RESUMO O artigo busca investigar a relação entre o grau de heterogeneidade da estrutura de dívida e o custo de capital de terceiros de empresas brasileiras abertas e fechadas no período de 2010 a 2019. A heterogeneidade da estrutura de dívida é uma temática relativamente recente na literatura de finanças relacionada à estrutura de capital. Assim, até onde se tem conhecimento, a relação direta entre heterogeneidade da dívida e custo de capital de terceiros ainda não foi abordada em estudos anteriores da literatura nacional e internacional. Pesquisas que ampliam o conhecimento acerca de fatores atenuantes do custo da dívida se mostram pertinentes, sobretudo em um contexto como o do Brasil, em que os altos spreads de captação acabam comprometendo a viabilidade econômica de muitos projetos e, consequentemente, a capacidade de geração de valor pelas empresas. Os resultados da pesquisa trazem impactos sobre o processo de tomada de decisão financeira, dada a associação identificada entre heterogeneidade e custo de capital de terceiros, gerando reflexões acerca da definição da estrutura de capital da empresa. Dessa forma, guarda estreita relação com o valor da firma, cuja maximização é objeto de interesse de gestores e acionistas. Foram estimados modelos de regressão com dados em painel em que a variável dependente é representada pelo custo da dívida e as variáveis explicativas pelo grau de heterogeneidade da estrutura de dívida das companhias, sendo essa representada por duas diferentes proxies, visando conferir maior robustez aos resultados. Os resultados são inéditos e ressaltam o papel da estrutura de dívida na redução do custo de capital de terceiros. Verifica-se que quanto maior a heterogeneidade da dívida, menor o custo de captação das companhias, sendo que essa relação é ainda mais intensa para empresas mais suscetíveis a altos custos de agência.

capital próprio nas usinas e destilarias do setor sucroenergético brasileiro, um setor com alta concentração acionária e majoritariamente composto por empresas de capital fechado. Para mensurar o custo do capital próprio, utilizou-se do modelo CAPM (Capital Asset Princing Model) por benchmark. A análise dos dados se deu por meio do método de regressão com dados em painel entre 1998-2014. Os resultados obtidos apontam que o custo de capital pode ser explicado negativamente pelas variáveis "ROE" e "Tamanho da Empresa" e positivamente pela "Estrutura de capital". A variável "IFRS", por outro lado, não se mostrou estatisticamente significativa, denotando, dessa forma, que a adoção das IFRS não afetou o custo de capital próprio das organizações estudadas.

Assumiu-se como objetivo analisar a relação entre o desempenho esportivo e a eficiência da gestão dos clubes de futebol brasileiro com o seu desempenho financeiro. Utilizou-se dados secundários coletados nos relatórios disponibilizados pela Pluri Consultoria e pela BDO Auditória. A série temporal estende-se do ano de 2009 até o ano de 2013, e a amostra foi composta por 23 clubes de futebol das séries A, B e C do campeonato brasileiro. Para operacionalização, recorreu-se ao modelo econométrico de dados em painel. Os achados demonstram que tanto o desempenho esportivo quanto a eficiência na gestão apresentaram influência positiva, mas estatisticamente insignificante com o desempenho financeiro dos clubes de futebol brasileiros analisados.

O objetivo deste estudo é analisar os determinantes das fontes de financiamento das maiores empresas brasileiras do setor industrial, tendo como foco as empresas de capital fechado. A análise foi feita considerando uma amostra única de 153 empresas, sendo 64 de capital aberto e 89 de capital fechado. As dívidas foram classificadas em cinco categorias, a saber: a) dívida bancária; b) dívida subsidiada; c) dívida de mercado de capitais; d) arrendamento mercantil; e e) outros. De acordo com os resultados encontrados, os determinantes das fontes de financiamento variam a depender da fonte analisada e do tipo de empresa analisada (de capital aberto ou capital fechado). Além disso, o estudo também mostra que a maior parte das variáveis apontadas pela literatura como determinantes da estrutura de capital não são capazes de explicar a variação das fontes de financiamento dessas empresas de capital fechado.

PurposeThis paper aims to analyze whether a relationship exists between the debt structure concentration and investment–cash flow sensitivity of Brazilian companies.Design/methodology/approachThe study is based on a sample of 500 Brazilian firms (337 unlisted and 163 listed) in the 10-year period from 2010 to 2019 analyzed according to the investment–cash flow sensitivity model.FindingsThe results show evidence that companies with more concentrated debt structures tend to have lower investment sensitivity to internal cash flow. In other words, firms with a greater concentration of debts tend to have less investment–cash flow sensitivity. In general, the results are robust to (1) variation of the debt concentration proxy and the independent variable; (2) the control of fixed effects in different dimensions and (3) use of estimator for endogeneity treatment, i.e. two-stage least squares (2SLS) and generalized method of moments (GMM).Originality/valueVarious studies have investigated whether specific financing sources reduce financial constraints, but few have addressed the relationship between debt concentration and these constraints. Besides this, to the best of the authors’ knowledge, no previous study has investigated the mentioned relationship in a sample of unlisted firms. This analysis is relevant since the effects of financial constraints tend to be stronger on companies that have restricted access to the capital market.