Abstract:Para se desenvolver uma teoria que busca explicar como a política monetária afeta a economia é necessário entender como os indivíduos tomam decisões com base em suas expectativas e na confiança. Nesse sentido, torna-se fundamental conhecer os elementos determinantes das expectativas e da confiança dos agentes e como são afetados pela autoridade monetária. Tendo como referenciais teóricos (i) o esquema desenvolvido por Dequech (1999a) relacionado aos determinantes das expectativas e da confiança dos agentes; (i… Show more
This work aims at presenting the challenges that inflation targeting central banks may face since uncertainties represent a harmful element for the effectiveness of monetary policy, and since financial instabilities may disturb the transmission mechanisms -in particular, the expectation channel -and thus the economic stability. Financial stability must not be considered as a simple goal of monetary policy, but a precondition for central banks operate their policies and reach the goals of inflation and output stability. The work identifies different sources of uncertainties that surround central banks' decisions; and approaches the role that inflation targeting central banks should play according to some basic principles that can serve as useful guides for central banks to help them achieve successful outcomes in their conduct of monetary policy.
O presente trabalho tem como principal objetivo mostrar que a política monetária, quando conduzida por meio de uma regra de manipulação da taxa de juros voltada exclusivamente para controlar a inflação (em um regime de metas para a inflação), embora consiga atingir tal objetivo, apresenta um resultado pior se comparada a uma política monetária que seja implementada, também, para atingir uma meta para o nível do produto. O modelo proposto enfatiza: o papel das expectativas, o papel da autoridade monetária por meio de sua função de reação à luz da hipótese de não neutralidade da moeda e a influência da reputação da autoridade monetária sobre os resultados observados na economia.
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