Projeções de lucros sistematicamente exageradas: um estudo para o Brasil

Abstract

Uma das evidências mais relevantes da psicologia experimental é a de que os indivíduos reagem tipicamente de forma exagerada aos fatos. Este artigo estuda os exageros de um grupo de reconhecida influência nas expectativas do mercado, os analistas de empresas, em previsões de lucros de companhias listadas em bolsa. Além da observação dessa regularidade para o mercado brasileiro, é estudado como o padrão das estimativas se altera à medida que o momento da divulgação dos lucros se aproxima. Na existência de viés, a forma como ele se evidencia, aos poucos ou bruscamente, e quando se evidencia, antes da revelação do resultado ou justamente naquele momento, provavelmente influenciam o grau de dificuldade de sua observação pelos demais agentes.<br>One of the most relevant evidences of experimental psychology is that individuals typically overreact to facts. This paper studies the overreaction of a group of recognized influence on market expectations - security analysts - in earning forecasts of listed companies. Besides observing this regularity in the Brazilian market, it also studies how the pattern of estimates changes as the disclosure of balance sheets approaches. The way the bias is corrected - smoothly or sharply, before revealing the results or exactly at that moment - probably influences the level of difficulty for agents to detect it

Uma análise da relação entre governança corporativa e acurácia das previsões dos analistas do mercado brasileiro

“…Apesar de o viés das previsões dos analistas não ser uma variável analisada nos modelos 10 , vale destacar que, na média, as previsões do consenso de analistas de investimento do mercado brasileiro, que compuseram a amostra de trabalho, têm um viés otimista, conforme evidências já encontradas na literatura nacional (SILVA, 1998;FRANCO, 2002;MARTINEZ;SALIM, 2004;MARTINEZ, 2004) e na literatura internacional (SCHIPPER, 1991;BROWN, 1996BROWN, , 1998LIM, 1998;TEOH;WYSOCKI, 1999;HUTTON;SLOAN, 2000;KOTHARI, 2001;BEAVER, 2002;GU;WU, 2003;ABARBA-NELL;LEHAVY, 2003;SCHRAND, 2004).…”

[No Title Available]

“…For analysts of Brazilian firms, an optimistic bias was also documented by Franco (2002) and Martinez (2004). Both authors, despite using different methods and databases and examining different problems, found the existence of optimism in the earnings projections for Brazilian firms.…”

Mecanismos de governança e acurácia das previsões dos analistas do mercado brasileiro: uma análise sob a perspectiva da teoria da sinalização

“…previsões otimistas são mais fortes para empresas que apresentaram market-to-book altos, para empresas maiores e em períodos de crescimento econômico. No Brasil, em síntese, os analistas de companhias brasileiras também têm um comportamento enviesado e suas projeções são otimistas, em média (SILVA, 1998;FRANCO, 2002;MARTINEZ e SALIM, 2004;MARTINEZ, 2004a;2007b). Em termos de precisão e acurácia, observa-se um desempenho fraco (MARTINEZ e SALIM, 2004;MARTINEZ, 2004a;2007b), além de se observar uma persistência do consenso dos analistas no erro, no entanto, predominam os consensos otimistas sobre os pessimistas (MARTINEZ, 2004a;2007b).…”