Determinantes Nacionais e Setoriais da Estrutura de Capital na América Latina

Abstract

Este estudo identificou o papel do ambiente nacional (Macroeconomia, Desenvolvimento Financeiro e Qualidade Institucional) e das características dos setores de atividade (Munificência, Dinamismo, Concentração, Ciclo de Vida, Dispersão da Eficiência Tecnológica, Dispersão da Qualidade dos Produtos, Poder de Barganha dos Clientes e Poder de Barganha dos Fornecedores) sobre o endividamento de 612 companhias abertas de sete países da América Latina (Argentina, Brasil, Chile, Colômbia, México, Peru e Venezuela). Para fins de comparação, estende-se a análise, também, a 847 companhias dos Estados Unidos. O período estudado é o de 1996-2009 e, para a análise, utiliza-se o Modelo Linear Hierárquico, que permite controlar os efeitos de acordo com o nível das variáveis (país, setor, tempo e firma). Os resultados sugerem que o Desenvolvimento Financeiro facilita o acesso a recursos de terceiros e que a Qualidade Institucional é negativamente relacionada com a Alavancagem das empresas. Encontraram-se, também, evidências de que a Qualidade Institucional pode promover o desenvolvimento assimétrico entre o mercado acionário e o de crédito.

Capital structure management differences in Latin American and US firms after 2008 crisis

“…In contrast, the tangibility had a significant positive effect on both T and LT, which corroborates findings by Martins and Terra (2014) e Vo (2017). However, this result was contrary by Bastos, Nakamura and Basso (2009), who studied the same geographical context.…”

Influência do Excesso de Confiança e Otimismo no Endividamento de Organizações Cinquentenárias e não Cinquentenárias Brasileiras

“…Outros autores (Booth et al, 2001;Terra, 2007;Jong, Kabir & Nguyen, 2008;Bastos et al, 2009;Martins & Terra, 2014) mencionam a relevância de variáveis como: PIB, inflação e variações das ações na bolsa, na estrutura de capital das organizações. Booth et al (2001) e Terra (2007 indicam que as variáveis macroambientais interferem no nível de endividamento de empresas tanto em países desenvolvidos quanto em desenvolvimento.…”

Aderência a teoria pecking order pelas firmas brasileiras: uma análise multisetorial

“…A aderência da estrutura de capital a uma dessas teorias, ou as duas, pode estar relacionada a fatores externos a firma. Por exemplo, a estrutura de capital, bem como o nível de aderência as teorias pecking order e trade off pode ser impactada por oscilações econômicas, assim como pela especificidade do segmento de atuação, os quais podem afetar as decisões sobre fontes e montantes de financiamento de suas operações, projetos e investimentos, forçando-as a se adaptarem ao contexto nacional, regulações, e necessidades especificas operacionais (Demirgüç-Kunt & Maksimovic, 1999;Fan, Titman, & Twite, 2012;Kayo & Kimura, 2011;La Porta, Lopez-de-Silanes, & Shleifer, 1998;Martins & Terra, 2014).…”