Ações de empresas brasileiras e suas ADRs: uma nota sobre datas ex-dividend

Procianoy, Jairo Laser; Kwitko, Leonardo Costa

doi:10.1590/s0034-71402007000100007

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“…Além disso, os recibos de depósitos podem ser convertidos facilmente em suas respectivas ações locais, e vice-versa, desde que não existam restrições impostas por um dos países nos quais os papéis estão sendo negociados. Na ausência de restrições, os preços tenderão ao mesmo valor equivalente, devido à possibilidade de arbitragem entre os mercados, de acordo com Procianoy e Kwitko (2007).…”

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Interdependência e assimetria de retornos e volatilidade dos ADRs da América Latina em relação aos mercados desenvolvidos durante a crise do subprime: um estudo multivariado

Corrêa¹

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A Deus, por estar sempre ao meu lado, e à Maria, minha intercessora.Ao Prof. Dr. Tabajara Pimenta Júnior, que muito mais que orientador foi um amigo querido, sempre acreditando em mim e fornecendo apoio incondicional. Agradeço pelo incentivo, pela confiança depositada, pela disponibilidade em ajudar sempre que foi preciso e pelos grandes ensinamentos passados.À minha família, em especial minha mãe Nelise, grande incentivadora desse projeto. Sem seu apoio não teria sido possível conclui-lo. Agradeço também a minha irmã Natalia pela torcida e suporte sempre. À Maria Helena, pelo apoio e ajuda em todos os períodos em que precisei durante o andamento da pesquisa. Ao meu pai Valmir e ao meu avô Paraizo pelo incentivo.Ao Daniel, por ter acreditado em mim, me apoiado e incentivado desde o início, sempre com muito amor e paciência, mesmo nos momentos mais difíceis.À Alice e à Clara, minhas filhas queridas, que me inspiraram, deram força e coragem para finalizar esse projeto.Ao Prof. Dr. Luiz Eduardo Gaio, pela ajuda no desenvolvimento dos testes estatísticos.Aos membros da banca pelas contribuições no exame de qualificação.Aos meus amigos, em especial a Mitie, a Jessâmine, a Elisângela, a Michele, a Alyne e a Lucilene pelo apoio no desenvolvimento deste projeto.Aos professores do doutorado pelos ensinamentos em aula.Aos funcionários da pós-graduação Érika, Matheus, Sílvio e Thiago pela ajuda nos procedimentos burocráticos. A crescente globalização financeira e integração desses mercados resultaram em relações cada vez mais próximas entre os países, sejam eles desenvolvidos ou emergentes. Esses fenômenos, somados às crises financeiras recentes, provocaram maior interesse nos eventos de transmissão de volatilidade e de fluxos de informações entre os mercados financeiros. Dentre elas, destaca-se a crise financeira internacional de 2008, conhecida como "crise do subprime", considerada a maior e mais importante desde a Grande Depressão de 1929. Neste contexto, o mercado de recibos americanos de depósito (ADRs) apresentou uma importância crescente nas últimas décadas, especialmente para companhias sediadas em países emergentes, como os da América Latina. Essa região, particularmente, exibiu uma grande expansão neste mercado. De maneira geral, as empresas de países emergentes emissoras de ADRs possuem características mais similares às companhias sediadas nos mercados desenvolvidos, comparadas às demais de seu país de origem. Por isso, como objetivo geral deste estudo, buscou-se detectar e mensurar o fenômeno da interdependência, englobando os transbordamentos (spillovers) de retornos e de volatilidade e suas assimetrias, entre os principais mercados de capitais da América Latina -Brasil, Argentina, Chile e México -e dos países desenvolvidos -Estados Unidos, Japão, Reino Unido e França -no âmbito da última crise financeira internacional. Esse fenômeno foi investigado considerando tanto seus índices acionários de mercado, como os índices de ADRs criados neste estudo, um para cada mercado da América Latina. Estes foram compostos ...

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Interdependência e assimetria de retornos e volatilidade dos ADRs da América Latina em relação aos mercados desenvolvidos durante a crise do subprime: um estudo multivariado

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O que revelam os estudos realizados no Brasil sobre política de dividendos?

Martins

Famá

2012

Rev. adm. empres.

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¿QUÉ REVELAN LOS ESTUDIOS REALIZADOS EN BRASIL SOBRE POLÍTICA DE DIVIDENDOS?O presente artigo consiste na revisão da literatura sobre política de dividendos no Brasil, com foco nos estudos empíricos realizados no período de 1990 até 2010, que tenham sido objeto de publicação nos principais perió-dicos nacionais de Administração, Contabilidade e Finanças ou disponíveis em anais dos principais congressos da matéria. A amostra analisada foi composta de 39 trabalhos com variadas metodologias e períodos. Com inspiração no modelo de Harris e Raviv (1991), buscou-se agrupar os trabalhos de acordo com o tipo de modelo, tendo sido identificadas cinco categorias predominantes. Algumas tendências puderam ser percebidas, tais como: relevância da política de dividendos no mercado brasileiro; confirmação da existência de problemas de agência; resultados conflitantes quanto à hipótese da clientela; sinalização e influência dos tributos na definição da política de dividendos; resultados não conflitantes quanto às determinantes da política de dividendos. Abstract This paper consists of a review of the literature about dividend policy in Brazil, focusing on the empirical studies conducted from 1990 to 2010 that were published in major Brazilian administration, accounting and finance journals and major conference proceedings on this subject. The analyzed sample comprised 39 studies using various methods and conducted in various periods. Based on the model of Harris and Raviv (1991), this paper grouped studies according to model type, and it found five main categories. We were able to find some tendencies, such as: dividend policy relevance in the Brazilian market; confirmation of existence of agency problems; conflicting findings regarding the clientele hypothesis; tax signaling in, and tax impact on, defining dividend policy; non-conflicting findings regarding key factors of dividend policy.. keywords Dividends, dividend policy, returns, bibliography, finances. Dividendos, política de dividendos, beneficios, producción bibliográfica, finanzas. Resumen Palabras clave

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Ações de empresas brasileiras e suas ADRs: uma nota sobre datas ex-dividend

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Interdependência e assimetria de retornos e volatilidade dos ADRs da América Latina em relação aos mercados desenvolvidos durante a crise do subprime: um estudo multivariado

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