Este trabalho investigou os possíveis efeitos no mercado de capitais ocorridos antes, durante e após a fusão da Sadia e Perdigão (nova BRF S.A), anunciada em 19 de maio de 2009. Para isso, relata, analisa e apresenta, através de estudo de eventos, o comportamento dos retornos extraordinários em oito eventos, selecionados em diferentes subperíodos, tanto para as duas empresas integrantes da fusão como para seus principais concorrentes de mercado. Os eventos foram divididos em: seis relacionados à fusão e aquisição (F&A) e dois não relacionados. Os resultados mais significativos estatística e economicamente foram os primeiros. Houve retornos extraordinários positivos e estatisticamente significativos tanto para empresa Sadia (adquirida) quanto para a adquirente (Perdigão), sendo que os retornos da firma adquirida foram maiores do que os retornos da empresa adquirente. Outra verificação que este estudo revelou foi que a fusão resultou em preços acionários maiores para as empresas rivais em todos os períodos analisados, apresentando retornos extraordinários positivos e significantes. Além disso, este trabalho está em linha com a hipótese de probabilidade de aquisição.
Corporate governance is a set of practices and processes of board and executives’ coordination and control that aims at protecting the interests of shareholders and others affected by the value of the company. The discussions and disputes involving shareholders in Brazil and a new corporate law aimed at improving governance practices in the country, reducing the cost of capital of the company and contributing to national economic growth. In this study, we compared the theoretical evidence on the governance structure of airlines with the reality of a large company in the sector in Brazil. The results indicate that a wrong architecture of ownership and control combined with the non-corporate governance system may result in financial distress for an organization.
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