A lack of economic convergence among euro member countries seems to be feeding euro-skepticism. Using a Structural Vector Auto Regression model combined with a time varying correlation analysis, we attempt to test the endogeneity theory for the three core euro members, i.e., France, Germany, and Italy. We provide evidence that the adoption of the euro has increased the symmetry of underlying shocks and accelerated the convergence process within this group. Even though the global crisis of 2007~2009 disturbed the European convergence process, the expected endogeneity effects continue to be generated, and the euro-skepticism is not corroborated.
Cet article examine la manière dont les gérants répondent aux incitations induites par des objectifs de classement afin de maximiser leurs revenus en fin d’année. Outre l’ajustement du risque de leur portefeuille, les gérants peuvent réviser leur niveau d’effort. L’existence de plusieurs combinaisons risque-effort possibles fournit un nouveau regard sur les conclusions contrastées obtenues dans la littérature. On montre que des comportements de type « pari pour la résurrection » ne se manifestent qu’en présence d’un coût de l’effort suffisamment élevé. Pour les autres cas, les gagnants et les perdants déploient la même combinaison risque-effort. Dans beaucoup de cas, un risque élevé est accompagné par un niveau d’effort également élevé. Des vérifications empiriques réalisées sur un échantillon de fonds américains corroborent les principales prédictions théoriques.
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