Emissão de títulos da dívida pública brasileira em reais no exterior: contexto e características

Abstract

Artigo recebido em 01/04/2013 e aceito para publicação em 22/09/2014.RESUMO: A estabilidade macroeconômica e a menor vulnerabilidade externa possibilitaram a emissão de títulos da dívida pública externa brasileira denominados em reais, a partir de 2005. A importância dessas emissões está em criar uma referência para a emissão de títulos corporativos, porque os títulos soberanos refletem o risco sistemático associado à economia do país. Uma vantagem da emissão em reais no exterior é a ausência do risco de câmbio para o devedor doméstico, o que também pode ser utilizado como operação de hedge por parte de investidores externos, e não estão sujeitos ao risco de conversibilidade. As emissões brasileiras ocorreram com prazos mais longos que o dostítulos comparáveis emitidos no mercado doméstico. O fato de o país não depender dos recursos das captações externas para fazer frente ao serviço de sua dívida permitiu a escolha dos momentos favoráveis à emissão em termos de custos.CLASSIFICAÇÃO JEL: F34; F32; H6.PALAVRAS-CHAVE: Dívida externa; emissão em reais; títulos soberanos; Brasil.Correspondência para Roberto Meurer.

Avaliação da capacidade informacional das demonstrações contábeis e fiscais no mercado secundário de títulos públicos brasileiro

“…Conforme Beaver, Kettler e Scholes (1970), como forma de mitigar a percepção de riscos por parte dos investidores, um conjunto de relatórios e indicadores contábeis divulgados pelas empresas se tornam relevantes na capacidade preditiva dos investidores em momento de decisão. Meurer (2014) afirma que as expectativas em relação à capacidade de pagamento dos títulos públicos, refletidas nas demonstrações do governo, estão relacionadas, em geral, à sua capacidade fiscal e à situação das contas externas.…”

Um Estudo sobre a Dinâmica da Conta Financeira do Balanço de Pagamentos de Brasil, Rússia, Turquia e Coréia do Sul: a subordinação dos fluxos de capitais ao movimento da liquidez internacional entre 2003 e 2019

“…Os títulos soberanos (global bonds) são títulos da dívida externa emitidos por um país e negociados nos mercados financeiros internacionais sem a necessidade de conversão das divisas em moeda doméstica, com um duplo objetivo de arrecadação de recursos para os governos e criar uma curva de juros longa servindo de parâmetro para a emissão de títulos por entes privados (MEURER, 2014). A rentabilidade destes títulos é influenciada, dentre outros fatores de risco, pelo diferencial de juros oferecido por estes, o desempenho dos títulos no exterior e a taxa de câmbio entre as moedas domésticas e estrangeiras.…”

“…De tal maneira, a emissão dos títulos denominados em moedas domésticas "fracas" deve levar em consideração as expectativas do mercado em relação à ocorrência de crises generalizadas ou problemas recorrentes de balanço de pagamentos de acordo com um horizonte, relativamente, de longo prazo. Portanto, os títulos soberanos representam o risco sistemático da economia, refletindo o estado das expectativas em sua dimensão macroeconômica (MEURER, 2014).…”