The effect of COVID‐19 pandemic on global stock markets: Return, volatility, and bad state probability dynamics

Abstract

This study investigates the impact of COVID‐19 pandemic on stock returns, conditional volatility, conditional skewness and bad state probability. This study utilizes an asymmetric exponential generalized autoregressive conditional heteroscedasticity model to capture the asymmetric effect of positive and negative shocks (news) on conditional volatility. Using a sample consisting of international stock market indices in Brazil, China, Italy, India, Germany, Russia, Spain, United Kingdom, and United States, over the period from January 1, 2013 to December 31, 2020, we find unprecedented increases in conditional volatilities and bad state probabilities across all the markets. However, this impact is not symmetric across markets. Furthermore, we find that the negative affect of deaths is more pronounced, compared to the positive impact of recovered cases.

Financial markets' responses to COVID-19: A comparative analysis

“…Our study is also close to Basuony, Bouaddi, Ali and EmadEldeen (2021) who, using data that include the covid-19 crisis period, report increased conditional volatilities, which are not symmetric across international stock markets: they find that negative effects of covid deaths were accentuated relative to positive effects of covid recoveries. Their study uses asymmetric EGARCH, allowing them to examine the differential effects of negative and positive shocks on conditional variance and skewness but, unlike our study, does not establish whether developing markets were affected the same way as developed markets or which one of covid infections, management, or death had greater effects on stock returns and bond yields; indeed, their study focuses only on the stock markets.…”

Pengaruh COVID-19, Nilai Kurs dan Efek Bulan Ramadan terhadap Pengembalian Pasar Saham

“…Penelitian yang dilakukan oleh (Basuony, Bouaddi, Ali & Emadeldeen, 2021) menjelaskan bahwa Kasus Kematian COVID-19 memiliki hubungan negatif dengan pengembalian saham di Italia dan hubungan tidak signifikan pada negara lainnya. Kasus Sembuh COVID-19 memiliki pengaruh signifikan positif pada pengembalian saham di Inggris, Italia dan Brazil sedangkan pada negara lainnya adalah memiliki pengaruh tidak signifikan.…”

“…Peningkatan kasus sembuh dapat menjadi sentiment positif bagi masyarakat karena semakin meningkatnya kasus sembuh, maka pemerintah akan semakin melonggarkan kebijakan untuk menekan penyebaran kasus COVID-19 dan lebih berfokus pada pemulihan perekonomian. Penelitian yang dilakukan oleh (Basuony, Bouaddi, Ali & Emadeldeen, 2021) menjelaskan bahwa Kasus Kematian COVID-19 memiliki hubungan negatif dengan pengembalian saham di Italia dan hubungan tidak signifikan pada negara lainnya. Kasus Sembuh COVID-19 memiliki pengaruh signifikan positif pada pengembalian saham di Inggris, Italia dan Brazil sedangkan pada negara lainnya adalah memiliki pengaruh tidak signifikan.…”

“…Berdasarkan hasil pengolahan data pada tabel 10, terlihat hasil penelitian yaitu COVID-19 yang diproksikan dengan kasus kematian per hari tidak memiliki pengaruh terhadap pengembalian pasar saham sedangkan kasus sembuh COVID-19 per hari memiliki pengaruh positif terhadap pengembalian pasar saham. Hasil penelitian ini didukung dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh (Basuony, Bouaddi, Ali & Emadeldeen, 2021) yang menjelaskan bahwa Kasus Kematian COVID-19 memiliki hubungan negatif dengan pengembalian saham di Italia dan hubungan tidak signifikan pada negara lainnya. Kasus Sembuh COVID-19 memiliki pengaruh signifikan positif pada pengembalian saham di Inggris, Italia dan Brazil sedangkan pada negara lainnya adalah memiliki pengaruh tidak signifikan.…”

Lockdown vs. Opening-Up of the Economy During the COVID-19 Pandemic and the Indian Stock Market

“…Harjoto et al (2020) found that the pandemic caused a negative shock to the global stock markets, especially in emerging markets and for small firms, whereas Baker et al (2020) found that restrictions on commercial activity and the provision of social distancing due to lockdowns affected the service sector. Basuony et al (2021) found that the impact of COVID-19 was not symmetric across markets. Ozkan (2021) investigated the impact of the COVID-19 pandemic on stock market efficiency for six hard-hit developed countries from 29 January 2019 to 25 January 2021 using the wild bootstrap automatic variance ratio test.…”