Teste Empírico Da Eficiência Do Mercado Brasileiro Na Ocorrência De Eventos Favoráveis E Desfavoráveis

Abstract

Resumo: Este artigo tem o objetivo de analisar o comportamento do mercado acionário brasileiro entre os anos de 2001 e 2005 para verificar a existência de eficiência de mercado após a ocorrência de eventos (choques) favoráveis e desfavoráveis. Para isso realizou-se um estudo de evento, no qual o retorno do Ibovespa -índice do mercado brasileiro -foi regredido contra o retorno do índice Dow Jones, representativo da bolsa de Nova Iorque, adotado como "proxy" para o índice do mercado mundial. Delimitou-se um desvio de +2,5% (-2,5%) nos resíduos da regressão para determinar eventos positivos (negativos) e calculou-se o Retorno Anormal Acumulado para um período de dez dias após o evento. Constatou-se que tanto depois de choques positivos quanto de negativos a eficiência do mercado não foi observada, mas sim uma reposta exagerada (overreaction) aos choques.Palavras-chave: Choques econômicos. Eficiência de mercado. Overreaction. Uncertain information hypothesis. Underreaction. Retorno anormal acumulado (RAA). INTRODUÇÃOO mundo das finanças vem sofrendo transformações ao longo do tempo. Modelos são criados, alguns são refutados e outros são adaptados. A hipótese de mercado eficiente (HME) sempre dominou as finanças modernas, mas desde que Daniel Khaneman e Amos Tversky 3 começaram suas pesquisas com o intuito de demonstrar que o investidor não é tão racional como a HME previa vários testes empíricos foram realizados para tentar invalidar ou adaptar essa hipótese.Este artigo aborda um estudo do comportamento do mercado acionário brasileiro. A intenção é verificar a existência de eficiência nesse meio, pois o mercado nacional, por não ser, ainda, tão desenvolvido, leva à possibilidade de ineficiência e, além disso, não desperta tanto interesse em âmbito internacional. Entretanto, pelo fato de o Brasil ser um país emergente, e, tendo em vista a globalização, essa situação tende a mudar. Neste estudo, utilizam-se índices de mercado como "benchmarks" a fim eliminar as anomalias específicas do mercado e examinar seu comportamento. A finalidade principal do estudo foi testar, por meio de um estudo de evento, as seguintes hipóteses:. H1: o mercado brasileiro no período estudado é eficiente após eventos favoráveis.H2: o mercado brasileiro no período estudado é eficiente após eventos desfavoráveis.

Predictability of stock market indexes following large drawdowns and drawups

“…Regarding the Brazilian index, specifically, results for lower-magnitude drawdowns are in line with the price reversals and overreaction patterns found by Da Costa Jr. (1994), Bonomo and DallAgnol (2003), and Barbosa and Medeiros (2007). Considering larger drawdowns, however, we observe new evidence of return continuation, suggesting that price information conveyed Brandi, 2021 by these events may not be immediately incorporated into stock prices.…”

“…He investigates the period from 1970 to 1989, and finds evidence of price reversals in 2-year returns with magnitudes higher than those observed in the US market. Bonomo and DallAgnol (2003), testing results from adverse strategies, and Barbosa and Medeiros (2007), observing share price behavior after positive and negative shocks, present more recent evidence of overreaction in the local market.…”

The brazilian stock market of the new millennium: an efficiency test

“…However, in a similar period, from 2001 to 2005, the studies of Barbosa and Medeiros (2007) pointed out evidence of overreaction. However differently from Neto and Carmona (2005), Barbosa and Medeiros (2007) analyzed the behavior of share prices in the Brazilian market to find the existence of efficiency after favorable or unfavorable events (or shocks), understood as events which bring impacts to the economy or financial markets of a country. While one analyzed the efficiency of the semi-strong market and the other analyzed the efficiency of the market in weak form, which could explain the difference.…”