Buscando simetrías y asimetrías en la política monetaria de la Reserva Federal, 1966-2012

Abstract

ResumenLos bancos centrales pueden adoptar un comportamiento asimétrico cuando establecen los tipos de interés a corto plazo. Esta posibilidad existe si la autoridad monetaria asume una función de preferencias asimétrica o si la estructura económica presenta una curva de Phillips no lineal. En tal caso, el banco central responde con desigual intensidad ante las desviaciones positivas de la inflación respecto de su objetivo, que ante desviaciones negativas. Lo mismo cabría esperar de las respuestas ante las desviaciones de

El esquema de objetivos de inflación: Evidencia para América Latina (1999-2015)

“…Dichas asimetrías en el comportamiento del banco central, si existen, tienen su origen: i) en una función de preferencias del banco central asimétrica, ii) en una curva de Phillips convexa o iii) en ambas. En este ámbito, destacamos los trabajos de Schaling (1998) (2013), , Barros-Campello et al (2015, 2016a, entre otros.…”

Los productos financieros derivados y la política monetaria: evidencia para la Reserva Federal (2000-2015)

“…Esta variable exógena x t ha sido utilizada en la investigación empírica para detectar los efectos de una serie de variables sobre el instrumento principal de política monetaria del banco central. Entre otras, con diferentes adaptaciones, se utilizó el tipo de cambio real (Clarida et al, 1998), el tipo de interés internacional (Dolado et al, 2005), el déficit presupuestario primario (García Iglesias y Pateiro Rodríguez, 2009), la oferta monetaria, la deuda pública y el tipo de cambio real (Barros-Campello et al, 2015; Barros-Campello et al, 2016) o el crédito al sector privado (Barros-Campello et al, 2015;Barros-Campello et al, 2016). Nosotros utilizamos como variable x t la volatilidad implícita, por ser esta una variable fundamental en el mercado de opciones y que refleja las expectativas de los agentes sobre la evolución futura del mercado.…”

¿Existe evidencia de asimetrías en la gestión de la política monetaria por parte del Banco Central Europeo? (1999-2014)

“…Entre ellos citamos los de Ruge-Murcia (2001), Dolado et al (2002), Bec et al (2002) Por lo que se refiere a la segunda causa, Schaling (1998), Nobay y Peel (2000), Schaling, (2004), Dolado et al (2005), Sznajderska (2012), García-Iglesias et al (2013), Barros-Campello et al (2015) derivan una función de reacción óptima del banco central cuando la estructura de la economía está caracterizada por un trade-off en el corto plazo no lineal entre inflación y paro.…”

“…y Klau, 2004;Moura y de Carvalho, 2010;Barros-Campello et al, 2015) abordan la posible presencia de asimetrías en el comportamiento de diferentes bancos centrales a partir de la estimación de una regla lineal de polí-tica monetaria que incorpora variables ficticias definidas en función de los valores que tomen las desviaciones de la inflación y el producto respecto a sus niveles objetivo.…”