In this paper, we develop a model in the spirit of Diamond and Dybvig (J Polit Econ 91(3): [401][402][403][404][405][406][407][408][409][410][411][412][413][414][415][416][417][418][419] 1983), with bank-specific sequential-service constraints and commitment to a redistribution policy at the terminal date. In the good equilibrium, some insurance is provided against the risk of being affiliated with a bank with too many impatient depositors. We also find, however, that an unpleasant arithmetic takes place in a bad equilibrium, with patient depositors realizing they can be heavily taxed since runs are reducing savings in other banks, which in turn changes the ability of their own bank to induce truth-telling. We prove that even the disclosure device proposed by Green and Lin (J Econ Theory 109(1):1-23, 2003) may not remove bank-run equilibria. Keywords Sequential service • Deposit insurance • Green-Lin modelThis paper was presented at the SAET 2016 meeting and the conference Liquidity, Market Frictions and the Economy, at the Bank of France, in Paris (June 2016), under the title 'Unifying bank-run theories and (the trap of) financial integration'. We thank seminar participants for helpful comments, specially Régis Breton and Neil Wallace (who suggested the new title). The usual disclaim applies. Cavalcanti and Monteiro acknowledge financial support from CNPq-Brazil.
RESUMO Para analisar o papel desempenhado pelas hipotecas no auge da economia cafeeira, o artigo propõe-se estimar seus determinantes e efeitos em Ribeirão Preto, principal comarca produtora de café no início do século XX. A partir das hipotecas efetuadas entre 1895 e 1905 e dos dados agrícolas de 1904-1905, (i) compara-se o perfil dos agricultores que contrataram hipotecas com aquele dos agricultores que não o fizeram, mostrando que os primeiros apresentam maiores patrimônio, produção e produtividade; e (ii) explora-se a relação entre o patrimônio em imóveis dos agricultores e a contratação de hipotecas. A análise mostra que a contratação de hipoteca se relaciona positivamente ao patrimônio dos agricultores, conforme expectativas teóricas. A análise também propõe uma estratégia para mensurar os dois componentes previstos pela teoria: o efeito da hipoteca em aumentar o patrimônio do agricultor (denominado efeito patrimonial) e o efeito do patrimônio do agricultor na capacidade de contratação de hipoteca (denominado efeito garantia). O resultado mostra que os dois efeitos foram relevantes em Ribeirão Preto no período estudado. Em conjunto, a distribuição de crédito concentrada entre os maiores agricultores e a existência do efeito patrimonial podem ser vistas como mecanismo de concentração do patrimônio entre os agricultores.
JEL Code: E4, E5.The recent financial crisis creates a demand for welfare-based models of financial regulation and liquidity shortages. In this paper, we review policy implications from two cornerstone models and show that they imply different responses in terms of intertemporal returns of financial liabilities. In the first case, a version of the Cavalcanti and Wallace (1999), random-matching model, monitored agents are led to promote inflation in bank-issued money. In the second case, a sequentialservice version of the Diamond and Dybvig (1983) model of bank runs with insolvency, increases in long-run returns can prevent bank runs by reducing the provision of liquidity. A recente crise cria uma demanda por modelos de regulação e restrições
Nós desenvolvemos um modelo multissetorial de equilíbrio geral aplicado para a análise de reformas tributárias no Brasil. Além de trabalho e capital, as firmas representativas de cada setor utilizam os produtos dos demais setores da economia como insumos na produção. O modelo é calibrado para replicar a Matriz de Contabilidade Social e Financeira do Brasil em 2017. A reforma analisada modifica dois impostos sobre a produção, PIS e Cofins, equalizando suasalíquotas implícitas entre os 67 setores da economia e adotando como a base de incidência (tributária) única o valor adicionado. A nova alíquota é fixada de forma a manter constante a arrecadação tributária sobre a produção. Partindo de um estado estacionário com tributação exclusivamente sobre a receita, a reforma gera um aumento de 2,4% no consumo privado e 1,4% no PIB real no longo prazo. A maior parte desse ganho advém da equalização da alíquota, que sozinha gera um aumento no consumo privado de 1,5%.
O assunto criptomoedas tem recebido bastante atenção por parte da mídia, de organismos internacionais, de bancos centrais e do meio acadêmico. Em particular, tem sido discutido se é de interesse dos bancos centrais a emissão de uma criptomoeda ou de uma moeda digital soberana. A diferença entre essas duas formas de acesso ao balanço do banco central é a forma de transmissão de unidades monetárias entre os usuários. Enquanto a criptomoeda soberana possui transmissão por meio de um sistema descentralizado, a moeda digital soberana é transmitida em um sistema centralizado. Este trabalho busca mostrar que o principal ponto que distingue os sistemas centralizado e descentralizado é a necessidade de monitoramento dos intermediários. Ademais, conclui-se que o sistema permissionado pode ser considerado centralizado pela necessidade de monitoramento dos agentes. Por fim, este trabalho propõe-se a discorrer sobre outras questões que envolvem a emissão de uma moeda eletrônica do banco central, em particular sobre os benefícios que podem advir dessa inovação e sobre os efeitos que pode causar ao setor bancário.
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