Sources of gains in horizontal mergers: evidence from customer, supplier, and rival firms

Compulsory or voluntary pre-merger notification? Theory and some evidence

“…Notified and objected mergers experience positive abnormal returns, and these results are somewhat consistent with those reported for compulsory notification regimes in Europe and US, as both Aktas et al(2004) and Fee and Thomas (2004) report strong positive returns for objected mergers in their respective samples. In general, these positive returns are consistent with the notion that a negotiated settlement with regulator is likely.…”

“…However, Aktas et al (2004) and Fee and Thomas (2004) report that firms involved in transactions facing regulatory challenge experienced strong positive returns, which is consistent with some implication of our analysis. We discuss some of these studies in more detail in Section 4.…”

“…There is an extensive literature that estimates benefits to merging parties. (21) This literature essentially relies on the traditional event-study methodology to estimate abnormal returns -which are considered equivalent to private benefits -to merging parties (21) See, for example, Eckbo (1992), Brady and Feinberg (2000), Aktas et al (2004), Fee andThomas (2004), andShahrur (2005).…”

Análise dos Efeitos em Mercado de Capitais Decorrentes de Fusões: O Caso BRF S.A.

“…Além disso, os ganhos também podem ocorrer com as empresas concorrentes das empresas-alvo da fusão. Eckbo (1983), Hosken e Simpson (1998) e Fee e Thomas (2004) analisaram o potencial anticompetitivo das fusões utilizando informações do mercado de capitais e evidenciaram os ganhos que concorrentes podem ter com essas. Hosken e Simpson (1998), ao analisar quatro fusões nos Estados Unidos na década de 1980, apontaram quatro ganhos que os rivais podem ter com processos de fusão: (a) a empresa que é concorrente se beneficia com maiores lucros, dados os preços mais altos advindos de uma fusão; (b) a empresa que é concorrente se beneficia quando uma fusão revela oportunidades de obter eficiências via fusão, que antes não conheciam; (c) a empresa concorrente se beneficia quando as empresas que participam do processo de fusão são forçadas a vender ativos com um desconto para satisfazer decisões antitrustes; (d) a empresa concorrente pode se beneficiar se as empresas, no processo de fusão, aumentarem o esforço de marketing, o que pode aumentar a visibilidade do setor como um todo e criar demanda de mercado.…”

“…Agarwal & Singh, 2006;Fee & Thomas, 2004;Song & Walking, 2000) e refutar outras (e.g. Bernile & Lyandres, 2013;Eckbo, 1983), este trabalho pode ser útil a agentes de mercado na área de investment banking, ao descrever o potencial comportamento dos preços em operações de F&A.…”