Relação entre os dividendos e a classificação de rating de empresas brasileiras

Abstract

Este estudo investigou a relação entre a política de dividendos e a classificação de rating das empresas listadas na B3 de 1995 a 2017. Para isto, verificou duas hipóteses. (a) se dentre as empresas possuidoras de rating, as que têm melhor classificação distribuem mais dividendos, e (b) se dentre todas as firmas, as com classificação de rating distribuem mais ou menos dividendos do que aquelas que não a tem. A amostra composta de 330 empresas, das quais 79 possuem rating, foi submetida à análise de regressão pelos modelos GMM, Matching Estimators e Tobit, considerando as variáveis: rating, dividendos divididos pelo Patrimônio Líquido, alavancagem, tamanho e crescimento dos lucros. Como resultado encontrou-se uma relação significante entre a distribuição de dividendos e a classificação de rating. Conclui-se, portanto, que tanto o rating quanto os dividendos, neste estudo, são elementos de sinalização de informações ao mercado.

Fusões E Aquisições

“…Empiricamente, é esperado que as F&A influenciem a Política de Dividendos (variável dependente da pesquisa) a partir de aumento nos no retorno aos acionistas. A literatura apresenta diferentes proxies para representar a Política de Dividendos (Dereeper & Turki, 2016;Forti & Freitas, 2020;Glambosky et al, 2020;Kaprielyan & Brady, 2018;Leite et al, 2017;Silva et al, 2019). Neste estudo, foram consideradas o pagamento dos dividendos aos acionistas (variável de Dividendos Pagos: DIVPAG), índice de distribuição de dividendos (índice de payout, representado por PAYOUT), rendimento dos dividendos (dividend yield, representado por DIVYIELD na pesquisa) e na taxa de distribuição de proventos (representada por TXDIV).…”

“…Com a finalidade de garantir a robustez dos resultados da pesquisa, considerou-se a existência de variáveis endógenas, as quais são recorrentes nos estudos de finanças, devido ao fato de que as informações são geradas no mesmo dentro das instituições e podem conter certa relação (Forti & Freitas, 2020). Desta forma, as regressões foram realizadas por meio do estimador de Hausman-Taylor (HT), o qual se faz adequado nessas situações, tendo em vista que se baseia em estimadores não tendenciosos de variáveis instrumentais.…”

“…Ao considerar o processo das companhias que atuam no mercado de capitais em demonstrar as suas intenções aos usuários das informações financeiras, a Política de Dividendos emerge como um instrumento de comunicação da situação financeira ao mercado de capitais (Letaifa, 2016). Dentre os fatores determinantes das Políticas de Dividendos (como rentabilidade, tamanho e endividamento), as oportunidades de crescimento são consideradas decisões de investimentos relevantes, tendo em vista que podem representar o incremento da distribuição mediante o aumento de resultados futuros após as operações de investimento (Forti & Freitas, 2020;Galvão et al,2019;Leite et al, 2017;Silva et al, 2019).…”

Determinantes da evasão fiscal em instituições financeiras: evidências do Brasil e dos Estados Unidos

“…Arellano e Bond (1991) propuseram um estimador GMM baseado na primeira diferença da equação de interesse, utilizando séries temporais defasadas como instrumento para as variáveis endógenas do modelo. Algumas pesquisas na área de contabilidade no Brasil utilizaram este método (BRUNOZI et al, 2018;FORTI;FREITAS, 2020).…”

Relação entre diferentes decisões financeiras no Brasil: Investimento, Financiamento e Payout

“…A despeito da relação existente entre as políticas de financiamento, investimento e payout, grande parte da literatura sobre o tema tem analisado a política de payout sem levar em conta outras decisões financeiras (i.e. DeAngelo, DeAngelo & Skinner, 1996;Nissim & Ziv, 2001;Simon, Procianoy & Decourt, 2019;Forti & Freitas, 2020). Uma parcela muito menor de estudos analisa a dinâmica conjunta das três diferentes decisões financeiras (i.e.…”