Nível do câmbio e crescimento econômico: teorias e evidências para países em desenvolvimento e emergentes

Abstract

RESUMO O artigo analisa, teórica e empiricamente, a relação entre nível da taxa de câmbio e crescimento econômico nos países em desenvolvimento. Inicialmente, os objetivos da política cambial são discutidos, enfatizando sua importância como instrumento gerador de crescimento econômico. Dando continuidade, alguns canais de infl uência do nível da taxa de câmbio sobre o crescimento econômico são apontados: (i) os canais do investimento; (ii) da exportação dos bens não tradicionais; (iii) do desempenho do setor de bens comercializáveis; (iv) da compensação às falhas de mercado e falhas contratuais; e (v) de estímulo às elasticidades-renda das exportações. Na parte empírica, uma medida de subvalorização cambial é construí-da para 82 países em desenvolvimento entre 1980 e 2007. Essa medida é empregada para captar a relação entre taxa de câmbio desvalorizada e crescimento econômico. Os resultados indicam uma correlação positiva e signifi cante entre a medida de subvalorização cambial construída e o crescimento econômico nos países que fazem parte da amostra.Palavras-chave: nível do câmbio; crescimento econômico; países em desenvolvimento EXCHANGE RATE LEVELS AND ECONOMIC GROWTH: THEORETICAL ANALYSIS AND EMPIRICAL EVIDENCE FOR DEVELOPING AND EMERGING COUNTRIESABSTRACT The article analyses, theoretically and empirically, the relationship between exchange rate level and economic growth in emerging and developing countries. Firstly, the exchange rate policy objectives are discussed, emphasizing the importance of this policy to generate economic growth. Continuing, the article explores the channels through which exchange rates can affect economic growth, highlighting its stimulus to investment, export of non-traditional goods, productivity as well as its compensation to market failures and its stimulus to export income-elasticity. In the empirical part, a measure of exchange rate undervaluation based on Rodrik (2007) is built for 82 emerging and developing countries, between 1980 and 2007. This measure is used to investigate the relationship between devalued exchange rate and economic growth, by econometric techniques for panel data. The result of the estimations point out the positive correlation between undervalued exchange rate and economic growth, confi rming the importance of the exchange rate as an instrument to promote economic growth and development.

A taxa de câmbio como instrumento do desenvolvimento econômico

“…Ou seja, se durante todo o século XX o caminho para o desenvolvimento foi proteger a indústria através da substituição de importações, o caminho atual para continuar o desenvolvimento seria seguir o exemplo dos países asiáticos e trabalhar com uma taxa de câmbio competitiva que fosse capaz de estimular as exportações de bens de média-baixa intensidade tecnológica, gerando empregos e abrindo um possível caminho para a especialização tecnológica. em termos de canais de influência do câmbio, Araújo (2009) apresenta cinco pontos: o investimento; as compensações às falhas de mercado e contratuais; o fundamento tecnológico; a restrição de balanço de pagamentos; e a produtividade. Alguns desses canais são destacados na sequência.…”

“…O último canal de destaque para a análise é o da restrição de balanço de pagamentos. O pressuposto da análise de Araújo (2009) se baseia em Barbosa-Filho (2006), que sustenta que mudanças prolongadas na taxa de câmbio real podem ter impactos permanentes na estrutura da economia 1 e, assim, determinar o crescimento e o desenvolvimento econômico de longo prazo. Os impactos podem levar a uma estrutura comercial dependente da importação de bens de maior conteúdo tecnológico, financiados pelos recursos obtidos com a exportação de bens menos elaborados.…”

O desempenho das exportações brasileiras na perspectiva dos seus principais parceiros comerciais: uma análise pelo método de Vetores Auto-Regressivos (VAR)

“…À exemplo, Bresser Pereira (2009) destaca em sua análise a importância da taxa de câmbio competitiva, que age no sentido de estimular o crescimento econômico, sobretudo aos países em desenvolvimento. Para além, Araújo (2008)…”

Un modelo estructuralista-keynesiano de determinación del tipo cambio real “óptimo” para el desarrollo económico brasileño: 1999-2015

“…VéanseRodrik (2008),Williamson (2008) yBerg y Miao (2010). Para el caso de los países en desarrollo véanseGala (2008) yAraújo (2009). 4 Un tipo de cambio "competitivo" es aquel que mantiene la moneda nacional ligeramente infravalorada con respecto al dólar (o a una canasta de monedas) en términos reales.…”