Reflexões Sobre os Desinvestimentos da Petrobras no Segmento de Refino

Abstract

Este artigo pretende explorar a estratégia de desinvestimentos colocada em marcha pela direção da Petrobras no setor de refino, a partir da década de 2020. A metodologia empregada se apoia em revisão bibliográfica, análise de dados secundários e pesquisa documental. Este estudo evidencia que a integração vertical representa o modelo hegemônico entre as grandes companhias de petróleo. Nesse modelo, a atividade de refino permite a diluição dos riscos associados às oscilações cambiais e no preço do barril de petróleo, contrabalançando eventuais perdas na área de Exploração e Produção quando o preço do óleo bruto está em baixa. O refino também desempenha um papel importante do ponto de vista da geração de fluxo de caixa futuro, especialmente em contextos de câmbio desvalorizado. Nesse sentido, há que se questionar se a estratégia de alienação de ativos é de fato a mais apropriada à Petrobras.