Relevância das características dos CEO’s na estrutura de capital de empresas listadas no IBrX-100 da BM&FBOVESPA

Abstract

Com base no pressuposto teórico dos modelos de agência que postula sobre a relação entre estrutura de capital corporativa e estilo de gestão dos CEO's, o objetivo deste artigo é analisar quais características individuais dos CEO's quanto à idade, sexo, tempo de mandato na empresa, presença de relação familiar, tipo de remuneração e curso de graduação obtido influenciam na estrutura de capital corporativa das empresas listadas no IBrX-100 da BM&FBOVESPA no período de 2009 a 2013, mantendo fatores relacionados às características da firma constantes. A metodologia aplicada foi dados em painel dinâmico de dois estágios com estimador de GMM sistêmico. Os resultados encontrados pelo modelo de regressão sugeriram que os CEO's tendem a imprimir seu estilo de gestão, uma vez que o "curso de graduação" foi a variável mais significativa, demonstrando que CEO's com curso de graduação na área de exatas (engenharias) e na área de negócios (contabilidade, economia e administração) apresentaram maior alavancagem no longo prazo. Based on theoretical assumptions used by agency

As Finanças Comportamentais e a Estrutura de Capital

“…Esse fenômeno sugere que as experiências pessoais dos executivos têm um impacto duradouro em suas crenças e escolhas arriscadas nos negócios. Estudos como os de Malmendier & Nagel (2011) e Cavalcanti et al (2018) mostram que eventos da vida pessoal podem moldar as atitudes em relação ao risco e à tomada de decisão financeira, influenciando indiretamente a estrutura de capital da empresa. Em uma visão clássica, apenas as condições e expectativas de mercado e as características da empresa deveriam influenciar a tomada de decisão.…”

The influence of CEO narcissistic personality traits on the indebtedness of B3 companies

“…As can be seen in Table 1, the following control variables were included: asset tangibility, firm size, profitability and business risk. Asset tangibility, according to Cavalcanti et al (2018), is a variable used by organizations as a guarantee to obtain loans and financing, so it is assumed that tangibility has a positive relationship with debt. The following values were assigned: 1 when there is no photo; 2 when there is one or more executives in the photo; 3 when the CEO's photo takes up less than half a page; 4 when it takes up half a page; and 5 when it takes up an entire page.…”

“…For reference, in the study by Araújo et al (2021), with only 382 observations, the mean was 0.528, while in this study it was 1.451. Regarding the control variables, asset tangibility (TANG) is the indicator used by organizations as collateral to obtain loans and financing (Cavalcanti et al, 2018). Thus, the higher the level of tangibility of an organization, the greater its ability to obtain debt.…”

Influência dos traços de personalidade narcisista dos CEOs no endividamento das empresas da B3

“…Conforme pode ser visto na Tabela 1, foram inseridas as seguintes variáveis de controle: tangibilidade dos ativos, tamanho da empresa, rentabilidade e risco do negócio. A tangibilidade dos ativos, de acordo com Cavalcanti et al (2018), é uma variável utilizada pelas organizações como uma garantia para a obtenção de empréstimos e financiamentos, portanto presume-se que a tangibilidade tenha uma relação positiva com o endividamento. Fonte: Elaborada pelos autores.…”

“…As variáveis independentes medem os traços de personalidade narcisista dos CEOs. A média da variável CEO_Assi é 0,655, indicando que o tamanho da assinatura é pequeno em relação à quantidade de letras do nome do CEO, o que é semelhante à média encontrada no estudo internacional de Ham et al (2017) No que diz respeito às variáveis de controle, a tangibilidade dos ativos (TANG) é o indicador usado pelas organizações como garantia para obter empréstimos e financiamentos (Cavalcanti et al, 2018). Desse modo, quanto maior o nível de tangibilidade das organizações, maior será sua capacidade de obtenção de dívidas.…”