Internationalization of the world trade and severe competition for the position in global value chains stimulate countries all over the world to create special economic zones (SEZ). For the Russian Far East, the SEZ are the major element of fostering industrial growth and overall economic development. There are Free Port of Vladivostok, Territories of Advanced Economic Development and other development programs created to ensure inflow of investors into the economy of the macro-region. The state offers both tax deductions for up to 10 years and direct budget expenditures for creating infrastructure for the future project sites. Natural consequence of that is the problem of very different financial efficiency of potential projects and dire need to sort or filter those projects that will, probably, be mutually beneficial both for investor and for the state budget from those that, again probably, will benefit only one party or even fail for both. We started from applying standard mechanisms of project evaluation, based on sum of the discounted cash flows comparing to discounted investments, and then enrich it with instruments of working with probable events to make it more flexible. Then based on real-options approach, we show an anticipated cash-flow as the representation of project’s efficiency and create strategy matrix for private and public parties of the cooperation.
Аннотация. Появление и рост популярности экономических зон с особым налоговым статусом пришлись на вторую половину XX в. На сегодняшний день использование особых экономических режимов играет важную роль в налоговом планировании для широкого круга экономических агентов. Для стран с неразвитой экономикой и низким производственным потенциалом введение особых экономических режимов и получение от них налоговых поступлений и иных доходов является важным аспектом в бюджетно-налоговой политике. Статья посвящена анализу особого экономического режима -специальных административных районов (САР) в России. Гипотеза исследования заключается в том, что действующая законодательная методика о САР содержит положения, которые недостаточно эффективны для российской экономики. Статья описывает ключевые принципы работы САР, включая условия регистрации и входа в САР, предоставляемые льготы и преференции в области налогообложения, валютного контроля, административных процессов, конфиденциальности данных и т. д. Помимо определения экономических и политических мотивов создания САР, в статье дана оценка авторами успешности реализации идеи специальных административных районов и определение реального эффекта для российской экономики от деятельности резидентов САР. Данная исследова-© Матыков А.А., Кривелевич М.Е., 2020 186 А.А. Матыков, М.Е. Кривелевич ПЭ № 2 2020 тельская работа включает сравнение САР с такими российскими спецрежимами, как ТОСЭР, СПВ, СЭЗ и ведущими мировыми низконалоговыми юрисдикциями, как Сингапур, Швейцария, БВО. В статье также определены несовершенства в законодательстве о специальных районах, приведена точка зрения авторов о целесообразности дальнейшего совершенствования САР в текущих условиях, а также предложены способы и методы повышения привлекательности и эффективности специальных административных районов. Результаты исследования могут быть использованы в качестве обоснования внесения изменений и поправок в действующие нормативно-правовые акты.
Administrative and tax regimes Free ‘Port of Vladivostok (SPV)’ and ‘Territories of Advanced Social and Economic Development (TOR)’ have become a key mechanism for reconciling the interests of the state and investors within the state policy to stimulate the economic development of the Russian Far East. However, significant proportion of projects remains unfulfilled. The state almost always receives less budgetary efficiency than initially planned. The article proposes a model of the coordination of the interests between the investor and the state based on preliminary financial modeling of projects. The interaction between the investor and the state was studied in terms of Game theory. For discrete modeling on the side of the investor it is proposed to use an approach based on Bayes’ theorem. For a one-time assessment of the economic benefits of the project, applied by the state, the technology for evaluation of option’s premium based on the Black-Scholes theorem can be used. For each potential resident of the TOR or SPV, the calculations must be made individually, but the proposed model allows us to draw several general conclusions, which can be applied as we aim to grow the cooperation between investors and the government while using the administrative and tax regimes in consideration. It is recommended to regulate the amount of infrastructure support for projects depending on their expected budgetary efficiency. The development of the government’s strategy of differentiated support for residents of TOR or SPV can change the balance of risks and benefits for potential investors and attract significant amount of foreign direct investment into the economy of the Pacific Russia. For potential TOR residents, the proposed methodology will be useful as a tool to substantiate their claims for state support, which will allow ‘real’ projects to avoid competition for land or electricity with ‘fictitious’ ones
Аннотация. Экспорт финансовых услуг, как показывают многочисленные исследования, не только демонстрирует значительные темпы общемирового роста, но и успешно сочетает низкий риск и высокую экономическую эффективность. Российский Дальний Восток может стать крупным экспортером финансовых услуг в страны АТР, если предложит рынку макрорегиона инструменты секьюритизации инвестиций, отсутствующие на биржах развитых стран ввиду их более жесткого биржевого законодательства. Статья опирается на исследования, в которых доказываются макроэкономические преимущества развития сектора финансовых услуг-государства с современным финансовым сектором и, прежде всего, развитым фондовым рынком лучше обеспечивают национальную промышленность инвестиционными ресурсами в сравнении с экономиками, где крупнейшим источником инвестиций остается банковский сектор. В работе приведен перечень финансовых продуктов, на базе которых мог бы строиться экспортно ориентированный финансовый рынок российского Дальнего Востока в прошлом, прежде всего валютных фьючерсов и опционов. Анализ современных тенденций развития фондовых рынков стран АТР и СВА позволяет предположить целесообразность создания экспортно ориентированного финансового центра на российском Дальнем Востоке, в основе которого комплекс финансовых продуктов и финансовых услуг для нерезидентов-комбинация кредитных продуктов и инструментов контроля валютного риска, индексные ноты, рынок IPO / SPO для компаний малой капитализации, мультивалютные инвестиционные инструменты с включением высокодоходных российских облигаций, а также специальные индивидуализированные инструменты, такие как конвертируемые облигации с защитой от валютного риска, которые позволят инвестору распределить риск вложений между несколькими азиатскими экономиками и несколькими отраслями одновременно. Ключевые слова: экспорт финансовых услуг, развитие Дальнего Востока, финансовый рынок АТР, торговля финансовыми инструментами, страхование финансового риска
For many years, the scientific community has been discussing the prospects for creating an international financial center in the Russian Far East. Intensive socio-economic development of the macroregion was planned, as export-oriented and based on the outstripping growth of foreign investment. Special legal regimes for doing business should have significantly increased the investment attractiveness of the Russian Far East for investors from the Asia-Pacific region. Russia’s financial infrastructure at the macrolevel was ready to process a much larger volume of foreign investment than entered the Russian economy. The developed exchange market of stocks, bonds, foreign exchange, commodities, and derivatives was to take an active part in the transformation of portfolio investments into direct investments. Banks, subsidiaries of Japanese, South Korean and Chinese financial institutions, were developed in the Russian Far East. Business practices and corporate procedures aimed at aligning the interests of foreign investors and Russian corporations were improved. However, the political crisis of 2022, associated with the introduction of international sanctions against the Russian financial infrastructure, crossed out plans to create such a center. A fundamentally new research task has appeared – to justify the creation of a regional financial center that would ensure the advanced socio-economic development of the Russian Far East with the entire range of financial infrastructure services in the absence of systemic interaction with foreign financial organizations. This task involves understanding what mechanisms should be created and on what principles this center should function, which financial instruments and corporate mechanisms from the existing ones can be used at the stage of its launch
scite is a Brooklyn-based organization that helps researchers better discover and understand research articles through Smart Citations–citations that display the context of the citation and describe whether the article provides supporting or contrasting evidence. scite is used by students and researchers from around the world and is funded in part by the National Science Foundation and the National Institute on Drug Abuse of the National Institutes of Health.
hi@scite.ai
10624 S. Eastern Ave., Ste. A-614
Henderson, NV 89052, USA
Copyright © 2024 scite LLC. All rights reserved.
Made with 💙 for researchers
Part of the Research Solutions Family.