[eng] Comparison of saving rates in France and in the US Hélène Baudchon Valérie Chauvin The households saving rate has been sliding down since the beginning of the nineties in the US whereas economists can't explain its 90-95 increase in France. Both evolutions are worrying, but are they real ? We first compute the American saving rate with the French accounting principles. Then, we evaluate how institutional features influence the level of the saving rate. Both operations confirm that the US saving rate is lower than its French counterpart and that they diverge since 1987. Such results don't incorporate holding gains, whose importance has been clearly showed by the last revision of the US accounts. They are much more important in the US because of the structure of the assets. Taking the change in real wealth as measure for saving, US households save much more than French ones and their saving rate has increased dramatically for the last four years. [fre] L'évolution et le niveau du taux d'épargne des ménages aux Etats-Unis et en France préoccupent les économistes pour des raisons opposées. Depuis le début des années quatre-vingt-dix, le taux américain a nettement chuté, passant un niveau proche de 6% à presque 0% au troisième trimestre 1998. Au contraire, le taux français n'a cessé de progresser tout au long de la deuxième moitié des années quatre-vingt, avant de se stabiliser partir de 1992. Ces évolutions se justifient en partie par les cycles d'activité de chaque pays, mais l'ampleur et la durabilité restent à expliquer. En préalable la question de la soutenabilité de ces mouvements se pose la question de la significativité des chiffres. Pour y répondre, une comparaison des deux taux d'épargne est nécessaire, comparaison qui nécessite bien des ajustements des définitions du revenu, de la consommation et de l'épargne. Le premier de ces ajustements conduit à considérer une mesure brute de l'épargne conforme à la comptabilité nationale française. Toute une série de modifications sont ensuite effectuées visant à montrer dans quelle mesure la mauvaise prise en compte de certaines spécificités institutionnelles par les normes comptables influent sur le taux d'épargne. Les résultats de ces modifications ne permettent pas de gommer toute la différence de niveau entre le taux d'épargne français et le taux américain : ce dernier reste inférieur au taux français. Face à ce constat, une toute autre approche de l'épargne peut être retenue, motivée également par la révision des comptes nationaux américains de l'été 1998 : celle de la variation du patrimoine réel. Elle inclut les flux de placements (investissement logement et capacité de financement) présents dans la comptabilité nationale, mais aussi les plus-values et l'impact de l'érosion monétaire sur les actifs financiers. Le taux d'épargne américain apparaît ainsi sous un tout autre jour : en forte progression depuis quatre ans, il atteint 52% en 1997 contre 30% en France).
[eng] France has changed its national accounts, and their basis year is now 1995 instead of 1980. National accounts are regularly changed for two reasons. Firstly, the concepts used to compute the data become gradually inadequate. Measures must then evolve. Since the previous System of national accounts of the United Nations, accountants have made a tremendous effort of synthesis. National accounts are easier to compare across countries and to compare with international statistics. Secondly, changing the accounts means a deeper analysis of the economy at a certain time. From 1978 to 1999, French growth has not been changed on average. However, the contributions to this growth have changed : a lesser dynamism of consumption is compensated for by more dynamic investments and stocks. In the institutional sectors, non financial business have experienced the greatest change : their saving rate has been eut down. JEL Code : M40 [fre] La France a modifié ses comptes nationaux, qui sont passés de la base 80 à la base 95. Les comptes nationaux sont remaniés régulièrement, pour deux raisons. En premier lieu, les concepts qui prévalent à l'élaboration des données perdent de leur pertinence avec le temps. Il faut donc faire évoluer les mesures. Depuis le précédent système de comptabilité nationale des Nations unies, les comptables ont réalisé un effort de synthèse pour améliorer la comparabilité des comptes nationaux entre différents pays, et avec les statistiques internationales. En second lieu, la révision des comptes est l'occasion d'étudier une économie plus à fond à une certaine date. Sur la longue période, le rythme de croissance moyen de la France n'a pas été affecté par ces nouvelles données. En revanche, cette croissance se répartit différemment, le moindre dynamisme de la consommation étant compensé par celui plus grand, des variations de stocks et de l'investissement. Pour les comptes d'agents, les ratios caractéristiques du compte des sociétés non financières ont été fortement modifiés; notamment, leur taux d'épargne a été réduit.
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