The Time-(In)variant Interplay of Government Spending and Private Consumption in Brazil

Abstract

This paper analyzes the relationship between government spending and private consumption in Brazil through an application of a VAR with time-varying parameters and stochastic volatility, estimated with Bayesian simulation over the 1996:Q1-2014:Q2 period. The findings reveal that fiscal policy is indeed effective in stimulating GDP and private consumption, which characterizes the presence of positive Keynesian multipliers. However, these positive effects are only sustained on the short-run. Also, stochastic volatility seems to have decreased from 2000 onwards, suggesting that Brazil has steadily improved its macroeconomic stability after the adoption of the inflation-targeting framework and the Fiscal Responsibility Law. ResumoO presente estudo analisa a relação entre gasto público e consumo privado no Brasil através de um modelo VAR com parâmetros variantes no tempo e volatilidade estocástica, estimado com simulação bayesiana para o período 1996:T1-2014:T2. Nossos resultados revelam que a política fiscal é de fato efetiva para estimular o PIB e o consumo privado, caracterizando a presenção de multiplicadores keynesianos positivos. Porém, tais efeitos positivos apenas são sustentados no curtíssimo-prazo. Além disso, a volatilidade estocástica se reduziu a partir de 2000, revelando um ambiente macroeconômico mais sólido após a adoção do regime de metas para inflação e da Lei de Responsabilidade Fiscal.