This paper examines the role of conservatism when an agent can manipulate upcoming earnings before all uncertainty is resolved. An increase in conservatism, by reducing the likelihood of favorable earnings, requires steeper performance pay to maintain the same level of incentives, which in turn increases the equilibrium earnings manipulation. Trade-offs between inducing effort and curbing manipulation predict an interior level of conservatism as optimal. The optimal level of conservatism is positively associated with enforcement, economic profitability and earnings quality, and negatively associated with agency frictions. In particular, we show that more economically profitable firms choose to be more conservative. We also establish that the association between performance pay and manipulation identifies whether conservatism is optimally chosen or exogenously imposed. In an application to debt contracting, we show that optimal conservatism is negatively associated with borrowers' bargaining power. Prudence optimale et manipulation des r esultats R ESUM ECette etude examine le rôle de la prudence comptable lorsqu'un g erant peut manipuler le compte de r esultat. Une mesure plus prudente est telle que, pour un certain risque economique, la probability d'un bon r esultat comptable est plus faible et, donc, se traduit par des bonus moins fr equents. Nous d emontrons que le contrat de compensation du g erant doit s'ajuster en augmentant le niveau du bonus, ce qui conduit le g erant a d'avantage manipuler les resultats pour atteindre le bonus plus elev e. Un exc es de prudence, par cons equent, peut donner lieu plus de manipulation. Notre th eorie pr edit un niveau de prudence optimal et, a l' equilibre, les entreprises avec de meilleures perspectives economiques, des mesures comptables de meilleure qualit e ou moins de pouvoir de n egociation avec leurs banques, choisissent un niveau de prudence sup erieur.

No abstract

No abstract

No abstract

No abstract

No abstract

No abstract

No abstract