Efeitos Da Governança Corporativa Na Distribuição De Dividendos: Um Estudo Em Empresas Brasileiras

Abstract

Resumo: Esta pesquisa analisou a relação que a governança corporativa tem na distribuição de dividendos de empresas brasileiras de capital aberto não financeiras. Para tanto foram coletados e analisados dados de companhias brasileiras não financeiras listadas na BM&F Bovespa, no período de 2002 a 2013. Para a análise, utilizou-se de regressão com dados em painel Pooled-OLS. A hipótese levantada parte das teorias de agência e do pássaro na mão e sugere-se que haja relação positiva entre a qualidade da governança corporativa das empresas (GC), classificada pela BM&F Bovespa, e o montante de dividendos que as empresas distribuem aos seus acionistas. Os resultados encontrados mostraram que empresas com melhores práticas de governança corporativa pagam dividendos maiores do que aquelas com práticas de governança incipientes, que períodos de crise não influenciaram na forma de distribuição de dividendos e que alguns setores apresentaram significância estatística positiva na distribuição de dividendos. Para trabalhos futuros, sugere-se a análise individual da remuneração aos acionistas via dividendos ou por meio de juros sobre capital próprio, bem como análise dos quatro níveis de GC em separado, o uso de outras proxies para governança e o uso de métodos econométricos distintos para avaliar as variáveis de interesse.Palavras-chave: Governança corporativa. Dividendos. Crise.

Política de Dividendos e Períodos de Recessão: Evidências no Mercado de Capitais Brasileiro

“…On the other hand, the LEV and SIZE variables were significant at 1% and both negatively correlated to the dividend distributed, when measured by the DY proxy. These results corroborate the findings of Souza, Peixoto and Santos (2016) and Paiva, Ribeiro and Fodra (2016). Souza et al (2016) who also found a negative and significant relationship between financial leverage and distributed dividends.…”

“…These results corroborate the findings of Souza, Peixoto and Santos (2016) and Paiva, Ribeiro and Fodra (2016). Souza et al (2016) who also found a negative and significant relationship between financial leverage and distributed dividends. The authors analyzed the relationship between corporate governance and dividend distribution of publicly traded Brazilian companies between 2002 and 2013.…”

Competitividad y dividendos: Un análisis de la distribución de dividendos y competitividad de empresas del sector siderúrgico y metalúrgico brasileño

“…A população de estudo compreende empresas que fazem parte do setor siderúrgico e metalúrgico. A amostra é composta por companhias deste setor, pertencentes aos níveis de governança corporativa estabelecidos pela BM&FBovespa como foi feito por Souza et al, (2016).…”

“…A triagem feita de empresas se justifica, pois, foi preciso selecionar empresas com políticas de dividendos mais robustas, à vista disso são mais relevantes para avaliar a relação entre distribuição de dividendos e a competividade. Já que a distribuição de dividendos e a governança corporativa tem uma relação significante e positiva, ou seja, enquanto maior governança corporativa maior deveriam ser os dividendos de acordo Souza et al, (2016). Esta robustez com a políticas de dividendos se estimou, como dito anteriormente, por meio da consideração unicamente das empresas pertencentes aos níveis de governança corporativa da BM&FBovespa.…”

“…Esta medida também é útil porque permite comparar o pago de dividendos em termos relativos e não absolutos o que favorece a comparabilidade entre empresas. Segundo autores como Rubio e Baz (2004); Ribeiro, Filho, Junior; Almeida e dos Santos ( 2013); e Souza et al, (2016) a relação que possuem a variável distribuição de dividendos e competitividade é significante e positiva.…”