O mercado brasileiro precifica a adesão e a migração aos níveis diferenciados de governança corporativa?

Clemente, Ademir; Antonelli, Ricardo Adriano; Scherer, Luciano Márcio; Cherobim, Ana Paula Mussi Szabo

doi:10.4013/base.2014.112.04

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“…Quando uma companhia adere a práticas de governança corporativa, dado o compromisso com maior transparência na comunicação de informações internas ao mercado, acaba por reduzir a assimetria informacional e ser mais bem precificada pelos investidores, resultando em melhor desempenho dos preços das ações (Clemente et al, 2014). Além disso, diante de eventos que resultem em choques negativos no retorno, reduzem-se os incentivos percebidos pela gestão e pelos acionistas controladores de apropriação dos recursos dos acionistas minoritários, enquanto em momentos de choques positivos, eles inclinam-se a promover incremento no desempenho (Srour, 2005).…”

Section: Governança Corporativaunclassified

“…Com base nessa discussão, pesquisas têm sido realizadas a fim de identificar se o desempenho dos ativos está relacionado à adoção dos níveis de Governança Corporativa (Aguiar, Corrar & Batistella, 2004;Costa & Camargos, 2006;Clemente et al, 2014;Francisco & Santos, 2014;Silva, Santos & Rodrigues, 2016;Freitas, Silva, Oliveira, de Aquino Cabra, & dos Santos, 2018;Rocha, Contani & Reco, 2017). A maioria dos resultados não confirma uma relação direta e significativa entre governança corporativa e desempenho das ações, sobretudo em diferentes contextos econômicos.…”

Section: Introductionunclassified

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Governança Corporativa e desempenhos das ações de empresas do setor comercial em ambiente de crise econômica

Florencio

Batista

Reis

2020

Rev. Cat. Cien. Cont.

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Em tempos de crise, empresas com sólida Governança Corporativa (GC) tendem a passar maior credibilidade e por isso enfrentam barreiras mais brandas no mercado de capitais. Desse modo, este estudo teve como objetivo analisar a relação da GC com o desempenho das ações, em períodos com e sem crise. Consideraram-se, para tanto, as empresas do setor comercial listadas na B3, com ações negociadas no período de 2015/2016 (com crise) e 2017/2018 (sem crise), resultando em uma amostra de 20 empresas, totalizando 319 observações. As empresas foram agrupadas por participação ou não em segmento diferenciado de GC (N1, N2 e NM) da B3 e analisadas por meio de estatística descritiva e regressão com dados em painel. Os resultados da estatística descritiva apontam que, em média, as ações das empresas do setor de comércio listadas na B3 “Com-GC” apresentaram melhores desempenhos do que aquelas “Sem-GC”, resultado, provavelmente, da maior transparência das informações prestadas, do tratamento equitativo dos investidores e das medidas de monitoramento dos agentes exigidas pelas práticas de GC. Com relação ao modelo estimado, observou-se significância estatística e sinal positivo para as variáveis independentes lucro por ação (LPA) e a participação dos níveis diferenciados de governança corporativa (1% e 5% respectivamente). Já a variável que capta a crise econômica não se mostrou significante, não se podendo inferir que as práticas de GC são capazes de mitigar os efeitos negativos de crises econômicas no desempenho das ações.

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Section: Governança Corporativaunclassified

Section: Introductionunclassified

Governança Corporativa e desempenhos das ações de empresas do setor comercial em ambiente de crise econômica

Florencio

Batista

Reis

2020

Rev. Cat. Cien. Cont.

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“…A literatura ainda apresenta diversos benefícios oriundos da adesão aos níveis diferenciados da B 3 , dentre os quais incluem-se: aumento do valor de mercado das companhias (Rossoni & Silva, 2013;Clemente, Antonelli, Scherer & Mussi, 2014); aumento da precisão das previsões dos analistas (Dalmácio, Lopes, Sarlo Neto & Rezende, 2011); aumento da imagem institucional das companhias (Nardi & Nakao, 2008); maior retorno anormal em operações de fusão e aquisição (Silva, Kayo & Nardi, 2016); menor custo de financiamento da dívida e cláusulas contratuais com menos restritivas (Klock et al, 2005;Li et al, 2011), dentre outros. Todos esses resultados corroboram com o papel exercido pela governança na redução dos problemas de agência associados à formação de contratos de dívidas (Bakar et al, 2012).…”

Section: Governança Corporativa E Covenants Financeirosunclassified

Níveis diferenciados de governança corporativa e a probabilidade de violação dos covenants financeiros

Oliveira

Monte-mor

2020

Rev. contab. organ.

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A governança corporativa e os covenants financeiros exercem papéis complementares no monitoramento das companhias na medida em que reduzem os conflitos de interesse entre as partes envolvidas durante a confecção de contratos de dívida. Esta pesquisa amplia essa discussão ao analisar se as companhias brasileiras de capital aberto listadas nos níveis diferenciados de governança corporativa da B3 apresentam menor probabilidade de violarem os covenants financeiros em uma análise ex-post à firmação dos contratos. A amostra abrangeu firmas brasileiras não financeiras de capital aberto no período de 2010 a 2018, totalizando 1.310 observações em painel desbalanceado para 206 empresas. Os dados foram obtidos junto ao Economatica, site da B³ e construção de base própria a partir de informações de covenants constantes nas notas explicativas das respectivas firmas. Para apuração e análise dos resultados, foi realizado teste de média T Student e análise de regressão logística com efeito fixo de ano. Os resultados apresentam evidências de que as companhias listadas nos níveis diferenciados de governança corporativa da B³ apresentam menor probabilidade de violarem os covenants financeiros do que as demais companhias não listadas nos respectivos níveis. Tal evidência sugere que os níveis da B³ podem ser usados como proxy de governança em contextos contratuais em que existem conflitos de interesses entre as partes envolvidas.

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“…Para isso, como proxy foram considerados os resultados de Carvalho e Pennacchi (2012) e Clemente et al (2014), que detectaram a existência de retorno anormal positivo nos eventos de adesão ou migração aos NDGCs, evidenciando a resposta positiva do mercado de capitais ao evento estudado nesta pesquisa.…”

Section: Conclusãounclassified

“…Nesse sentido, os estudos de Carvalho (2002), Nishi (2003), Leal e Carvalhal-da-Silva (2004), Leal e Carvalhal-da-Silva (2005), Nakayasu (2006), Sirqueira e Kalatzis (2006), Souza e Marcon (2006), Colombo e Galli (2010), Catapan e Colauto (2014), Clemente et al (2014), Marques et al (2015), Vilhena e Camargos (2015) e Silva e Martins (2015) buscaram comprovar a efetividade das práticas de Governança Corporativa sobre o desempenho e a valorização acionária. Por outro lado, Comerlato, Terra e Braga (2002), Batistella et al (2014), Costa e Camargos (2006), Camargos e Barbosa (2006), Pires (2006), Neves e Lemes (2009), Santos et al (2013), Bernardinho, Peixoto e Ferreira (2014), Carlesso Neto (2014) e Rodrigues et al (2015) não obtiveram evidências confirmatórias de que as boas práticas de Governança Corporativa se refletem em valorização acionária.…”

Section: Introductionunclassified

Notícias do mercado de capitais e janelas de eventos para adesões e migrações aos NDGCs

Antonelli

Clemente

Colauto

2018

Race

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Resumo: Neste artigo teve-se como objetivo analisar a influência das notícias relacionadas ao mercado de capitais na determinação da janela do evento para adesões e migrações aos Níveis Diferenciados de Governança Corporativa (NDGCs) da B3 (Brasil, Bolsa, Balcão). A metodologia emprega quatro etapas: determinação do melhor tamanho da janela para 104 empresas; análise do tamanho das janelas consideradas outliers; análise qualitativa das notícias referentes à janela do evento para os outliers, com base no Bloomberg®; e aplicação do Estudo de Eventos para os casos considerados outliers. Os resultados encontrados indicaram uma tendência de pequenas janelas, limitadas a 5-5 dias para cerca de 59,6% dos casos. Para os 42 casos considerados outliers, isto é, janela maior que 5-5 dias, foram encontradas notícias para 61,9%, dos quais apenas 6 casos apresentaram dummies significativas no Estudo de Eventos. A metodologia utilizada conseguiu explicar 68 casos em que houve adesão, migração ou notícia.Palavras-chave: Governança Corporativa. Estudo de eventos. Janelas de eventos. Notícias. Capital market news and windows of events for accessions and migrations to NDGCs Abstract: This article aims to analyze the influence of news related to the capital market in determining the window of the event for accessions and migrations to the BM&FBovespa NDGCs. Four steps are followed: determinig the best size of the window for 104 companies; analysing the size of the Windows which are considered outliers; qualitative analysis of the news related to the window of events for outliers, based on Bloomberg®; and application of the Event Studies for the cases considered outliers. The results of the study indicated a tendency of small windows, limited to 5-5 days for about 59.6% of the cases. For the 42 cases considered outliers, i.e, window bigger than 5-5 days, news was found for 61.9%, from which just 6 ones got meaningful dummies in the Event Study. Even though, the applied methodology succeded explaining 68 of the cases in which there was accession, migration or news.Keywords: Corporate Governance. Windows of Events. Janelas de eventos. News.

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O mercado brasileiro precifica a adesão e a migração aos níveis diferenciados de governança corporativa?

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Governança Corporativa e desempenhos das ações de empresas do setor comercial em ambiente de crise econômica

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Níveis diferenciados de governança corporativa e a probabilidade de violação dos covenants financeiros

Notícias do mercado de capitais e janelas de eventos para adesões e migrações aos NDGCs

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