Repercussão do Anúncio dos Pareceres de Auditoria no Preço das Ações das Companhias Abertas Brasileiras

Abstract

O auditor independente emite sua opinião sobre as demonstrações contábeis através do relatório de auditoria. Este relatório é feito para conceder uma maior confiabilidade destas demonstrações junto aos usuários externos. Poucas são as pesquisas sobre a influência do tipo de opinião da auditoria e a precificação das ações e em alguns casos são inconsistentes ou inconclusivas. Diante disso, tem-se a seguinte questão de pesquisa: Quais os efeitos do relatório de auditoria independente sobre o retorno das ações? O objetivo deste estudo é identificar a existência de variações dos retornos das ações conforme o tipo de relatório emitido pela auditoria independente. O procedimento metodológico adotado foi do tipo análise de conteúdo, por meio de uma pesquisa descritiva, bibliográfica e empírica. A população de amostragem compreende 372 relatórios de auditoria independente de empresas listadas na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) referente ao exercício de 2010. Os resultados desta pesquisa apontam que o tipo de parecer, com ou sem ressalva, não afeta significativamente a precificação das ações no mercado de capitais brasileiro. Porém, assim com evidenciado em outros trabalhos, existe uma influência no tamanho da empresa de auditoria sobre a emissão do seu relatório.

Influência da Opinião do Auditor no Retorno das Ações das Empresas Brasileiras de Capital Aberto

“…É esperada uma relação positiva com o retorno das ações, pois se espera que as empresas tenham sido auditadas por empresas com maior expertise (Pornupatham, 2015;Robu & Robu, 2015;Banimahd et al, 2013;Arruda et al, 2012); Risco = variável representativa de dependência financeira, sendo a relação entre passivo total e ativo total. Reflete a presença de capital de terceiros, de longo prazo, na estrutura de capital da firma, esperando-se uma relação negativa com o retorno (Pornupatham, 2015;Batista, Pereira, Silva & Imoniana, 2010); ROA = representativa de desempenho, sendo a relação entre o lucro operacional e a diferença entre ativo total e lucro líquido.…”

“…Todavia, a literatura sobre o impacto da opinião do auditor no retorno das ações apresenta resultados adversos e opostos (Arruda, Sousa, Pena, Paulo, & Paulo, 2012, Dood, Dopuch, Holthausen, Leftwich, & Khotari, 1984, Dopuch, Holthausen, & Leftwich, 1986, Ittonen, 2012, Morandi et al, 2011Silva, Lourenço, & Sancovschi, 2017), o que gera dúvidas quanto ao fato de o relatório de auditoria afetar o mercado de capitais e ser uma peça importante para decisões de investimentos.…”

“…Robu e Robu (2015), também, observaram uma influência da opinião do auditor e de sua afiliação a uma das Big Four no retorno das ações, verificação obtida nos estudos de Lee e Lee (2010) e de Arruda et al (2012). Calil, Nunes, Santana e Cunha (2017) notaram que os relatórios com abstenção de opinião interferem nas decisões dos usuários.…”

“…Além das diferentes linhas de pensamento e dos resultados não conclusivos acerca do impacto do tipo de relatório de auditoria no mercado de capitais, as pesquisas prévias, no Brasil (Nunes, 2009, Arruda et al, 2012, analisaram apenas um ponto no tempo. Esse cenário limita a utilização de métodos mais robustos para análise e inferências, como dados em painel.…”

“…Outro ponto observado, nos estudos anteriores, é a consideração apenas dos relatórios modificados e não modificados (Arruda et al, 2012, Banimahd, Poorzamani, & Ahmadi, 2013, Dood et al, 1984, Dopuch et al, 1986, Ittonen, 2012, Morandi et al, 2011. Contudo, Morandi et al (2011) sugeriram que as análises fossem por tipos de opinião do relatório.…”