Stock recommendations and investment portfolio formation: A study in the Brazilian market

Abstract

The stock analysts have a relevant role in the capital market, since, directly or indirectly, they contribute to the paper pricing and to the composition of the investment portfolio. The purpose of this study is to verify if it is possible to obtain extraordinary returns, above those offered by a market portfolio, with the monitoring of the stock recommendations issued by Brazilian capital market analysts, one of the most important in Latin America. Based on a wide range of consensual recommendations concerning the period from 2000 to 2010, and with the monitoring of the historical series of paper returns covered by the analyses, the performance of two portfolios were compared, one formed by stocks that received favorable and the other one formed by stocks that received unfavorable analyst recommendations. The results showed bias in recommendations, since there is, systematically, a greater number of favorable against unfavorable recommendations. The results mainly showed that the analysts were unable to identify the stocks that actually offered greater returns within the period considered. All Rights Reserved

Use of Derivatives and Analysts’ Forecasts: New Evidence from Non‐financial Brazilian Companies

“…Among them, those conducted by Antônio et al (2015Antônio et al ( , 2017aAntônio et al ( , 2017b, Dalmácio et al (2013), Gatsios and Lima (2014) and Martinez and Dumer (2014), are highlighted. The study conducted by Antônio et al (2015) verifies the possibility of investors obtaining a return on their investments by following analysts' recommendations; the results demonstrate that for the 2000-2010 period, analysts were not able to recommend profitable actions to investors. On the other hand, Martinez and Dumer (2014) analyse the accuracy and bias characteristics of the earnings forecasts issued by analysts concerning the adoption of IFRS in Brazil (from 2007 and 2011).…”

Efeito do Volume de Negócios nas Escolhas de Recomendações de Ações dos Analistas

“…Já para Antônio et al (2015) os analistas possuem um relevante papel nos mercados a medida em que contribuem com a precificação das ações e com a composição das carteiras de investimentos. Hall e Tacon (2010) documentaram que os analistas de ações possuem um papel fundamental na promoção da eficiência do mercado, reduzindo a assimetria de informação entre a administração da empresa e os participantes externos do mercado.…”

“…A base de dados utilizada nesta pesquisa é composta por recomendações de ações consensuais emitidas pelos analistas que cobrem as ações de empresas brasileiras e foram extraídas trimestralmente da base de dados Thomson ONE Analytics ® . Estas recomendações foram utilizadas em estudos anteriores, como os de Antônio et al (2015) e Jegadeesh et al (2004).…”

“…Dentre eles, pode-se apontar os desenvolvidos por Bjerring et al (1983), Irvine (2001), Irvine (2004), Revista Brasileira de Finanças (Online), Rio de Janeiro, Vol. 15, N. 2, June 2017 289 Ivković e Jegadeesh (2004), Lim e Kong (2004), Jegadeesh et al (2004), Ljungqvist et al (2007), Altınkılıç e Hansen (2009), Conrad et al (2009), Moshirian et al (2009), Sidhu e Tan (2011), Hobbs e Singh (2015) e Antônio et al (2015). Bjerring et al (1983) destacaram que consideráveis evidências têm sido produzidas para suportar a hipótese de que os preços das ações refletem as informações publicamente disponíveis, e que a aparente dificuldade de se escolher vencedores gerou um certo ceticismo sobre o valor econômico da consultoria de investimento profissional.…”

“…Bjerring et al (1983) destacaram que consideráveis evidências têm sido produzidas para suportar a hipótese de que os preços das ações refletem as informações publicamente disponíveis, e que a aparente dificuldade de se escolher vencedores gerou um certo ceticismo sobre o valor econômico da consultoria de investimento profissional. Enquanto isso, outros estudos avaliaram a capacidade preditiva dos analistas como os de Irvine (2001), Jegadeesh et al (2004), Moshirian et al (2009), Sidhu e Tan (2011), Hobbs e Singh (2015) e Antônio et al (2015).…”