Monetary approach to inflation: A medium-term structural model in a small open economy (the case of the Czech Republic in 1996-2004)

Abstract

Úvod"Malé" mak ro eko no mic ké si mu laè ní mo de ly využíva né pøi mì no vé po li ti ce, pro kte rou se vžil ná zev cí lo vá ní in fla ce, ne pøí mo na va zu jí na tra di ci po stke y ne sov ských a ne o key ne sov ských mak ro eko no mic kých mo de lù. Tyto mo de ly za hr nu jí IS køiv ku jako vztah mezi úro ko vou mí rou a vý ro bou. Dále ob sa hu jí mo di fi ko va nou a roz šíøe nou ver zi Phillip so vy køiv ky jako zá vis lost in fla ce na pro dukè ní me ze øe a in flaè ním oèe ká vá ní. Souèás tí mo de lu je zpra vid la i ne kry tá úro ko vá pa ri ta a vý no so vá køiv ka po sti hu jí cí èa sovou struk tu ru úro ko vých mìr.2 Mo ne tár ní filozofie mo de lu odráží úva hy po stke y ne sov cù (zej mé na tzv. ho ri zon ta lis tù) o ab so lut ní en do ge ni tì pe nìz. Vlast ní pro vá dì ní mì no vé po li ti ky založené na øí ze ní krát ko do bé úro ko vé saz by pak vede k úpl né en do ge ni tì mì no vé báze (Brù na, 2005). Ne za hr nu tí pe nìz do si mu laè ních mode lù využíva ných pøi pro gnó zo vá ní in fla ce fak tic ky zna me ná, že z po hle du mo de lo vé -ho není pøed po klá dá na ak tiv ní role pe nìz pøi ovliv òo vá ní vý vo je ce no vé hla di ny. Pe ní -ze jsou pa siv nì se pøi zpù so bu jí cí ve li èi nou ve vzta hu k re ál ným a ce no vým pro ce sùm.Teo re tic ká èis to ta mo de lu (bez ohle du na to, zda ke y ne sov ská èi mo ne ta ris tic ká) se stá vá z po hle du prak tic ké ho pro vá dì ní mì no vé po li ti ky "pøí tìží" v tu chví li, kdy vý chozí pøed po kla dy teo rie ne jsou na pl nì ny. Mo der ní for my mo de lù založené na tzv. ga po vé for mì zá ro veò narážejí i na prob lém vol by vhod né me to dy pro od had rov no vážné ve lièi ny (napø. Arlt, Guba, Rad kov ský, 2004, Arlt, Pla šil, Hor ský, 2005, Arlt, Po kor ný, 2006). Pojmy jako rov no vážný mì no vý kurs, rov no vážná úro ko vá míra, pøi ro ze ná míra ne za mìst na nos ti a po ten ciál ní pro dukt ne jsou jed no znaè né z hle di ska teo re tic ké ho poje tí. Je jich ob sah zá vi sí, po kud mají mít smysl, na kon krét ní for mu la ci mo de lu. Ten to prob lém ne mo hou vy øe šit ani po stu py založené na od fil tro vá ní od chy lek na po zo ro vaných ve li èin. Vy vstá vá totiž otáz ka, jaký filtr použijeme.Po do bné prob lé my na stá va jí i v pøí pa dì, že chce me v mo de lu na pl nit myš len ku racionál nì oèe ká va ných pro mìn ných. Pod sta ta ra cio nál ních oèe ká vá ní jako pod mí nì ná støed ní hod no ta po ten ciál ních možnos tí vy lu èu je po pis pros tøed nic tvím "ob jek tiv ní ho" fun da men tál ní ho mo de lu, nebo• každý úèast ník trhu mùže mít svùj in di vi du ál ní mo del. Ten to prob lém ne lze for mál nì øe šit ani pros tým do sa zo vá ním bu dou cích sku teè ných hod - MO NE TÁR NÍ PØÍ STUP K IN FLA CI -STØED NÌ DO BÝ STRUK TU RÁL NÍ MO DEL V OTEV ØE NÉ EKO NO MI CE (PØÍ KLAD ÈES KÉ RE PUB LI KY V LE TECH 1996-2004)1 Jo sef Arlt, Jan Ko de ra, Mar tin Man del, Vy so ká ško la eko no mic ká v Pra ze, Vla di mír Tom šík, NE WTON Col le ge, Pra ha 1) Sta• byla zpra co vá na za pod po ry GAÈR 402/03/1292 a In ter n...

Money and Inflation: Lost Cointegration

“…Kromě zmíněných autorů Friedmana a Schwartz (shrnující práce z roku 1982) testovali a s větší či menší mírou významnosti dokázali dlouhodobý vztah mezi růstem peněz a inflací například Dwyer a Hafer (1988) nebo McCandless a Weber (1995). V české literatuře monetární přístup k inflaci v malé otevřené ekonomice testují například Arlt, Kodera, Mandel a Tomšík (2006). Na datech z ČR došli k závěru, že funguje transmisní mechanismus mezi vývojem peněžní zásoby a vývojem cen mezinárodně obchodovatelného a neobchodovatelného zboží.…”

An Inflation Analysis Using an Endogenous Business Cycle Model

“…V české vědecké literatuře např. Arlt et al (2006). Základním východiskem pro modelování peněžního trhu v neoklasických modelech je Fisherova rovnice pro určení množství peněz v oběhu, kterou zadáváme…”

Monetary Policy of the European Central Bank and Its Theoretical Resources in the View of Postkeynesian Economy

“…v pracích Hlédik, 2004;Arlt, Kodera, Mandel, 2006;Skořepa, Kotlán, 2006;Brůna, 2007;Beneš, Hurník, Vávra, 2008a Mandel, Tomšík, 2008 Rovnice (1.1) je rovnicí agregátní poptávky, v níž je mezera výstupu dána minulou a očekávanou mezerou výstupu a reálnou úrokovou mírou.…”