Effects of market timing on primary share issues in the Brazilian capital market

Gomes, Matheus da Costa; Magnani, Vinícius Medeiros; Valle, Mauricio Ribeiro do

doi:10.1016/j.najef.2019.03.022

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“…Table 6 shows the data of cross-sectional regression of Model 2 presented in Gomes et al. [1]. However, the variables are those contained in Model 2, including the sectorial M/B ( M/Bs ) in place of the firm M/B.…”

Section: Experimental Design Materials and Methodsmentioning

confidence: 99%

“…We also used robust variance/covariance matrices of the parameters (White's correction).Data source locationLaboratory of Finance and Risk (RiskFinLab), University of São Paulo (USP), School of Economics, Business and Accounting (FEA), Department of Accounting, São Paulo, Brazil.Data accessibilityData included in this article.Related research articleA relevant research article to this dataset isGomes MC, Magnani VM, Albanez T & Valle MR, Effects of market timing on primary share issues in the Brazilian capital market. The North-American Journal of Economics and Finance , 49, 361–377 [1].…”

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Dataset on share issuance, abnormal returns and market timing in the Brazilian stock market

2019

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This article presents a dataset to investigate the determinants of firms’ decision for primary share issuance and the effects of market timing on primary share issues in the Brazilian stock market. The data refer to Brazilian nonfinancial firms that issued primary shares (IPOs and SEOs) in the 2004–2015 period. The data were gathered from the online bases of Economatica ® and the São Paulo Securities, Commodities and Futures Exchange (BM&FBovespa). The final sample was composed of 123 firms and 165 primary share issues: 97 initial public offerings and 68 follow-on offerings. The dataset was developed to support a model that captures market timing behavior through cumulative abnormal returns and shows the effects of this behavior on the amount of proceeds raised. The dataset contains subsamples and different analysis time windows, processed and unprocessed data. Researchers can use the dataset for future research and comparisons with other markets and models. The related research article using part of the current dataset was published under the following title: “Effects of market timing on primary share issues in the Brazilian capital market” (Gomes et al., 2019).

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Section: Experimental Design Materials and Methodsmentioning

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Dataset on share issuance, abnormal returns and market timing in the Brazilian stock market

2019

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“…Brazil experienced significant economic growth in the 2000s, driven by increased credit and investment, which led to the capital market development (Guru & Yadav, 2019;Silva & Famá, 2011). Given the favorable economic scenario and high expectations of the last decades, Brazilian companies issued shares to take advantage of the existing 'opportunity windows' (Albanez, 2015;Albanez & Lima, 2014;Gomes, Magnani, Albanez, & Valle, 2019;Rossi Junior & Marotta, 2010). Moreover, these equity issues were more likely to occur after the announcement of above-expected earnings and favorable prospects for the company's future, especially in the quarters before the issuance of shares, implying positive abnormal returns in the periods before issuance (Domingos, Ponte, Paulo, & Alencar, 2017;Gomes et al, 2019).…”

Section: Introduction Introductionmentioning

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“…The sample comprises 68 seasoned equity offers (SEOs) on the B3 S/A -Brasil, Bolsa, Balcão, the Brazilian stock exchange, between 2004 and 2015. As the classification of companies that practiced equity market timing happens through the abnormal returns before and after the public offerings, only SEOs are used due to the accessibility of data to calculate these returns, according to the method used by Gomes, Magnani, Albanez, and Valle (2019). In parallel, using a broader sample, the levels of earnings management for each company are estimated using the Modified Jones and Modified Jones with ROA models.…”

Section: Introduction Introductionmentioning

confidence: 99%

The Relationship between Earnings Management and Equity Market Timing

et al. 2021

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Objective: this study aims to verify if companies that practice equity market timing have higher earnings management levels around the stock issue period. Method: we used a sample of 68 seasoned equity offerings (SEOs) in Brazil from 2004-2015. First, we ranked the sample among companies that used market timing (timers) behavior in the SEOs and those that did not (non-timers). Second, we estimated each company’s earnings management levels by the Modified Jones and Modified Jones with ROA models. Finally, we tested the relationship between earnings management and equity market timing using a linear regression model. Results: the results show that the timers managed earnings more intensively in the quarters around SEOs than the non-timers. This happens to increase net income and consequently improve profitability ratios. Therefore, to explore opportunity windows, managers can inflate accounting profit through accruals and influence the market’s ability to correctly price shares. Conclusion: Brazilian companies practice earnings management as a way of exploiting opportunity windows in the stock market. The conclusion reinforces the need for a careful analysis of the company’s profits by investors, analysts, auditors, and regulators while allowing efforts to avoid such practices through compliance, governance, and regulation.

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“…Embora a discussão anterior aponte motivos para explicar como a incerteza política impacta negativamente a estrutura de capital, algumas evidências de comportamento de equity market timing (i.e., evidências de que as empresas aproveitam janelas de oportunidades para emitir ações) no contexto brasileiro (Albanez, 2015;Albanez & de Lima, 2014;Gomes, Magnani, Albanez, & Valle, 2019;Rossi Jr. & Marotta, 2010) podem sinalizar uma relação oposta. Se o comportamento de equity market timing sugere que as firmas tentam explorar flutuações temporárias no custo de capital próprio em relação ao custo de outras fontes de financiamento (M. Baker & Wurgler, 2002) para emitir ações, espera-se a presença de um maior custo de capital próprio incorra em uma preferência por capital de terceiros (Albanez, 2015;Huang & Ritter, 2009).…”

Section: Efeitos Da Incerteza Sobre a Política Econômica Na Estrutura De Capitalunclassified

Incerteza sobre a política econômica e estrutura de capital: evidências no Brasil

Schwarz¹

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Ao meu pai, com carinho. AGRADECIMENTOSA Deus, por me socorrer quando eu mais precisei. Aos meus pais. Pai, você não tem noção do quanto eu queria que você estivesse aqui para que eu pudesse compartilhar contigo, dentre muitas coisas, toda essa trajetória de mestrado. Mãe, sem a sua ajuda e incentivo muito provavelmente eu não teria chegado até aqui. Obrigado por todo o esforço.À Camila, que esteve ao meu lado, ainda que a quase 3.000 quilômetros de distância. Obrigado por ter me apoiado desde o começo e ter enfrentando comigo algo tão forte quanto a saudade para tornar possível a realização deste sonho.À minha vó, "Dona" Francisca. Que guerreira foi a senhora! À minha orientadora, Dra. Flávia Zóboli Dalmácio, por ter me acolhido de braços abertos em Ribeirão Preto. Obrigado não apenas pela disponibilidade em ajudar, apesar de todos os obstáculos, mas também pela liberdade dada durante o desenvolvimento deste estudo.Aos membros da banca pelas valiosas contribuições: Dr. Fernando Dal-Ri Murcia, cujo trabalho serviu de inspiração ainda na graduação para o desenvolvimento da minha monografia na Universidade Federal do Rio Grande do Norte (UFRN); Dr. José Elias, quem considero uma das principais referências em pesquisa em contabilidade e finanças no Brasil e, por fim; Dr. Marcelo Ambrozini que, mesmo não participando da qualificação, foi capaz de realizar várias contribuições pertinentes na banca de defesa.Aos meus amigos. De mestrado: Beatriz Domingos, Dhiego Feitosa, Fábio Delsin, Felippe Paolucci, Gabriel Elias, João Eça e Vanessa Schaefer, por terem feito essa trajetória ser mais leve e ainda mais instigante. João e Vanessa, em especial, por quem nutri durante o mestrado uma profunda admiração. Aos meus amigos de terras potiguares, começo pelo "Nóis": Angélica, Davi, Karoline, Letícia, Rodolfo e Yuri. Vitor, um velho amigo, sempre presente. Não posso me esquecer daquelas amizades que surgiram graças aos corredores da UFRN: Arlindo Menezes, Ígor Figueirêdo e Yuri Azevedo. Enfim, não poderia deixar de fora os membros da famosa casa, aqui não nomeada: Bruno, Leonardo e Ricardo. Pelas jogatinas e conversas jogadas fora. Dentre as conversas jogadas fora encontram-se inúmeras contribuições, principalmente econométricas, dadas por Bruno.Ao corpo docente do Programa de Pós-Graduação em Controladoria e Contabilidade. Dois nomes me marcaram nesta trajetória: Dr. Sílvio Nakao, a quem tenho como referência do que é ser professor, e Dr. Marcelo Pagliarussi, por fomentar um olhar crítico, como ninguém, sobre o que é pesquisa científica. Agradeço também ao corpo de funcionários da FEA-RP/USP pela disponibilidade.A todos que, diretamente ou indiretamente, tornaram este mestrado possível: muito obrigado! Palavras-chave: Incerteza política. Alavancagem. Estrutura de capital. Finanças corporativas.

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Effects of market timing on primary share issues in the Brazilian capital market

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