Usando una base de datos tipo panel con una muestra de firmas del sector real colombiano, se determina que las empresas en Colombia no calzan la composición por monedas de sus pasivos con la de sus activos e ingresos. Siguiendo la metodología de Cowan et. al (2005), se encontró que una depreciación de 10% del tipo de cambio real, similar a la ocurrida en Colombia en 1999, provoca una reducción de 3% en la tasa de inversión en activos fijos de aquellas firmas con la mitad de su deuda en dólares comparadas con aquellas que tienen cero, ceteris paribus. Los resultados muestran la importancia de tener una medición adecuada del grado de exposición cambiaria de la firma al momento de cuantificar los efectos de una depreciación sobre inversión y producción.
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We employ Structural Vector Autoregressive (SVAR) and Jordà's (2005) Local Projection approaches to analyze the impact of a shock to international oil prices on the aggregate economy and three sectoral activities in Colombia: Agriculture, Mining and Industry. As an oil producer and exporter, this analysis is relevant due to the importance of the oil sector for Colombia's economy. Using data from 2000:Q1 to 2017:Q3, our results show that a positive shock to the price of oil increases Gross Domestic Product, lowers risk perception, appreciates the exchange rate, and leads to the adoption of contractionary monetary policy. An inflation-targeting scheme with flexible exchange rate makes both inflation and Foreign Direct Investment (FDI) non-responsive to the shock. Results at the sectoral level are mixed. Agriculture's FDI, production and Producer Price Index (PPI) are unaffected by the shock. Industry's production falls between the second and fifth quarters after the shock, with no significant responses in its PPI and FDI. Finally, the FDI and PPI respond positively in the Mining sector.
Los objetivos de este documento son analizar para Colombia si existe una relación entre el desbalance ahorro-inversión público y el desbalance externo con datos anuales desde 1970 hasta 2019 y, si la hay, evaluar qué causa qué y estimar el impacto de una perturbación del causante sobre el otro antes y después de la crisis financiera internacional entre 2007 y 2009. La metodología empírica utiliza pruebas de causalidad de Granger, un modelo VAR estándar y regresiones de proyecciones locales de Jordà (2005), que permiten estimar un modelo de regresión uniecuacional y funciones de impulso respuesta con choques plenamente identificados. Los resultados obtenidos no rechazan la presencia de los déficits gemelos pero la causalidad estadística se presenta del balance externo al balance público, en contravía de lo que predice la teoría keynesiana de economía abierta, por un lado, y la hipótesis de equivalencia ricardiana, por el otro. Se estima que una perturbación de un punto porcentual del desbalance externo aumenta en promedio el desbalance público en 0,25 puntos porcentuales en el segundo año y 0,32 puntos porcentuales al tercer año. También se encuentra que el impacto sobre el desbalance público de una perturbación del desbalance externo es mayor después de la crisis financiera internacional.
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