Uma das formas mais utilizadas para se apurar o valor de uma companhia (valuation) é o fluxo de caixa descontado, método que utiliza dados financeiros e contábeis da empresa para calcular o seu valor justo, com base na projeção de benefícios futuros de caixa. No entanto, apesar de ser o modelo mais utilizado, este método, pode não incorporar de maneira adequada os riscos do valuation, como o risco do custo de capital, que é impreciso em países emergentes, devido as constantes flutuações de taxas de juros, inflação e do próprio mercado. Uma forma de incorporar aos cálculos estes riscos, é usando distribuições de probabilidade com simulações Monte Carlo para se determinar previsões de diversos valores que a empresa pode assumir. Diante do exposto, o presente trabalho tem como principal objetivo verificar a acurácia da utilização da simulação de Monte Carlo no processo de avaliação de uma empresa através do método de fluxo de caixa descontado, incluindo a incerteza do cálculo de custo de capital. Após a análise dos resultados, chegou-se à conclusão de que a simulação de Monte Carlo é uma poderosa ferramenta para auxiliar na tomada de decisão, pois apesar de não prever o valor exato da empresa, ajuda a compreender os riscos e ameniza a subjetividade da avaliação, além de que permite conhecer os diversos valores que uma empresa pode assumir em diferentes cenários econômicos. O valor encontrado para a empresa no modelo determinístico está próximo da média das simulações, o mesmo ocorre com o custo de capital.
A alavancagem financeira consiste na estratégia de aumentar a variação dos resultados em relação às receitas, devido às despesas financeiras advindas do uso de capital terceiros, como financiamento de investimentos. Contudo, nem sempre o adequado nível de endividamento de uma empresa é identificável claramente, e pode provocar uma alavancagem com perdas de resultados. Desse modo, este estudo objetivou verificar qual a influência da alavancagem financeira em relação à rentabilidade dos investidores nas empresas brasileiras. Adotaram-se métodos da estatística descritiva, com intuito de averiguar as correlações entre as variáveis estudadas: GAF e Endividamento; e GAF e ROE. Aplicou-se o teste t de Student para verificar se houve significância das médias das empresas que obtiveram GAF > 1 ou GAF ≤ 1. Os índices de correlação apresentaram-se de forma positiva, mostrando forte relação entre as variáveis. Concluiu-se que é significante o número de empresas que mantiveram sua situação favorável de alavancagem financeira com GAF > 1, tendo o retorno sobre o ativo superior à remuneração paga ao capital de terceiros, sempre atentas às proporções de capital de terceiros utilizados na composição da estrutura de capital. Financial leverage consists of the strategy of increasing the variation of the results in relation to the revenues, due to the financial expenses derived from the use of third capital, as investment financing. However, a company’s adequate level of indebtedness is not always clearly identifiable, and can lead to loss-of-profit leverage. Thus, this study aimed to verify the influence of financial leverage in relation to the profitability of investors in Brazilian companies. Descriptive statistics methods were used in order to ascertain the correlations between the studied variables: GAF and Indebtedness; and GAF and ROE. The Student’s t-test was applied to verify if there was a significance of the means of the companies that obtained GAF > 1 or GAF ≤ 1. The correlation indexes were positive, showing a strong relationship between the variables. It was concluded that the number of companies that maintained their favorable financial leverage situation with GAF > 1 was significant, with a return on the asset higher than the remuneration paid to the capital of third parties, always attentive to the proportions of third-party capital used in the composition of the capital structure.
O objetivo geral deste trabalho é apresentar uma análise de viabilidade econômica para uma spin-off acadêmica, advinda de um projeto de pesquisa de inovação tecnológica, que dê suporte à tomada de decisão dos pesquisadores que pretendem empreender e ainda auxilie os incentivos à adoção de uma cultura empreendera no âmbito da universidade. Uma spin-off pode ser compreendida como empresas fundadas na intenção de explorar alguma propriedade intelectual gerada em instituições acadêmicas. A metodologia adotada para investigação e alcance do objetivo proposto foi o estudo bibliográfico, documental e quase-experimental, com caráter exploratório e descritivo da pesquisa denominada: “Processo utilizando o CO2 para dissolução de precipitados de carbonatos em sistemas de irrigação”. Os requisitos de atendimento aos critérios de viabilidade econômica foram apurados por meio dos cálculos de VPL, TIR e payback, tendo em vista um horizonte de cinco anos e uma taxa mínima de atratividade (TMA) de 20%. Junto à análise, atentou-se aos quesitos da inovação tecnológica, pois esta possui uma alta sensibilidade com relação ao mercado. Assim, adicionalmente aos métodos tradicionais de viabilidade, realizou-se uma simulação de Monte Carlo, que permite analisar os resultados estatisticamente, em termos de probabilidade. Os resultados obtidos por intermédio desta análise foram positivos. Além disso, contribuem para sanar as dúvidas de pesquisadores com relação à viabilidade da sua tecnologia.
In this paper, we have analyzed the sensitivity of the aggregate volume of Mergers and Acquisitions (M&A) in Brazil to fluctuations (shocks) in the Economic Uncertainty level from 2010 to 2021 under behavioral and neoclassical theoretical foundations on the M&A causes. We estimated a Vector Autoregressive (VAR) model with the volume of M&A announcements, the Brazil Economic Uncertainty Index (IIE-Br), and macroeconomic and market variables. There is evidence that the M&A announcements in Brazil can respond positively to an economic uncertainty shock. Thus, we contribute with empirical evidence to understand the role of macroeconomic factors, including economic uncertainty, in the future conduct of the M&A market.
O objetivo deste artigo foi verificar o impacto da gestão do capital de giro na rentabilidade das empresas de capital aberto do setor de construção civil de 2007 a 2016. Para isso, foram observados alguns indicadores das empresas do setor ao longo desses anos e estimou-se um modelo econométrico a partir de uma análise com dados em painel. Como determinantes da rentabilidade do capital investido (ROI), variável dependente neste estudo, foram definidos indicadores de prazos médios: prazo médio de recebimento das vendas (PMR); prazo médio de renovação dos estoques (PME); prazo médio de pagamento ao fornecedor (PMP). Estimando a regressão com o modelo de efeitos aleatórios, apurou-se que as variáveis explicativas apresentam uma relação inversa com a rentabilidade dessas empresas a um nível de 1% de significância, com exceção do PMP. Implicando que um menor prazo para renovação dos estoques e das vendas proporciona uma maior rentabilidade para empresas do setor da construção civil. Evidencia-se também que a gestão do capital de giro da empresa impacta na rentabilidade das empresas do setor de construção civil.
Objetivo: Investigar os efeitos da incerteza da política econômica sobre o caixa e a folga financeira das empresas de capital aberto listadas no mercado acionário brasileiro.Métodos: Utilizando como medidas de incerteza o Economic Policy Uncertainty Index (EPU) e o Indicador de Incerteza da Economia – Brasil (IIEBr) e como medidas de caixa o próprio caixa e equivalentes e a folga financeira, este estudo usou estimações por GMM - Sistêmico, cuja aplicação pode atenuar o problema da endogeneidade, com dados trimestrais de 152 empresas com ações negociadas na Brasil, Bolsa, Balcão (B3), no período de 2010 a 2020. Resultados: De forma geral, foram encontradas evidências de que a incerteza da política econômica está positivamente relacionada ao nível de caixa das empresas da amostra, indicando que as empresas retêm mais caixa quando a incerteza aumenta. Análises adicionais sugerem que a incerteza da política econômica também influencia o caixa futuro das firmas. Os resultados indicam, ainda, um resultado mais acentuado quando utilizado o IIEBr em comparação com o EPU, consistente com diferentes formas de cálculo das métricas. Contribuições: O estudo tem implicações para a literatura e para as empresas ao demonstrar o papel das reservas de caixa das empresas no mercado brasileiro na mitigação do efeito adverso da incerteza da política econômica.
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