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Esta pesquisa tem o propósito de analisar o grau de interdependência entre os preços habitacionais e as decisões de política monetária no Brasil. Essa relação é analisada a partir do modelo SVAR com restrições de sinais, no período de 2001 a 2014. Os resultados mostram que a inflação, o consumo, o produto real da economia e os preços das habitações respondem negativamente ao choque monetário contracionista. Já o choque nos preços das habitações promove um efeito riqueza positivo, afetando positivamente o consumo e o PIB. Por outro lado, o aumento nos preços das habitações afeta negativamente a inflação nos três primeiros trimestres; logo após, o nível geral de preços da economia volta a subir, ficando acima do patamar inicial. Esse efeito sobre a inflação faz com que a taxa de juros acompanhe o comportamento descrito por esse indicador e responda inicialmente de forma negativa ao aumento nos preços das habitações, aumentando a partir do terceiro trimestre.

Este artigo tem o propósito de investigar o regime de dominância (monetáriaou fiscal) vigente na economia brasileira no período de 2003 a 2015. Para isso, empregase o modelo de vetores autorregressivos (VAR) como primeiro exercício. Os resultadosobtidos nessa etapa sugerem a existência de uma relação de dominância monetária.Entretanto, verifica-se uma mudança estrutural na relação entre as variáveis no ano de2011. Por meio de regressões múltiplas da equação da dívida com inclusão de variáveisdummies, verifica-se que a oferta monetária passa a apresentar relação negativa coma dívida, sugerindo que a expansão da base monetária foi utilizada para estabilizar ascontas públicas. Esse resultado sugere que há indícios de um regime de dominânciafiscal para o período recente, o que é corroborado pelo método VAR com mudançamarkoviana (MS-VAR), pelo qual é possível identificar a existência de dois regimes bemdefinidos no período analisado.

Resumo A preocupação a respeito da sustentabilidade fiscal é crescente não só para garantir a intertemporalidade das políticas públicas, como também para não prejudicar a potência da política monetária e a redução da vulnerabilidade do país a crises. O objetivo dessa pesquisa foi avaliar se a condução da Política Fiscal foi sustentável entre 1999 e 2021, usando o modelo proposto em Bohn (2007). Por meio das abordagens de Markov-Switching-VECM, Regressão com Regimes Markovianos, usando janelas móveis e testes de quebra estrutural pôde-se concluir que a condução da política fiscal é frágil. A depender do método empregado e do tamanho da amostra, o resultado pode ser alterado significativamente. Caso se controle a reação fiscal pelos gastos obrigatórios e discricionários, é possível concluir que houve baixo grau de sustentabilidade fiscal até 2009, correlacionado com a maior produtividade do período. Evidencia-se que houve uma deterioração da condução da política fiscal a partir de 2009, e, também que a rigidez orçamentária deve ser levada em consideração ao se desenhar um regime fiscal capaz de estabilizar o produto e reduzir a vulnerabilidade do país a crises.

This paper has the purpose to investigate the relationship between unemployment rate and wage growth for the Brazilian economy from 2000to 2016, by means of a Markov-switching regression model. The empirical approach is based on the New-Keynesian Phillips Curve developed by Galí (2011). The estimation results suggest the existence of two well definedregimes, one characterized by the non-validation of the Phillips Curve, while in the other the trade-off between unemployment and wageinflation is validated, with the economic cycle being a key factor in regime switching.

O objetivo deste trabalho é investigar como o Banco Central do Brasil (Bacen) responde aos desvios da meta de inflação, para o período de 2004 a 2016, ante a hipótese de que desvios passados da meta levam a autoridade monetária a fixar taxas de juros contemporâneas de forma mais agressiva. A partir de uma extensão de um modelo teórico novo-keynesiano padrão e de uma especificação empírica que busca tornar a abordagem empírica mais consistente com a realidade brasileira, os resultados sugerem que o Bacen responde aos desvios da inflação em relação à meta e também leva em consideração os desvios anteriores na determinação da Selic, buscando (re) estabelecer a credibilidade da política monetária, entretanto, tal resultado mostrou-se significativo apenas após a inserção de uma variável binária que objetivou testar empiricamente uma possível alteração na condução da política monetária.

This paper aims to analyze both the volatility patterns and performance of the sectorial indexes of Bovespa's main stocks and to investigate the temporal structure of the conditional correlation between these, from January 04, 2011 to November 19, 2013. The results obtained from the conditional CAPM have showed that the betas significantly vary over time and revealed an existing heterogeneity among portfolios. Regarding to volatility analysis, it perceives that volatility series of both UTIL and IEE indexes presented similar behavior and were more volatile than other indexes in the review period. The conditional correlation analysis showed that IEE and UTIL, INDX and UTIL, ICON and IMAT, IMOB and IFNC have presented a strong correlation; the construction of a portfolio of assets composed by shares of these indexes does not allow the risk diversification. ResumoO objetivo deste estudo é analisar o desempenho e os padrões de volatilidade dos índices setoriais das principais ações da Bovespa e investigar a estrutura temporal da correlação condicional entre esses, no período de 04 de janeiro de 2011 a 19 de novembro de 2013. Os resultados obtidos a partir do CAPM condicional mostraram que os betas variam significativamente ao longo do tempo e revelaram a heterogeneidade existente entre as carteiras. Em relação à análise de volatilidade, percebe-se as séries da volatilidade dos índices UTIL e IEE apresentaram comportamento semelhante e se mostraram mais voláteis que os demais índices no período analisado. Já a análise da correlação condicional mostrou que os índices IEE e UTIL, INDX e UTIL, ICON e IMAT, IMOB e IFNC apresentaram uma forte correlação e a construção de uma carteira de ativos composta por ações desses índices não permite a diversificação do risco. Palavras-chave: Análise setorial. Risco. Correlação condicional.

PurposeThis paper aims to investigate the existing relations between the management of public bonds on the dynamics of debt, term structure of interest rates and economic cycle, through a dynamic stochastic general equilibrium model (DSGE), which was estimated through Bayesian inference techniques using data from Brazil.Design/methodology/approachThe model developed was used to investigate the effects of the public debt average maturity management when the economy faces a monetary policy shock. For this, three management scenarios are evaluated, including Brazilian securities average term.FindingsContrary to what might be inferred from DSGE models that limited the analysis of the debt term by imposing only one-period bonds, a contractionary monetary policy shock does not necessarily cause public debt to increase significantly. Debt term structure plays a crucial role in this result since the government does not need to roll the debt over at higher costs when the debt term profile is longer, reducing the debt service costs and then the impact on the overall debt.Originality/valueDespite the relevance of this theme and its implications for the dynamics of the economy, there is still a gap to be filled in the literature when using DSGE models, since most part of the work that used this methodology limited the analysis of the debt term by imposing that government issues only one-period bonds. This paper differs from the others insofar as it promotes an investigation focused on the role played by debt maturity management on the performance of the contractionary monetary policy. This approach can generate a better understanding of debt management policy and its interaction with fiscal and monetary policies.