PurposeThe purpose of this paper is to examine the effect of stock price crash risk on the adoption of poison pills.Design/methodology/approachThe authors estimate logit and probit regressions. Their sample includes 185 Brazilian public firms for the period 2010–2018. Following previous studies, the authors use the negative skewness of firm-specific weekly returns and the down-to-up volatility of firm-specific weekly returns as measures of firm's stock price crash risk. As proxies of poison pills, the authors employ the “conventional” poison pills in their baseline models and the “eternity” poison pills, which prevent the removal of poison pills from bylaws, in additional models.FindingsThe authors find that stock price crash risk measures are not associated with poison pill adoption. However, although stock price crash risk does not lead to poison pill adoption as a complementary corporate governance mechanism that protects firms against hostile takeover attempts, further results show that managers do not draw on stock price crash risk as a pretext to entrench themselves. Additional analyses also highlight that CEO power seems to play a role in moderating the relationship between stock price crash risk and eternity poison pill adoption.Originality/valueThe authors contribute to the literature on stock price crash risk, which calls for research in international contexts to better understand the effect of stock price crash risk on country-specific idiosyncratic features. The authors discuss a controversial anti-takeover mechanism that has been debated by Brazilian policymakers.
Objetivo: O objetivo dessa pesquisa foi verificar os fatores determinantes da divulgação voluntária web-based das companhias brasileiras de saneamento básico.Fundamento: Trata-se de um estudo fundamentado na Teoria da Agência, Teoria da Sinalização, Teoria da Legitimidade e Teoria dos Custos Políticos.Método: Foi desenvolvida uma métrica para avaliar a extensão da divulgação voluntária web-based. A amostra foi composta 68 companhias cadastradas no Sistema Nacional de Informações sobre Saneamento (SNIS) que prestam serviços de água, esgoto ou ambos, constituídas sob o regime de sociedade anônima. Os fatores analisados foram Tamanho, Tipo de Auditoria, Custo de capital de terceiros, Estrutura de propriedade, Regulação, Rentabilidade, Alavancagem e Liquidez. Utilizou-se uma regressão múltipla por meio de um modelo linear generalizado.Resultados: Foi verificada uma associação entre Tipo de auditoria e Estrutura de propriedade com um maior nível de divulgação voluntária web-based. Contudo, as variáveis Tamanho, Regulação, Custo de capital, Rentabilidade, Alavancagem e Liquidez não se apresentaram estatisticamente significativas.Contribuições: Os achados desta pesquisa contribuem à um melhor entendimento acerca dos fatores que explicam o grau de divulgação voluntária web-based das companhias brasileiras de saneamento básico que, ao prestarem serviços públicos, possuem o compromisso de atuarem com maior transparência. Além disto, apresenta-se um insight acerca do papel da estrutura de propriedade no nível de disclosure das companhias.
Objetivo: O objetivo deste estudo é analisar a influência do efeito sunk cost no processo de tomada de decisão dos estudantes de graduação em Administração e Ciências Contábeis da Universidade Federal do Rio Grande do Norte. Metodologia: A amostra do estudo compreende 655 estudantes, sendo 347 do curso de Ciências Contábeis e 308 do curso de Administração. O levantamento de dados foi realizado por meio da aplicação de questionários estruturados elaborados com base nos estudos de Arkes e Blumer (1985), Rover, Wuerges, Tomazzia e Borba (2009) e Silva e Domingos (2010). Após tabulados, os dados foram analisados por meio da estatística descritiva, bem como foi realizado o teste U de Mann-Whitney para verificar se existem diferenças entre as respostas dos acadêmicos de Ciências Contábeis e Administração. Resultados: Os principais resultados sugerem que o montante de custo perdido pode influenciar na ocorrência do efeito sunk cost, sendo esta evidência percebida por meio dos valores das médias, tendo em vista que a redução do montante do custo perdido é inversamente proporcional à disposição média dos respondentes em continuar investindo no curso de ação. Além de identificar que os sunk costs são levados em consideração no processo de tomada de decisão por parte dos discentes investigados, verifica-se que não há diferença estatisticamente significante entre as medianas dos respondentes no que tange às questões que permitem identificar a suscetibilidade ao efeito custo irrecuperável no contexto de decisão empresarial. Contribuições do Estudo: O estudo contribui ao sinalizar que os futuros profissionais de Administração e Contabilidade são suscetíveis ao efeito sunk cost, o que pode implicar em um report de informações contábeis viesadas por parte dos futuros contadores, bem como tomadas de decisões viesadas por futuros administradores. Adicionalmente, contrapõe evidências anteriores que sugerem que os agentes de diferentes áreas de conhecimento reagem de forma diferente à presença de custos irrecuperáveis.
Ao meu pai, com carinho. AGRADECIMENTOSA Deus, por me socorrer quando eu mais precisei. Aos meus pais. Pai, você não tem noção do quanto eu queria que você estivesse aqui para que eu pudesse compartilhar contigo, dentre muitas coisas, toda essa trajetória de mestrado. Mãe, sem a sua ajuda e incentivo muito provavelmente eu não teria chegado até aqui. Obrigado por todo o esforço.À Camila, que esteve ao meu lado, ainda que a quase 3.000 quilômetros de distância. Obrigado por ter me apoiado desde o começo e ter enfrentando comigo algo tão forte quanto a saudade para tornar possível a realização deste sonho.À minha vó, "Dona" Francisca. Que guerreira foi a senhora! À minha orientadora, Dra. Flávia Zóboli Dalmácio, por ter me acolhido de braços abertos em Ribeirão Preto. Obrigado não apenas pela disponibilidade em ajudar, apesar de todos os obstáculos, mas também pela liberdade dada durante o desenvolvimento deste estudo.Aos membros da banca pelas valiosas contribuições: Dr. Fernando Dal-Ri Murcia, cujo trabalho serviu de inspiração ainda na graduação para o desenvolvimento da minha monografia na Universidade Federal do Rio Grande do Norte (UFRN); Dr. José Elias, quem considero uma das principais referências em pesquisa em contabilidade e finanças no Brasil e, por fim; Dr. Marcelo Ambrozini que, mesmo não participando da qualificação, foi capaz de realizar várias contribuições pertinentes na banca de defesa.Aos meus amigos. De mestrado: Beatriz Domingos, Dhiego Feitosa, Fábio Delsin, Felippe Paolucci, Gabriel Elias, João Eça e Vanessa Schaefer, por terem feito essa trajetória ser mais leve e ainda mais instigante. João e Vanessa, em especial, por quem nutri durante o mestrado uma profunda admiração. Aos meus amigos de terras potiguares, começo pelo "Nóis": Angélica, Davi, Karoline, Letícia, Rodolfo e Yuri. Vitor, um velho amigo, sempre presente. Não posso me esquecer daquelas amizades que surgiram graças aos corredores da UFRN: Arlindo Menezes, Ígor Figueirêdo e Yuri Azevedo. Enfim, não poderia deixar de fora os membros da famosa casa, aqui não nomeada: Bruno, Leonardo e Ricardo. Pelas jogatinas e conversas jogadas fora. Dentre as conversas jogadas fora encontram-se inúmeras contribuições, principalmente econométricas, dadas por Bruno.Ao corpo docente do Programa de Pós-Graduação em Controladoria e Contabilidade. Dois nomes me marcaram nesta trajetória: Dr. Sílvio Nakao, a quem tenho como referência do que é ser professor, e Dr. Marcelo Pagliarussi, por fomentar um olhar crítico, como ninguém, sobre o que é pesquisa científica. Agradeço também ao corpo de funcionários da FEA-RP/USP pela disponibilidade.A todos que, diretamente ou indiretamente, tornaram este mestrado possível: muito obrigado! Palavras-chave: Incerteza política. Alavancagem. Estrutura de capital. Finanças corporativas.
Purpose: The objective of this paper was to analyze the influence of the sunk cost effect in the decision-making process of Accounting and Business Administration undergraduate students of the Federal University of Rio Grande do Norte. Methodology: The sample comprised 655 students, of which 347 were from the Accounting program and 308 from a Business Administration program. Data were collected through the application of structured questionnaires, based on the studies of Arkes and Blumer (1985), Rover, Wuerges, Tomazzia and Borba (2009) and Silva and Domingos (2010). After tabulation, the data were analyzed through descriptive statistics, as well as a Mann-Whitney U test to verify if there are differences between the answers of the Accounting and Business Administration students. Results: The main results suggest that the amount of sunk cost can influence the occurrence of the sunk cost effect, and this evidence is perceived through the mean values, considering that the reduction of the amount of sunk cost is inversely proportional to the average disposition of the respondents in continue investing in the course of action. In addition, to identify that the investigated students take the sunk costs into consideration in the decision-making process, it is verified that there is no statistically significant difference between the medians of the respondents with regard to the questions that allow identifying the susceptibility to the sunk cost effect in the context of business decision-making. Contributions of the Study: The study contributes to signal that the future professionals of Administration and Accounting are susceptible to the sunk cost effect, which can imply in a report of biased accounting information by future accountants, as well as biased decisions by future administrators. Furthermore, these results contrast previous evidence that suggests that agents from different areas of knowledge react differently to the presence of sunk costs.
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