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Se empresas que atuam em setores com maior restrição financeira tendessem a ser mais conservadoras, formando uma reserva de liquidez, haveria efeitos sobre a estrutura de capital. Assim, pretende-se verificar se a sensibilidade setorial a oscilações na oferta de recursos pelo setor financeiro afeta o grau de ajustamento da estrutura de capital das empresas. Em uma amostra de 612 empresas brasileiras de capital aberto, o modelo de trade off dinâmico é estimado pelo método de variáveis instrumentais em diferenças. Constata-se que o multiplicador financeiro setorial pode ser visto, na média, como uma medida da restrição financeira, que aumenta a importância do estoque de dívidas sobre as novas contratações, reduzindo a velocidade de ajuste das empresas à estrutura de capital ótima.
ResumoNeste trabalho é proposta uma metodologia para elaboração de Matrizes de Contabilidade Social e Financeira (MCSF) para a economia brasileira a partir da união do fluxo de produção das Matrizes Insumo-Produto com fluxos de renda e fluxos financeiros das Contas Econômicas Integradas. São apresentadas MCSF brasileiras elaboradas para os anos de 2005 a 2009, com desagregação de 55 setores produtivos, 3 fatores, 4 agentes institucionais e 7 instrumentos financeiros. Destacam-se os Setores de Comércio, Administração Pública como importantes na produção e geração de valor agregado. A indústria de Alimentos e Bebidas apresenta grande capacidade de dispersão de fundos na economia e há forte dependência das transferências na distribuição da renda entre os agentes econômicos domésticos. O excesso e o enxugamento da liquidez observados no período são percebidos pela variação observada nos Numerários e Depósitos e na variação nas aplicações financeiras e nas fontes de financiamento. Palavras-ChaveMatriz de contabilidade social e financeira. Insumo-produto. Fluxo financeiro. Renda. Economia brasileira. AbstractThis paper proposes a methodology for preparation a Financial and Social Accounting Matrices (F-SAM) for the Brazilian economy by combination of the input-output matrices production flow with income flows and financial flows of Integrated Economic Accounts. We present the Brazilian F-SAM for the years 2005 to 2009, with 55 productive sectors, 3 production factors, 4 institutional agents and 7 financial instruments. The Trade sector and Public Administration are important in the production and generation of added value. The Food and Beverage industry has great capacity for dispersal of funds in the economy and there is a strong dependence on transfers in income distribution among ♦ Os autores agradecem o apoio do CNPq e da FAPEMIG para realização desta pesquisa.
O objetivo deste artigo é verificar se as origens das recentes quedas nos resultados econômicos brasileiros, observadas nos anos de 2009, 2015 e 2016, estão relacionadas à economia real ou à transações puramente financeiras. Analisou-se o índice de dispersão da discrepância e a decomposição estrutural deste índice, calculados a partir das matrizes de fluxo de fundos da economia brasileira de 2004 a 2015. As transações financeiras espelharam as transações reais em quase todos os anos, exceto em 2008. O valor total das transações das empresas financeiras cresceu mais do que o das empresas não financeiras em períodos anteriores aos defaults (2008 e 2014). Alterações nos índices de poder de dispersão corroboram essa observação ao apontar que as empresas não financeiras reduziram sua participação financeira, enquanto as empresas financeiras aprimoraram seu papel como intermediários financeiros e, ao mesmo tempo, o resto do mundo vem recebendo uma parcela significativa da poupança brasileira.
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