Agradeço em primeiro lugar a Deus, por ter me concedido uma oportunidade única, me abençoado e me dado forças para que seguisse esta jornada. Também a meu anjo da guarda, pela proteção e companhia ao longo de todo o caminho. A meus pais, Luiz Roberto e Ana Maria, por todo o carinho, incentivo e amor, pelo suporte e educação que certamente possibilitaram todas estas conquistas, e por incentivarem e permitirem a busca por este sonho. Aos meus irmãos Caroline e Raphael, que sempre estiveram na torcida, pelo afeto, companhia e amizade, e pelos bons exemplos de vida que são. Aos meus familiares, em especial à Hercília e Maria Antônia, por toda a hospitalidade, ajuda e acolhimento. À minha companheira Alessandra, que pôde vivenciar passo a passo desta jornada, incentivando, motivando e concedendo-me dias mais alegres. Ao Professor Fabio Mattos, meus sinceros agradecimentos pela abertura de novas portas, pelo acompanhamento de cada passo deste trabalho, pela orientação e pronto atendimento sempre que necessário e por abrir minha mente a novos horizontes de pesquisa. Ao Professor João Gomes Martines Filho, pela orientação, pela amizade e por fornecer todas as condições necessárias para que este trabalho fosse realizado. À Professora Sílvia Miranda, por motivar o início desta pesquisa, por incentivar os estudos do setor orizícola, pelas muitas sugestões a este trabalho e pelos constantes conselhos e orientações. Aos Professores Pedro Marques, Lucilio Alves, Waldemar Souza e José César Cruz pela amizade, pelas sugestões ao longo deste trabalho e pela solícita atenção sempre que necessária. Aos professores e funcionários do Departamento de Economia, Administração e Sociologia da ESALQ, em especial aos Professores Joaquim Bento, Carlos Bacha, Mirian Bacchi, Evaristo Neves e Roberto Arruda, e à nossa querida Maielli. Ao Pecege/ESALQ, agradeço especialmente ao Daniel Sonoda, pelas oportunidades concedidas e por permitir a aproximação da vivência entre a docência e pesquisa. Aos colegas de doutorado e de todo o programa pós-graduação em Economia Aplicada, em especial aos amigos

This paper examines the impacts of Brazilian domestic ethanol production over several local agricultural food commodities, using a structural autoregressive model with error correction (VECM). Other variables are included in the model, as oil prices and exchange rate. Overall, results point out that Brazilian ethanol has low impact over domestic food commodities prices, even lesser than oil and exchange rate impacts. Simulated shocks on ethanol does not seems to have significant influence over commodities prices. Results suggest that the concern over biofuel and food debate has not much meaning in the Brazilian ethanol context.

No abstract

Resumo: Desde meados da década de 1990, o arroz é um dos principais produtos agrícolas importados pelo Brasil, principalmente do Uruguai e da Argentina, o que frequentemente gera questionamentos dos orizicultores brasileiros. O objetivo deste artigo é analisar os determinantes das importações brasileiras deste cereal, e para tanto, apresenta-se um modelo econômico visando analisar esta relação comercial no Mercosul, assumindo que as importações brasileiras de arroz são resultantes de um excesso de demanda doméstica pelo cereal. Utiliza-se um Modelo Autorregressivo Vetorial -VAR estrutural. Os resultados mostram uma forte relação do volume importado com o preço doméstico do arroz e com a taxa de câmbio. Verifica-se uma significativa participação do preço de importação na explicação do preço doméstico. A quantidade importada de arroz responde positivamente a um choque positivo no preço doméstico e negativamente a choques positivos no preço de importação e na taxa de câmbio. Verifica-se uma relação de bicausalidade entre o preço doméstico e o preço de importação de arroz. Uma das principais conclusões é que a demanda por importação reage imediatamente a choques no preço doméstico e taxa de câmbio, e posteriormente, a choques no preço de importação, sugerindo dificuldades em substituir imediatamente o volume importado no mercado doméstico.Palavras-chave: Arroz, demanda, importação, Mercosul, VAR.

Abstract:This study explores different procedures to estimate price risk in commodity markets. Focusing on Brazilian agricultural markets, the paper proposes to assess both dispersion and downside risk measures using five different approaches (volatility, coefficient of variation, lower partial moments, value at risk and conditional value at risk). Results suggest that some commodities have large price variability but small downside risk, while other commodities show small price variability and large downside risk. Thus, there is no single answer to the question of which commodity exhibits more price risk, but rather distinct answers depending on how risk is perceived by different individuals. These findings are relevant for agents in the agricultural industry as they affect marketing and risk management decisions and for policy makers involved in support programs to agriculture. Key-words:

RESUMO: O risco de preços é um importante elemento nas decisões dos agentes, sendo desejável a produtores e indústrias compreender suas dinâmicas de preços de mercado às magnitudes dos seus riscos, visando determinar otimamente a produção e comercialização. A análise do risco de preços é particularmente interessante no setor sucroenergético, em razão do portfólio de produtos originados da cana-deaçúcar, como o açúcar, etanol hidratado e etanol anidro. Neste sentido, o presente artigo objetiva mensurar, a partir de diferentes abordagens metodológicas, o nível de risco do setor considerando os preços de açúcar VHP e branco, etanol anidro e hidratado, além da própria cana-de-açúcar. O período de análise se dá ao longo de sete anos de safra. As medidas utilizadas para a mensuração do risco são focadas no risco de retornos indesejáveis (downside risk), como os limites parciais inferiores (LPM), valor em risco ( VaR) e valor em risco condicional (CVaR). Cada medida considera os benchmarks de custo de produção e preço médio da safra anterior. Além disso, são calculadas medidas de dispersões tradicionais para comparação com as medidas de riscos propostas. Os resultados indicam diferenças entre o risco calculado por cada método. As medidas de dispersão exibem maior risco para o açúcar, enquanto as magnitudes do downside risk mostram maiores extremos de retornos negativos para o etanol anidro e cana-de-açúcar. Em geral, tais constatações permitem agregar elementos introdutórios na discussão acerca das decisões do setor para planejamento de produção, estoques e comercialização de seus produtos, sobretudo sob a temática do risco de preços. PALAVRAS-CHAVE:Cana-de-açúcar; Downside risk; Gestão de risco; Risco de preços. ASSESSMENT OF PRICE RISKS IN THE SUGAR-ALCOHOL SECTORABSTRACT: Price risk is an important factor in decision-taking. Producers and industries must understand the dynamics of market prices and their risks so that

As mudanças ocorridas no mercado internacional de biocombustíveis provocaram significativas alterações no mercado de etanol brasileiro. Diante disso, este trabalho objetivou avaliar a eficiência do hedge e risco de base do etanol brasileiro utilizando contratos futuros no Brasil e EUA entre 2010 a 2019. Para isso, foi utilizado um modelo de hedge simultâneo de câmbio e preços. Os resultados indicam que a utilização de contratos estrangeiros não foi eficiente na maior parte dos anos, sobretudo em razão das variações cambiais, choques de oferta e intervenções nos mercados de combustíveis de ambos os países. Além disso, a operação com contratos americanos oferece maior variação no risco de base, sobretudo pelo fator cambial. No entanto, observa-se que nos períodos de menores volatilidades cambiais e de redução dos efeitos domésticos na regulação do mercado, a efetividade do hedge com contratos estrangeiros foi próxima daquela utilizando contratos nacionais, sugerindo-se uma alternativa na procura por contratos com maior liquidez.

O setor sucroenergético brasileiro tem vivenciado intensas modificações, desde as expansões nas áreas de produção, novos investimentos, até o processo de fusões, aquisições e entrada de capital estrangeiro. Neste sentido, o presente trabalho tem como objetivo principal avaliar como se deu esse processo de evolução do setor, sobretudo focado no seu processo de concentração de mercado e competitividade. Para os estudos das variáveis organizacionais, aplicou-se o modelo Estrutura-Conduta-Desempenho, subsidiando a discussão da organização industrial deste setor. Além disso, duas medidas de concentração são empregadas, as quais a razão de concentração (CR k ) e o índice de Herfindahl-Hirschman (HHI) para diferentes anos safras. Em geral, os resultados demonstram modificações na estrutura e conduta deste setor, porém, não afetando seu desempenho, uma vez que não houve alterações significativas nos índices calculados. Além disso, observa-se que o setor passa por um endividamento elevado decorrente dos grandes investimentos feitos a partir do capital externo, o qual ainda molda as decisões de seus agentes.