Effects of Idiosyncratic Volatility in Asset Pricing

Leite, André Luís; Pinto, Antônio Carlos Figueiredo; Klötzle, Marcelo Cabús

doi:10.1590/1808-057x201501940

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“…A começar com a constante α, observa-se que apenas em duas carteiras e a um nível de 10%, há significância estatística. Cabe ressaltar que, segundo Leite et al (2016), para um modelo de fatores, com fatores que refletem a rentabilidade de portfólios negociáveis, a constante da equação que descreve o modelo serve como um indicador de quão bem especificado está o modelo, à medida que seja diferente de zero e estatisticamente significativo.…”

Section: Resultados Empíricosunclassified

“…Assim como os trabalhos supracitados, o presente estudo irá se propor a aprimorar o modelo de três fatores de Fama e French com a inclusão da volatilidade defasada, assim como realizado no trabalho de Ang et al, (2006) e, para o mercado brasileiro, por Leite et al (2016). Entretanto, o presente estudo irá, além de incluir a volatilidade idiossincrática, utilizará a volatilidade do mercado, para checar se existe uma relação entre os retornos e as variações do mercado.…”

Section: Introductionunclassified

“…Entretanto, o presente estudo irá, além de incluir a volatilidade idiossincrática, utilizará a volatilidade do mercado, para checar se existe uma relação entre os retornos e as variações do mercado. Diferente de Ang et al (2006) e Leite et al (2016), que consideraram a volatilidade, tanto idiossincrática quanto a de mercado, modelada pela variância dos resíduos, o presente estudo fará uso dos A volatilidade idiossincrática melhora a explicação dos retornos precificáveis? ____________________________________________________________________________________ 5 Revista BASEv.18, n.1, janeiro/março 2021 modelos do tipo GJR-GARCH, pois segundo Fu (2009), a volatilidade idiossincrática deve ser considerada como sendo variante ao tempo, e somente assim podem ter maior relação com o retorno precificável.…”

Section: Introductionunclassified

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A volatilidade idiossincrática melhora a explicação dos retornos precificáveis?

Conte

Ceretta

2021

BASE

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O objetivo desse trabalho foi de investigar se a volatilidade idiossincrática poderia ter capacidade de aprimorar a explicação dos retornos precificáveis. Para tal, fez-se uso do modelo CAPM de Fama & French e, baseado em trabalhos como os de Ang et al. (2006) e Leite et al. (2016), incluiu-se o fator volatilidade. A diferença desse trabalho está na inclusão da volatilidade da carteira bem como no cálculo dessa que foi obtida fazendo uso do modelo GJR-GARCH. O escopo de estudo foi o mercado brasileiro de capitais, entre o período de 2007 e 2017. Os resultados empíricos mostraram que a inclusão da volatilidade aprimora a explicação do modelo CAPM Fama & French, fato evidenciado pelo sensível acréscimo do R² ajustado das regressões. Além disso, notou-se que a volatilidade, quando significativa, teve relação oposta com o retorno. Quando comparadas, notou-se que a volatilidade idiossincrática explicou mais os retornos quando comparada com a volatilidade de mercado, o que indica que as informações da montagem de portfólios e suas oscilações de retornos individuais parecem ser mais importantes que o movimento do mercado como um todo, um resultado que se torna relevante tanto para hedge quanto para a busca de maximização de retornos pelos investidores.

show abstract

Section: Resultados Empíricosunclassified

Section: Introductionunclassified

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A volatilidade idiossincrática melhora a explicação dos retornos precificáveis?

Conte

Ceretta

2021

BASE

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“…We applied the instrumental variable to measure the risk culture of capital markets. According to this idea and based on the research of [23,24], we applied the model described by Equation (5) to measure the role of capital market risk culture. The data we applied were from the World Bank Database.…”

Section: Measurement Of Capital Market Risk Culturementioning

confidence: 99%

“…Their operating performance was measured by return on assets (ROA) [19,20], while their technical efficiency (TE) was measured by the stochastic frontier analysis (SFA) model [21,22]. We measured the participants' risk preference in the different capital markets, which we define as risk culture, by calculating the degree of price fluctuation brought by recessive factors [23,24].…”

Section: Introductionmentioning

confidence: 99%

The Influence of Risk Culture on the Performance of International Joint-Venture Securities

Tang

Wang

et al. 2020

Sustainability

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With the development of economic globalization, culture is a key factor supporting the sustainability of foreign direct investment (FDI), especially for multinational enterprises. This paper takes the Chinese capital market as a sample and, combined with interviews with managers of international joint-venture securities (IJVS), finds that the culture of participants formed in developed and emerging capital market has a significant impact on the performance of IJVS. Using the degree of price fluctuation to measure the risk culture of each capital market, this paper observes that the risk culture in the Chinese capital market is significantly stronger than that of developed countries. This paper also finds that the stronger the risk culture IJVS shareholders have, the better they can adapt to the environment of the Chinese capital market and the better the performance they can achieve. Furthermore, risk culture distance, calculated by the risk culture differences between foreign shareholders and Chinese capital market, are significantly negatively correlated with IJVS performance and efficiency.

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Modelo de Cinco Fatores de Risco: precificando carteiras setoriais no mercado acionário brasileiro

Vieira

Maia²,

Klötzle

et al. 2017

Rev. Cat. Cien. Cont.

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O prêmio de risco dos ativos é a variável central dos modelos de finanças que buscam estimar o custo do capital das empresas, custo esse empregado, por exemplo, na avaliação do preço das ações. São diversos os modelos empregados para o cálculo do prêmio de risco. Os modelos de Fama e French são amplamente conhecidos e difundidos. Em 2015, Fama e French apresentaram um novo modelo com a introdução de dois novos prêmios de risco. Devido à relevância do tema e à possibilidade de conseguir novas informações a partir desse novo modelo, o objetivo do trabalho é realizar um estudo no mercado de ações brasileiro a partir de uma amostra composta por empresas listadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BMF&Bovespa), testando a capacidade de precificação setorial dos fatores de risco presentes no recente modelo de 5-fatores, proposto por Fama e French (2015a). Para a realização da pesquisa foram utilizadas as empresas listadas na Bovespa entre o período de janeiro de 2008 e dezembro de 2015. Os resultados apontam para uma importância maior do prêmio de risco atrelado aos investimentos, estatisticamente significativo em três dos cinco setores da economia estudados.

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Effects of Idiosyncratic Volatility in Asset Pricing

Abstract: ABSTRACT

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A volatilidade idiossincrática melhora a explicação dos retornos precificáveis?

A volatilidade idiossincrática melhora a explicação dos retornos precificáveis?

The Influence of Risk Culture on the Performance of International Joint-Venture Securities

Modelo de Cinco Fatores de Risco: precificando carteiras setoriais no mercado acionário brasileiro

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