Nesta pesquisa procurou-se estimar a qualidade da governança praticada por uma amostra significativa de companhias abertas brasileiras, por meio de um índice composto por 20 perguntas de respostas binárias, no período entre 2002 e 2006, e relacioná-la a alguns indicadores de risco e desempenho das companhias abertas brasileiras. Foram utilizados como indicadores para o desempenho o ebit-to-sales, o market-to-sales, o return on assets e o return on equity.. Como indicadores para o risco foram usados o beta local, o beta obtido com o uso do S&P 500, a volatilidade das ações das empresas, o risco idiossincrático, e o custo implícito do capital. Confirmou-se a hipótese inicial de que melhores níveis de governança estão associados a melhores desempenhos das empresas e menores riscos das empresas. Verificou-se que as empresas com maiores índices de governança têm maiores margens e valor e menores rentabilidades. Contudo, variações do índice de governança estiveram positivamente relacionadas com rentabilidade e margem. Constatou-se, também, a existência de indícios de que a relação entre governança e valor existe mesmo na presença das variáveis mediadoras de risco e desempenho. Os resultados conseguidos com a aplicação do método das regressões lineares foram confirmados pelos resultados obtidos com a utilização das equações estruturais. A endogeneidade verificada em diversos testes realizados, não invalidou os resultados obtidos com o uso das regressões lineares. Encontraram-se evidências de relação de causalidade da governança para o risco e o desempenho. Palavras-chave: Governança, risco, desempenho, regressões lineares e equações estruturais.