apreçamento da opção foi realizado através do modelo de árvore binomial bivariável desenvolvido por Hahn e Dyer (2011). O valor da opção de swing foi positivo nos dois casos analisados, mostrando que essa opção tem valor e deve ser analisada para inclusão nos contratos de GN. As características do contrato analisado foram as mesmas especificadas em Jaillet, Ronn e Tompaidis (2004).

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