O presente trabalho faz uma avaliação do arranjo cambial implantado no Brasil em 1999. Utilizando-se de indicadores do tipo Calvo-Reinhart faz-se uma comparação das características do regime brasileiro com o de outros países, com vistas a verificar se há evidências de "medo da flutuação". Tais indicadores mostram que o comportamento do governo deste país é bem mais intervencionista do que o de países que se caracterizam por uma flutuação genuína. Por outro lado, ao se fazer uma análise por períodos, percebe-se que, na ausência de choques externos fortes, o regime brasileiro se assemelhou a uma flutuação pura. Além disso, as evidências parecem sugerir que as autoridades monetárias manifestam medo maior de um desalinhamento grande da taxa real de câmbio do que da volatilidade cambial propriamente dita.
The aim of this paper is to assess the exchange rate arrangement adopted in Brazil since January 1999. We use indicators of the Calvo-Reinhart type to evaluate if the monetary authorities in this country show fear of floating as compared to the cases of a number of other emerging economies as well as developed economies. Our results indicate that the Brazilian authorities intervene more intensively in the foreign exchange market than free floaters do. On the other hand, we can show, through an analysis period by period, that in the absence of strong external shocks, the Brazilian exchange rate arrangement looks like a pure floating one. Moreover, the empirical evidence suggests that monetary authorities seems to be more concerned about a large misalignment of the real exchange rate, than about volatility
In the last two decades an entirely new set of rules governing the foreign exchange transactions was established in Brazil, substituting for the framework inherited from the 1930s. Foreign exchange controls were dismantled and a floating exchange rate regime replaced different forms of peg. In this paper we argue that although successful by comparison to previous experiences, the current arrangement has important flaws that should be addressed. We discuss how it first led to high volatility and extremely high interest rates, which, when overcome, gave way to a long lasting appreciation of the real exchange rate with adverse consequences to industry.
No abstract
RESUMO O presente texto destaca duas características que singularizam a macroeconomia da pandemia: a interdição de parte do consumo e da produção, pelas políticas de saúde pública; e um importante processo de redistribuição de renda que resulta das políticas destinadas a mitigar os efeitos da paralisia econômica sobre a saúde financeira de indivíduos e empresas. Um aspecto central deste segundo processo é a transferência de renda do setor público para o privado, que resulta em aumento da despoupança do setor público e elevação da poupança privada. A consequência é uma forte alteração da riqueza líquida dos diferentes setores da sociedade. As estimativas feitas neste trabalho indicam que entre fevereiro e agosto de 2020, no Brasil, o setor privado obteve um ganho de riqueza líquida de quase 12% do PIB.
A presente tese teve uma trabalho que amadureceu aos poucos, como resultado de diferentes experiincias profissionais e acad6micas que pude usufru1r nos l t i m o s anos_ Como membro da equipe do Bçletim de Conjuntura do Instituto de Economia Industrial da UFRJ. venho hi muito dedicando uma parcela i w õ r t a n t e do meu tempo ao a c o m p ñ h a m e n t o e análise do comportamento d ~ economia brasileira, e em particular de suas relatões econômicas ccn o exterior. A angústia de acompanhar tão de perta essa interminável crise brasileira, e em parte compensada pelo ganho de c o m r r e e n ĩ o das quest5es econômicas que o desafio posto pela s i t u a ã o proporciona. O debate com os participantes do grupo encarregado da prcdu,io do Boletim de Conjuntura tem sido fundamental para es..t e P' ocesso de aprendizado, e P0r consequincia e s t ~ presente na retaguarda dessa tese. Quero exrressar m1nha gratidio àqueles que P<:'
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