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We estimate a small-scale macro model for the Mexican economy under the New Keynesian (NK) framework and alternative interest rate rules for Mexico. With these results we evaluate the performance of the Bank of Mexico against a set of optimality principles derived in the NK literature. Our system estimation results show that the Bank of Mexico holds a preference for stabilizing not only inflation around target, but also acts to achieve an output gap close to zero. Furthermore, we find that the central bank responds non-linearly to real exchange rate depreciations. We also find that the central bank has actively attempted to neutralize demand and supply shocks through monetary policy that is consistent with the Taylor principle.

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RESUMENEste artículo busca caracterizar los flujos de comercio internacional de México durante el periodo de vigencia del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN). Las ecuaciones de importaciones y exportaciones se basan en el modelo de bienes sustitutos imperfectos y son estimadas utilizando el enfoque de cointegración de Johansen, con datos mensuales para el periodo 1994-2014. De esta manera, se encuentra que todas las variables pueden describirse como procesos de tendencia estocástica y que existe una relación de cointegración para cada ecuación de comercio. En ambos casos, las elasticidades precio e ingreso de largo plazo estimadas son significativas y sus signos son consistentes con la teoría económica. En particular, ambos flujos de comercio son inelásticos respecto a los precios relativos, y parecen satisfacer la condición Marshall-Lerner. Por otra parte, las importaciones mexicanas son elásticas respecto al producto, lo cual es indicativo de la alta dependencia de insumos importados de la actividad económica mexicana. A diferencia de la literatura previa, se encuentra que las exportaciones son inelásticas respecto a la producción * Artículo recibido el 10 de abril de 2013 y aceptado el 9 de abril de 2015. Los autores agradecen los valiosos comentarios de un dictaminador anónimo de EL TRIMESTRE ECONÓMICO, pero asumen toda la responsabilidad por cualquier error que haya quedado en este artículo.

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Convergencia del PIB per cápita de 6 países emergentes con Estados Unidos: un análisis de cointegración rodolFo cerMeño , irVing llaMosas n Resumen: En este trabajo se intenta determinar si hay o no convergencia, y si ésta es absoluta o condicional, entre el Producto Interno Bruto (PIB) real per cápita de 6 países. Se efectúa un análisis de cointegración siguiendo un enfoque similar al de Bernard y Durlauf. Salvo en el caso de Canadá-Estados Unidos, donde los resultados no son conclusivos, en los demás casos se encuentra evidencia de no convergencia. Con el fin de determinar la robustez de los resultados ante posibles cambios estructurales se efectuaron pruebas de cointegración bajo posible cambio estructural siguiendo el enfoque de Gregory y Hansen. En la mayoría de casos no se encuentra evidencia a favor de convergencia con cambio estructural, lo cual sugiere que las brechas de ingreso per cápita de los países considerados respecto a Estados Unidos son consistentes con procesos de no-convergencia.

Estu dio com pa ra ti vo de la di ná mi ca de cre ci mien to de la ma nu fac tu ra en los mu ni ci pios me xi ca nos y los con da dos es ta du ni den ses* Ro dol fo Cer me ño, Da vid Ma yer Foul kes y Ariad na Mar tí nez Gon zá lez** RESUMENEn es te ar tícu lo se ana li za la di ná mi ca del va lor agre ga do ma nu fac tu re ro per capi ta co mo proxy del in gre so per capi ta de los mu ni ci pios de Mé xi co y con da dos de los Esta dos Uni dos. Espe cí fi ca men te, se bus ca de ter mi nar si exis te con ver gen cia (abso lu ta o con di cio nal), di ver gen cia o es tra ti fi ca ción. Se uti li za un mo de lo de pa nel di ná mi co sin re gre so res exó ge nos y se con si de ra el pro ble ma del ses go en es te contex to es pe cí fi co. En ge ne ral se con clu ye que la di ná mi ca del va lor agre ga do per capi ta de los con da dos de los Esta dos Uni dos mues tra con ver gen cia con di cio nal y po ca dis per sión de sus es ta dos es ta cio na rios. En cam bio, en el ca so de Mé xi co se en cuen tra una di ná mi ca con gruen te con cre ci mien to es tra ti fi ca do. El es tu dio también en cuen tra que el cre ci mien to de la ma nu fac tu ra en los con da dos de los Esta dos Uni dos y los mu ni ci pios de Mé xi co di ver ge en el tiem po. 349* Pa la bras cla ve: cre ci mien to eco nó mi co, con ver gen cia, di ver gen cia, ma nu fac tu ra, mu ni ci pios mexi ca nos, conda dos es ta du ni den ses, es tra ti fi ca ción. Cla si fi ca ción JEL: O54, O47, O11. Artícu lo re ci bido el 2 de ju lio de 2007 y acep ta do el 10 de mayo de 2008. ** R. Cer me ño y D. Ma yer Foul kes, Di vi sión de Eco no mía, Cen tro de Inves ti ga ción y Do cen cia Eco nó mi cas (CIDE) (co rreos elec tró ni cos: ro dol fo.cer me no@cide.edu y da vid.ma yer@cide.edu). A. Mar tí nez Gon zá lez, The Ohio Sta te Uni ver sity (co rreo elec tró ni co: mar ti nez-gon za lez.2@osu.edu). ABSTRACTIn this do cu ment we analy ze the dyna mics of per ca pi ta va lue ad ded in ma nu fac turing as a proxy of per ca pi ta in co me of Me xi co's mu ni ci pa li ties and US coun ties. Spe ci fi cally we seek to de ter mi ne if the re is con ver gen ce (ab so lu te or con di tio nal), di ver gen ce or stra ti fi ca tion. A dyna mic pa nel mo del wit hout exo ge nous re gre ssors is uti li zed, and the pro blem of bias in this spe ci fic con text is con si de red. In ge ne ral, it is con clu ded that the dyna mics of per ca pi ta va lue ad ded of US coun ties shows con di tio nal con ver gen ce and low steady sta te dis per sion. Ho we ver, in the ca se of Me xi co the dyna mics is con gruent with stra ti fied growth. This study al so finds that ma nu fac tu ring growth in US coun ties and Me xi can mu ni ci pa li ties is di ver gent through ti me.