Dans cet article, nous étudions l’influence de la structure de l’actionnariat sur la détermination de la rémunération des dirigeants. A cette fin, nous constituons une base de données sur la structure d’actionnariat et la rémunération des dirigeants pour 104 entreprises françaises cotées du SBF120 sur une période allant de 2005 à 2012. L’actionnariat est catégorisé selon deux principaux critères qui sont le degré d’engagement et l’horizon de placement. Les résultats apportent plusieurs conclusions. D’abord, la rémunération fixe du dirigeant est d’autant plus élevée que les actionnaires sont peu engagés dans le contrôle de l’entreprise ; la rémunération fixe ressort finalement comme une mesure du degré de délégation faite au dirigeant. Ensuite, la rémunération variable est liée à l’horizon de placement des actionnaires : le poids de la rémunération variable et sa sensibilité aux performances comptables et financières annuelles sont d’autant plus élevés que l’actionnariat est orienté vers le court-terme. Enfin, la rémunération dite de long terme (en actions, stock-options) est pratiquée de façon similaire par quasiment tous les types d’actionnariat mais sa variation annuelle est d’autant plus sensible aux performances comptables et financières que l’actionnariat est peu engagé et orienté vers le court-terme. Ces résultats tendent à montrer que les prescriptions de la théorie de l’agence en matière de rémunération des dirigeants sont essentiellement appliquées par les actionnaires peu engagés et de court-terme.
The study investigates the evolution of CEO pay after the implementation of new disclosure rules in France. It opposes a managerial labor market view in which firms compete for CEO talent, and a governance institutions view that embraces managerial power, outrage constraint, and agency issues. The findings first show that closely-monitored and below-average CEOs make the most of benchmarking to catch up to their peers. The catch-up effect is partly driven by competition for talent but also by imitation and perceived fairness. Second, public disclosure places CEO pay under outsider scrutiny, producing two distinct effects: most powerful and above-average CEOs receive lower pay rises, and minority shareholders pressure firms into rising bonuses for all CEOs. Overall, transparency yields a convergence of pay levels and higher ratios of bonuses.
Artigo submetido em setembro/2011 e aceito em fevereiro/2012 RESUMO O advento das tecnologias de informação, a expansão da Web e as modernas necessidades de mobilidade e compartilhamento de dados tiveram como resultado o investimento em sistemas adequados a dispositivos móveis, como o aparelho celular. Entretanto, utilização dessas tecnologias para otimização de processos pertinentes à área agrícola é pouco utilizada, e o desenvolvimento do projeto SisCI baseia-se nessa necessidade. Esse projeto trata-se do desenvolvimento de um sistema de tempo real para o controle e monitoramento remoto de irrigações através de celulares com acesso a Internet. Tem por objetivo introduzir novas tecnologias às irrigações da região do Vale do Açu, provendo redução de custos para os proprietários agrícolas. Atualmente, o projeto está sendo implementado em uma fazenda escola da rede federal de ensino técnico e superior, localizada no município de Ipanguaçu no estado do Rio Grande do Norte. Por fim, o projeto tem como principais resultados: (i) o sistema SisCI com documentação e código executável seguindo a arquitetura padrão W3C para serviços Web; (ii) três trabalhos de conclusão de curso técnico; (ii) três artigos e três banners para SEATEC e CONNEPI; e, (iv) cursos para a comunidade de Ipanguaçu. PALAVRAS-CHAVE: SISCI -IRRIGATION CONTROL SYSTEM THROUGH MOBILE DEVICES ABSTRACTThe advent of information technologies, the growth of Web and the new conceptions of mobility and sharing data resulted in investment in systems for mobile devices, as mobile phone. However, these relevant technologies are few used to optimization processes in the agricultural area, and the development of this work is based on this need. The SisCI project consists of a real time system for control and remote monitoring of irrigation systems through mobile phones on the Web. This work introduces new irrigation technologies in the Vale do Açu region, providing cost savings to the agricultural owners. Currently, the project is being applied at a School Farm of the Federal Institute of Technical and Higher Education, located in city of Ipanguaçu in the state of Rio Grande do Norte. The main results of this work are: (i) the SisCI system with your documentation and your implementation that follow the W3C standard architecture for Web Services; (ii) three conclusion work of computer technician course; (iii) three papers and three banners for SEATEC and CONNEPI; and, (iv) courses for the community Ipanguaçu.
L’intensité du monitoring peut varier en fonction du degré de contrôle et de l’ancienneté des actionnaires de contrôle. Un modèle à effets de seuil est utilisé dans le cadre de la détermination des rémunérations des P-DG dans un panel d’entreprises cotées en France. Les résultats montrent que les entreprises peuvent être considérées comme non contrôlées en-dessous d’un seuil de 10 % du capital. Au-dessus, trois régimes de contrôle sont identifiés : un contrôle influent (10 % à 33 %), dominant (33 % à 45 %) et majoritaire (au-delà de 45 %). Pour l’ancienneté du contrôle, le modèle identifie un seuil d’environ huit années après la prise de contrôle, distinguant un contrôle récent d’un contrôle de long-terme . Les entreprises non contrôlées ou avec un contrôle récent ont recours à des contrats dits optimaux pour gérer les conflits d’agence et la rétention des talents, tandis que les contrôles influent et majoritaire monitorent directement et apportent une meilleure gouvernance. Situé à un degré intermédiaire, le contrôle dominant montre des signes d’enracinement.
Les rémunérations managériales les plus élevées suscitent chaque année de l’indignation de la part de l’opinion publique. Dans les grandes sociétés cotées françaises du SBF120, les rémunérations les plus hautes n’ont pas augmenté sur l’ensemble de la période 2001-2016. Les rémunérations sous forme de titres ont même eu tendance à reculer dans les plus grandes entreprises, depuis que leur valeur estimée est rendue publique. En revanche, un effet de rattrapage s’observe parmi les sociétés les moins exposées. L’opinion se concentre sur les rémunérations les plus fortes. Ce sont pourtant les rémunérations relativement plus faibles qui progressent le plus et contribuent à l’accroissement des inégalités. De manière plus générale, les rémunérations en numéraire ont nettement augmenté dans l’ensemble des entreprises. Cette hausse est en partie expliquée par des forces de marché, que sont la compétitivité croissante sur le marché des dirigeants et la sensibilité à la performance demandée par les marchés financiers. Classification JEL : G32, G34, M12, M14.
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