A eficiência da taxa de dividendo em prever o movimento futuro das ações ou do dividendo sempre foi muito discutida, tanto no meio acadêmico como nos mercados financeiros. Analistas de investimentos defendem que a taxa de dividendo pode ser usada como estratégia para obtenção de retornos anormais; por outro lado, pesquisadores ainda têm uma visão bem contraditória a respeito do poder de previsão e da eficiência dessa estratégia. Desse modo, este trabalho busca analisar se a taxa de dividendo tem a capacidade de prever o retorno, a variação do dividendo futuro ou ambos. Foram analisados dados semestrais, em moeda original e corrigidos pela inflação, no período de 1994 a 2010, sendo a carteira do Ibovespa utilizada como proxy do mercado. Os resultados demonstraram que a taxa de dividendo é eficiente em prever a variação do dividendo por ação da carteira do Índice Bovespa. Em relação ao retorno, os resultados não foram significativos na previsão.Palavras-chave: Taxa de dividendo; Retorno ativo; Crescimento dividendo; Previsão de longo prazo e curto prazo; Vetor auto-regressivo.
ABSTRACTThe efficiency of the dividend yield in predicting future changes in stock prices or dividends has always been discussed both in academic circles and financial markets. On the one hand, investment analysts argue that a dividend yield strategy can provide abnormal returns. On the other hand, researchers are still skeptical on this strategy's predictive power and efficiency. Thus, this paper aims to analyze whether dividend yield predicts stock returns, dividend changes, or both. Semiannual data, in original currency and corrected for inflation, was analyzed for the period from 1994 to 2010, and the Ibovespa was used as a market proxy. The results have shown that the dividend yield is efficient in predicting changes in dividends per share in the Bovespa Index stocks. Nevertheless, when tested for its predicting power for stock returns, the results were not statistically significant.